在醫藥流通行業轉型的關鍵窗口期，藥易購（300937）正通過戰略重心的精準切換實現價值重估。2025 年上半年，公司醫藥工業自產及品牌運營業務以 104.74% 的爆發式增長，交出了一份“傳統業務筑底、創新業務突圍”的轉型答卷。其中，高毛利新業務板塊毛利率達 53.11%，較傳統業務高出近 40 個百分點，成為驅動公司估值重塑的核心動力。
雙引擎驅動 C 端爆發 爆款邏輯驗證商業價值
藥易購 2025 年最新披露的運營數據顯示，其 C 端布局已進入收獲期。控股子公司重慶藥大麥上半年實現營收 1.5 億元，相當于 2024 年全年收入的 77.73%，旗下“偉哥”系列男科用藥與“有時力”皮膚科產品成功躋身互聯網爆品行列。更值得關注的是，該板塊延續了高毛利特性，在醫藥工業整體板塊 53.11% 的毛利率水平下，為公司貢獻了結構性利潤增長。
參股公司四川玉鑫中醫世家則持續鞏固細分市場優勢，2025 年上半年收入達 0.55 億元，憑借“古方爆品公式”連續五年蟬聯拼多多醫藥類目銷冠，其 80% 的中藥產品占比精準契合國家中醫藥振興戰略。兩大運營主體形成的“西藥品牌 + 中藥傳承”雙輪驅動模式，已構建起覆蓋 100 萬全域粉絲、3 萬私域日活用戶的精準觸達網絡，為后續用戶生命周期價值挖掘奠定基礎。
線下終端網絡同步發力，通過 469 家直營店與 1520 家加盟店組成的連鎖集群，實現“線上下單 - 線下 30 分鐘履約”的即時零售閉環。特別是在西南地區，依托溫江智能倉儲中心的 16.2 萬條單日條碼處理能力，構建起“當日達”的物流護城河，有效支撐了 O2O 業務的快速擴張。
AI 深度賦能 供應鏈效率革命見成效
2025 年藥易購與 DeepSeek 的 AI 戰略合作已進入場景落地階段，成為數智化轉型的關鍵突破口。在智能采購領域，AI 系統通過分析 8.07 萬家合作客戶的歷史數據，實現藥品需求預測準確率提升 35%，有效降低滯銷風險；區域用藥模型動態優化倉儲布局，使四川地區配送成本下降 18%。
技術賦能的成效直接體現在運營數據中：盡管 2025 年一季度傳統分銷業務短期承壓，但數字化分銷業務仍保持韌性增長，在 AI 客服 7×24 小時響應等技術加持下，客戶復購率提升至 62%。公司在投資者調研中透露，AI 大模型已全面應用于醫藥質量管控、慢病管理等 8 大場景，預計全年可節約運營成本超 2000 萬元。
物流體系的智能化升級同步推進，6.6 萬平方米的溫江基地通過物聯網技術實現全流程可視化，200 多條自營線路形成的配送網絡，不僅支撐著大成都地區“當日達”的服務承諾，更成為承接線上醫保支付落地的關鍵基礎設施。
政策紅利窗口開啟 戰略布局進入收獲期
2025 年《促進健康消費專項行動方案》的出臺為行業注入強勁動力，藥易購積極把握政策機遇，其線上渠道已接入全國多地醫保個賬支付系統，率先打通“在線問診 - 醫保結算 - 配送到家”全流程。在 MAH 制度框架下，公司加速布局民族藥、中成藥獨家品種，通過產業基金投資的合成生物、醫療設備項目已進入孵化加速期。
戰略落地層面，杭州 B2C 醫藥電商運營基地的規劃建設正在推進，該基地將聚焦人才吸納與生態協同，強化公司在華東市場的影響力。國信證券調研顯示，公司通過“平臺 + 生態”模式已構建起橫跨工業、商業、終端的全鏈條體系，這種差異化布局在行業規范政策下更顯競爭優勢。
財務健康度方面，公司展現出轉型期的穩健特質：2025 年一季度經營活動產生的現金流量凈額達 3062 萬元，同比大增 142.5%，為業務拓展提供堅實支撐。隨著新業務收入占比從 2024 年的 4.2% 提升至 2025 年上半年的 8.5%，規模效應下的盈利拐點漸行漸近。對于投資者而言，藥易購在醫藥新零售賽道的生態布局已進入價值釋放期，AI 技術賦能與政策紅利共振有望打開長期成長空間。
轉自：中華網
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