隆基股份出貨規模持續提升，多家機構給予增持評級

近日，隆基股份發布其2021年年報以及2022年一季報，在2021年及2022年一季度，隆基股份均實現了營收和利潤的“雙增長”，2021年實現營業收入809.32億元，同比增長48.27%；實現歸母凈利潤90.86億元，創出歷史新高。

而一季度通常是光伏行業的淡季，但隆基股份今年一季度卻“淡季不淡”， 實現營業收入185.95億元，同比增長17.29%，以上報告期內，隆基股份的出貨量實現了“量價齊升”，銷售規模持續提升。

01 核心業務銷售規模持續增長，公司龍頭地位穩固

“十四五”規劃以來，新能源產業被提到了重要的戰略性位置，在全球清潔能源發展政策的驅動下，光伏發電成本快速下降，產業化水平不斷提高，行業步入爆發性增長階段，2007-2021 年，全球新增光伏規模年復合增長率達到 33.64%。

興業證券研報分析認為，光伏行業2022年及以后展望正呈現加速增長的局面，長期來看，一線組件企業技術優勢明顯，產業鏈話語權更強。

隆基股份作為光伏行業的龍頭企業，從硅片業務起家，沿著光伏產業鏈展開了一體化布局，當前業務范圍涵蓋硅棒-硅片-電池片-組件的研發、生產和銷售，同時還布局集中式地面電站和分布式光伏屋頂（含BIPV）的系統解決方案、光伏制氫等朝陽領域。

當前，硅片和組件是隆基股份的核心業務，受政策利好驅動，主營業務的銷售規模持續提升。2021年，公司實現單晶組件出貨量38.52GW，同比增長55.45%。而據CPIA數據顯示，全球光伏新增裝機量較上年實現31%的增長，由此可見，隆基股份的組件出貨量高于全球平均水平。

國泰君安證券認為隆基股份的組件銷量、市場占有率、品牌影響力均位列全球首位，在亞太、歐洲、中東非等國家和區域的市占率實現領跑。

而在硅片業務方面，2021年公司的硅片出貨量為70GW，同比增20%，考慮到公司硅片業務主要集中在國內，相比國內光伏新增裝機14%的增速，公司硅片在國內市場占有率仍占有優勢，龍頭地位穩固。

從總體出貨量來看，隆基股份實現了單晶組件出貨量硅片出貨及組件銷量穩居行業第一位，且其內、外銷組件的出貨總量領先第二名超過10GW，為業內的“雙冠王”。

02 原材料漲價帶來盈利壓力，“降本增效”提高競爭力

事實上，隆基股份在2021年和2022年一季度保持業績正增長，這份成績也已經超出了市場預期。

過去一年，由于新能源產業的爆發式增長，光伏全產業鏈面臨著原材料供不應求的壓力，疊加疫情影響后，硅料、銅、鋁等原材料價格大幅上漲，對公司的毛利率造成了侵蝕。

在將近2萬人參與的隆基股份的業績說明會上，董事長鐘寶申也表示，除了原材料漲價外，過去一年公司的海運成本也大幅增加，其也在說明會上就如何應對原材料漲價，提高企業毛利率一事作出了詳細回應。

董事長鐘寶申表示，將會適度調整公司產能的開工率和技術等，降低成本，提高管理運營能力，雖然目前無法判斷上游降價的具體時間，不過作為成熟的制造業，高毛利吸引產能擴張，最終都會回歸到正常的利潤區間，其預計2022年硅料價格將逐步進入降價通道。

這一點從公司的毛利率波動上也得以體現，隆基股份2022年一季度毛利率環比四季度得到了改善明顯，快速回到21.3%的水平，同時凈利率回到14%，或跟原材料成本的傳導有關。

03 創新科技推動“降本”，研發投入領先行業

一直以來，隆基股份均堅持以技術創新引領行業技術變革并推動行業發展，過去一年，公司研發投入43.94億元，占營業收入5.43%，較2020年同比增長69.55%。當前，公司1000 余人的專業研發團隊，累計獲得各類專利 1,387 項，多項核心技術與產品處于行業領先地位。

持續的投入使得隆基在電池技術方面，一直處于領先地位，此外，公司也在不斷加快新型電池技術的產業化應用和產能建設，據悉隆基股份旗下泰州樂葉項目預計將在2022年8月開始投產，西咸樂葉項目也預計在2022年9月開始投產，預計可以增加19GW產能，起到“增效”作用。

另外，浙江證券認為隆基股份過去一年的“降本”效果顯著，其在單晶拉速提升與斷線控制、切片細線化與薄片化切割、裝備智能化等核心技術方面持續突破，2021年硅片全工序非硅成本較2020年下降7%。

持續的技術投入可以幫助公司快速將技術導入生產經營，形成技術領先、產品領先和成本領先的慣性。未來，隆基股份還將進一步延伸產業鏈的布局，比如在BIPV保持與森特股份合作，完成氫能業務團隊的搭建等，光大證券認為， BIPV及氫能等新興業務將打開公司未來增長空間，增加公司盈利能力。

隆基股份作為行業龍頭，在電池組件方面的技術產能方面布局領先，享受了較大的技術紅利，民生證券表示看好新技術對公司帶來的市占率及業績彈性。

隨著上游材料價格回落，公司的盈利空間將持續打開。長期來看，在穩健增長的業績趨勢、持續豐厚的投資回報的基礎上，隆基股份2022年1000億的業績目標值得期待。

轉自：證券之星網

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