當今世界面臨諸多挑戰,氣候變化、新冠大流行、二戰后歐洲大陸最大地緣沖突等,多種因素共振的結果正如貝萊德董事長兼CEO拉里-芬克所言全球化正走向終結。過往20年全球化催生的產業鏈分工使中國的制造業產值全球占比近30%,超過美德日三國制造業產值之和;受益于全球化的大型跨國公司和新經濟翹楚們也開始將社會責任感置于商業利潤之上,價值觀驅動更高于商業考量。在經濟下行、高速增長不再和去全球化的當下,我們判斷未來20年在國內清潔技術和新能源領域,應會產生一批千億以上市值的偉大創新企業。投資的賽道將會從消費、醫療、制造、互聯網逐步聚焦到新能源和清潔科技這未來30年高成長領域。
根據中國上市公司協會的預計,到2022年8月A股上市公司數量將達到5000家,但仍以小市值企業居多,傳統制造類和金融類上市公司數量仍占比約七成,上市公司影響力和國際地位尚任重道遠。
對市場化的私募股權投資而言,永遠的難題是既要做好事又要獲得高回報。同樣要受價值觀驅動,好人好錢做好事,投向真正技術創新有利于國計民生、提升人類福祉的潛在的偉大項目,清潔技術是不二之選。
華晨資本實際上在11年前就開始關注和布局清潔技術和新能源領域,在新能源核心裝備制造、煤層氣和頁巖氣勘探技術、工業氣體治理服務、水環境質量管理和污染控制、土壤修復、智能城市解決方案等方向投資一批細分行業領軍企業。本世紀初軟件互聯網和清潔技術是眾多美元VC押注的重點賽道。正如我們所知,過往10年以移動互聯網為代表的數據科技已深入滲透各個領域,孕育了一系列千億市值巨擘,如美國的FANG、中國的BAT,已成為繼工業革命后商業革命的核心驅動力,成為與勞動力、資本、土地、技術齊名的第五大生產要素。
相反清潔技術的投資成為高風險低回報的代表,押注太陽能、電池和生物燃料能源創新的大量初創企業并未獲得預期的成功。根據MIT在2016年的一份研究,從2006年-2011年硅谷VC投資清潔科技初創企業的資金數量超過250億美金,但超過一半資金折戟虧損,清潔技術領域的投資回報遠遠低于其他細分領域。但我們認為今天在中國投資清潔技術和新能源創新適逢其時。雙碳經濟已成為中國經濟增長繼工業化、城鎮化后又一新的動能。
中國作為世界上人口最多的國家,也是目前溫室氣體排放最多的國家。現承諾到2030年開始減少碳排放,即碳達峰;到2060年實現凈零碳排放,即碳中和。但中國目前約60%能源平衡仍基于煤炭,煤炭作為傳統化石能源對氣候有害。告別化石能源為特征的工業文明將迎來碳中和轉型的后工業文明時代。根據國內多家機構的預測,碳中和將帶來未來30年百萬億量級、每年GDP占比約10%的巨量投資,不僅相應產業鏈上公司受益,而且也代表經濟形態的重大變化。隨著碳計量、碳價格、碳稅、碳交易等多種碳金融工具的推出,減碳節能產品和服務將得到較好的計價和收費,清潔技術初創企業的商業模型有望被重塑,進一步推動從政府到民間形成國民經濟向綠色低碳轉型,投資低碳能源以及加強空氣、水、土壤質量的修復和保護的正循環。
清潔技術(Cleantech)包括從能源的生產、儲藏以及幫助各行各業節能或減少環境負面影響的產品和服務,清潔科技的三個主要關注領域是可再生能源、節能和環境保護。在可再生能源領域,無論是太陽能、風電,或是水電,中國近年來在可再生能源裝機上占據優勢,是太陽能電池板、風機部件等清潔技術裝備制造大國;在被譽為21世紀人類終極能源---氫能技術領域,國家近兩年也推出中國氫能發展路線圖,但美歐日仍在技術和應用上獨占鰲頭。在節能和環境保護方面,美歐仍在清潔技術和新能源制備技術上領先全球,尤其在儲能、電池材料、氫能等新能源未來技術。
過往10年中國的A股節能環保公司普遍處境艱難,缺乏投資價值。除去本身的硬科技成色不足,核心是商業模式的制約。除去固廢處理類有穩定現金流的企業,多數節能環保公司變成項目型公司,參與政府主導的各類節能環保工程招投標以獲訂單,應收賬款高企。一旦未來節能減碳成為硬約束,社會各層面都參與低碳減排,通過與碳稅和用碳成本捆綁,真正擁有新一代清潔技術的產品和服務商就能以創新技術能力參與競爭取代獲取項目訂單能力,這樣一批高質量初創企業就會脫穎而出,良幣驅逐劣幣。
我們希望鼓勵多元化的資本參與清潔技術和新能源領域的投資,可以參考美歐日韓發展新能源和清潔技術支持私人資本參與的財稅政策路徑,這樣進一步提高資源配置效率,擴大清潔技術需求端,做大整個行業創新的蛋糕。目前國內新能源投資多數以傳統石化、煤炭、電力等國企巨頭唱主角。
清潔技術和新能源產業還將面臨再全球化的過程,畢竟人類擁有共同的家園,生活在同一天空下。我們相信清潔能源合作能跨越經濟民族主義,完成再全球化的過程。（王惠舜/文）
作者為華晨資本創始合伙人、總裁
轉自：鳳凰網
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