財富管理市場新機遇：“新物種”基金投顧成為客戶與產品間紐帶

自2019年10月公募基金投顧業務試點正式開啟，買方投顧經過多年探討后成為資管市場的一股新生力量，與大資管的改革轉型同時推進，共同塑造全新的資管行業生態。

基金投顧作為資管行業的“新物種”，在財富管理的新時代，應當如何構建投顧生態？9月17日，在21世紀經濟報道主辦的“2021中國資產管理年會”上，多位業內專家參與了“新時代財富管理 如何構建投顧生態”的圓桌對話。

本次圓桌由7分鐘理財創始人兼CEO羅元裳主持，浦銀理財（籌）總經理助理陳紅、老虎證券合伙人徐楊、盈米基金副總裁兼且慢負責人林杰才、興業證券財富管理部副總經理鄭可棟、華泰證券金融產品部副總經理李歌、南方基金FOF投資部總監魯炳良、平安證券研究所基金研究首席分析師賈志參與討論。

投顧成為客戶與產品間紐帶

在大資管的生態鏈中，基金投顧是其中細分的一環。據監管要求，投顧業務是接受客戶委托，按照合同約定，對于證券投資基金以及中國證監會認可的其他投資產品給出投資建議。由此，基金投顧如何服務客戶也成為一個重要命題。

對此，賈志認為基金投顧將從制度上重構資管生態，從根本的商業模式上就站在了持有人——客戶的一邊，這也是投顧業務最大的核心價值。

魯炳良同樣認為，基金投顧承載了客戶與產品之間的紐帶作用，將機構對產品相關的理解和深入研究回饋給客戶，從而幫助客戶挑選產品方案，也幫助客戶實現自己財富配置需求。

鄭可棟也表示，基金投顧是介于整個資管業務和財富管理業務之間的業務。他指出，投資者收益是配置、擇時和擇股三個方面，大部分投資人覺得要擇時，但基金投顧真正的價值是希望讓客戶認識到配置的作用。

對此，徐楊也持相同意見，他提到，基金投顧打通了資本市場和財富管理市場，使得整個資產鏈條的整個利益趨于一致，產生的不僅是一款產品，而是一個服務，帶來一套完整的體系，從而也使得服務商底層架構與前端人才培訓升級、思維獲得轉變。

“如果從大資管的角度來看，基金投顧業務是少量的，它對客戶的理解比對單一產品的理解更深入。”李歌表示，基金投顧從整個業務鏈條的各個環節來看都有更高的維度，對各個認知來講都對原有的生態進行了提升。

林杰才從基金投顧的本質的角度闡述了基金投顧在財富管理生態鏈當中的位置和重要作用。他認為投顧的本質就是要將來自投資端的良好收益轉變成為客戶的賬戶收益，這句話最能體現出基金投顧在財富管理生態鏈當中的位置。

林杰才指出，基金投顧在生態鏈當中，上游是資產管理公司，而下游是資金端的客戶，最重要的作用是提升投資端與資金端的匹配效率和匹配質量。對資金端來說，基金投顧通過將客戶的投資需求與投資端的產品的進行合適的匹配，并幫助客戶化解掉一系列導致客戶虧錢的問題，最后給客戶帶來好的收益，這是基金投顧最主要做的事情。而對于投資端來說，基金投顧的價值在于可以為投資端帶來更多長期穩定的資金，反過來能更加有利于投資端更加長期穩定的發展。

行業尚在探索起步，機構間趨于合作共贏

經過了一年的運營，截至目前，已有53家金融機構拿到了基金投顧的業務試點資格，包括22家公募基金、25家證券公司、3家銀行、3家第三方獨立銷售機構。未來也會有更多的金融機構加入其中。

在諸多的機構入局基金投顧后，機構間將形成怎樣的關系？是競爭還是合作？

大多數嘉賓認為機構間合作是主要趨勢。

林杰才認為基金投顧這個業態和制度，對提升各參與主體的協同合作是非常有幫助的，投顧機構與基金公司、券商之間，從一開始注定是“你中有我、我中有你”的生態，林杰才以且慢為例，介紹了投顧機構與基金公司的協同的幾個方面：第一，且慢作為投顧機構，在配置投顧策略時，底層產品都是采用基金公司的產品；第二，且慢不僅采用自己的投顧策略，也會嚴選基金公司好的投顧產品提供給客戶使用；第三，基金公司開展投顧業務，需要配置全市場基金時，也會通過盈米基金進行配置。而作為原來沒有太多的交集的基金公司與基金公司之間，有了投顧業務之后，也會相互配置對方的優秀的基金產品

李歌則認為目前討論行業競爭為時尚早。從業務本質來看，基金投顧業務是財富管理和賬戶管理的業務，目前這塊業務規模在理財市場中的份額占比非常小，因此尚在開拓階段，目前還需要各個機構共同扶持，把行業做大。魯炳良也同意這一觀點，他認為從行業發展來看遠遠沒到天花板，應該先把蛋糕做大。

徐楊指出，從客戶的角度來看，最先看到的是資產回報率，復購體驗越好、復購率越高代表客戶對投顧服務較為認可，才能留存下來。目前來說市場還沒有競爭，從國外的經驗來看，整個基金投顧服務的資產占到財富管理市場三分之一時，才有一個較為穩定、良性的市場。

作為銀行理財子公司高管，陳紅表示，從管理風險的角度，傳統銀行以代銷業務居多，買賣投資的風險都由投資人承擔，但實際上銀行在銷售過程中已經經歷了內部對基金產品的篩選評估，因此從這個意義上說，銀行一直在提供相對專業的建議性顧問服務。因此銀行從事基金投顧業務，可以更好的站在客戶的角度提供專業化、規范化的增值服務。

也有嘉賓指出，目前行業間存在一些競爭。鄭可棟提到，伴隨著試點機構數量的增加，競爭難度的增加是顯見的。但鑒于業務整體所處的發展階段，競爭程度的增加一方面有助于客戶體驗的提升，另一方面也有助于形成氛圍，讓基金投顧這項業務被更多的投資者所了解并接受。賈志則表示，基金公司作為產品提供方，渠道作為銷售服務提供方，二者之間是沒有競爭關系的，但券商目前屬于自產自銷，既是產品方又是渠道方。長期來看，賈志更看好公募基金的基礎，其他機構還應當持續更新、打造自己的投資能力。

“新物種”的機遇與挑戰

在行業的早期階段，基金投顧痛點與難點尚存。

作為首批基金投顧試點機構，林杰才重點提出了對基金投顧運營一段時間以來的兩點感想和三點困難：

1、買方投顧首先是一套經營理念和認知方法，不會因為有沒有投顧試點而發生改變，比如且慢，今年是且慢的五周年，但并不是在沒有取得試點資格之前就按銷售邏輯開展業務，取得資格后才按照投顧的理念開展業務的，而是從成立之初就一以貫之用買方投顧的理念開展業務；

2、在基金投顧試點落地的過程當中，上級部門提出了很多的規范，也組織了多次行業層面的交流和討論，這些規范與討論每次都把大家的認知拉向一個新的高度，這些對行業帶來了巨大的指導作用，特別是關于基金投顧的100道題特別有價值，這100道題把很多隱藏在理念、價值觀下面的思路給顯性化了，變得可以被操作，也可以被監督了，建議試點機構在做這100道題不要有應試心態，而是應該要嘗試通過這些行為訓練把買方投顧的理念轉化成為思維的方式，才可能做好買方投顧這件事情；

關于基金投顧運營當中的困難，林杰才具體指出有三大難點：第一點，現在大眾對投顧概念較為模糊，需要較長時間去培育市場，讓客戶接受、理解這個行業；第二點，正確的投資往往是逆人性，所以買方投顧需要通過長時間的投教和陪伴去幫助客戶提升認知水平，幫助客戶建立起對正確投資的方法的認知；第三點，投資是一件效果后驗的事情，很多長期正確的決策短期甚至看起來就是錯誤的，怎么讓客戶去理解這些，是投顧機構共同面對的挑戰。

鄭可棟則指出，在國內第一批基金投顧牌照發放后，投顧機構就成為了新物種，盡管海外基金投顧機構已有所發展，但這在國內尚屬首例。投顧業務的難點在于其需要從現有的金融體系內孵化，但又與現有體系不同。對于拿到牌照的第三方機構而言還不算困難，轉型會相對快一點，但對于傳統金融機構來說，則需要處理好現有業務與新物種發展兩者之間的平衡。

賈志也贊同“新物種”的說法，他表示，基金投顧獲得了客戶全權委托的“超級權限”，突破了過去多年來理財產品中未能實現的模式。但對于投顧來說，沒有達到一定的收益是最大的風險，大家不應對投顧給予無限的期望，應當了解客戶的目標訴求并為之努力，才能讓行業做得更長久。

       轉自：楚天財經網

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