茅臺的成長邏輯：不疾而速!

　　聽說茅臺股價跌停了，門口的保安聽說我是茅臺“磚家”前來打聽小道消息。我說只懂品牌管理，剛剛進入股市，不懂股市。我沒告訴他：自己虧得一塌糊涂!
 

　　虧得一塌糊涂的公司里，有許多講故事的公司，他們有著美好的前景，站在現在看2015年，已經跌去了80%，買入了還能繼續跌。于是，交了第一筆學費。這時候，仍然沒買茅臺股票，因為好公司，但價格有點高。
 

　　后來買了一支基金公司看好的公司，結果一個月跌去了50%。于是交了第二筆學費。基金公司在我心目中的專業性，受到嚴重的懷疑。這時候，仍然沒買茅臺股票，因為好公司，但價格有點高。
 

　　現在股票里，業務熟悉的老東家，韻達快遞沒虧。還有邏輯清晰的中國平安沒虧。我發現沒虧的股票就只有兩點：業務熟悉、邏輯清晰。
 

　　這時候，有些股票，虧得沒有道理，有些股票虧得有道理。虧得有道理的，要么是故事破滅，要么是環境牽連。還有一種下跌是市場給予了太高的預期，回歸理性。
 

　　所以，對于茅臺股票下跌，我是很開心的。因為，終于等到機會拿在手里。走了那么一圈，還是要買那些熟悉業務、邏輯清晰的股票。查理·芒格所說，堅守能力圈，說易行難。
 

　　茅臺股票，因為太熟悉，所以“錯過”一波漲勢，包括身邊熟悉茅臺業務的個別炒股高手。但是，情緒永遠掌握在不熟悉的人群手里。就如，曾經去追捧那些不熟悉的股票，越容易產生正確的幻覺，但這種幻覺是脆弱的情緒。
 

　　從茅臺股票月線可以看出，最近一年的走勢太猛了。茅臺該跌跌了，讓市場回歸理性，對公司、對股民都不是壞事。
 

　　站在2018年看2015年的股票，茅臺漲了四五倍，其他股票跌了80%。
 

　　一天的跌勢看起來挺嚇人，但沒人相信，茅臺會跌回2015年的水平。茅臺依然是好公司，產品火熱的好公司。拋開短期情緒，長期的走勢依然傲視群雄。而那些從2015年跌下來的股票，則短時間很難上去了。
 

　　我不禁思考：茅臺為何成為股市的常青樹?回顧歷史發現，原來，他的成長邏輯就是：不疾而速。
 

　　我們回顧茅臺近10年的凈利潤增長數據——
 

　　2017年報凈利潤為270.79億，同比增長61.97%
 

　　2016年報凈利潤167.18億 同比增長7.84%
 

　　2015年凈利潤156.2億元，同比增加0.62%
 

　　2014年報凈利潤153.5億 同比增長1.41%
 

　　2013年凈利潤為151.37億元，同比增長13.74%
 

　　2012年凈利潤133.08億元，同比增長51.86%
 

　　2011年凈利潤87.6315億元，同比增長73.49%
 

　　2010年凈利潤50.5億元，同比增長17.13%
 

　　2009年凈利潤43.12億元，同比增長13.5%
 

　　2008年凈利潤37.99億元，同比增長34.22%
 

　　顯然，2018年預期20%以上的凈利潤，已經屬于較高水準。況且，白酒有季度供給特性。
 

　　茅臺，這些年來，一直穩定緩慢增長，很少吹噓公司的超高增長率。中國股市的核準制度，導致股票從一開始就注定高估，也導致難以產生好公司。好公司只有少數，被追捧的價格，也是情理之中。
 

　　健康的股市，也應該是產生更多的好公司。然而奇怪的邏輯卻是：注冊制被當做可能破壞股市穩定的壞機制。倒是應該趁著股市大跌，索性把注冊制推行起來才是陽關大道。
 

　　漲不見得是好，跌不見得是壞，正確的漲跌才是正確。
 

　　茅臺股票的漲與跌，只能說明一個問題：市場情緒高漲，對茅臺期望太大。然而，茅臺的成功就是孜孜不倦的對品質的堅守，不會因為資本市場的漲跌而變得短視。
 

　　跌對于看長期的茅臺來說是好事，跌對于看長期的投資者來說也是好事。長期而言，只需看公司發展，看它的產品、它的邏輯。
 

　　我不太懂股市，基于能力圈，回歸品牌本身。營銷大師萊維特說，品牌要杜絕營銷短視癥。那么，股市之跌，對于茅臺長期來說，真是一件大好事。
 

　　在我眼里，茅臺確實是一家毫無想象力的企業，它的銷量在5年前就已經基本確定。說也奇怪，茅臺酒這樣毫無想象力的公司，居然每年都奪得最高股價的殊榮。要我說，茅臺恰恰是股市泡沫的一劑清醒藥。
 

　　時至今日，茅臺一直堅持“崇本守道、堅守工藝、貯足陳釀、不賣新酒”的產品質量理念。
 

　　茅臺，從來沒有刻意追求增長速度，茅臺也從未鼓吹超高增速的故事——資本市場卻總是這樣希冀。
 

　　站在2018年看未來十年。茅臺前景如何呢?茅臺主要依賴于兩個增加方向。
 

　　第一茅臺酒的產能受限，未來只有不足一倍的產能釋放，最終茅臺酒銷售業績增長依賴于經濟大勢的增長，一瓶飛天茅臺酒價格一直穩定在普通白領月薪1/3~1/2/。國運昌盛，消費升級，茅臺酒至少還有10年增長空間。
 

　　第二茅臺系列酒在“茅臺醬香、萬家共享”的推動下，產能逐年遞增，赤水河流域醬香產量占有率不足全國市場3%，未來增加空間巨大，不可估量。一款沒怎么聽過的“遵義1935”，沒有廣告投入，單瓶市場價高達500元，也足以說明懂酒的人越來越多，也說明買酒不是只看廣告只看品牌的低卷入購買決策。
 

　　但就茅臺酒而言，茅臺酒應該立足于世界第一蒸餾酒品牌地位，逐步夯實。為此，茅臺有三個方向可以長期布局：
 

　　第一，品質堅守。品質堅守是茅臺成功的歷史經驗，也是茅臺成功的未來因素。在品牌解構時代逐步到來的階段里，即使是茅臺這樣的強勢品牌，也需要做好基礎管理，追根溯源，把美好的元素敞開，而不是“講故事”的品牌陷阱。
 

　　第二，品鑒推廣。茅臺酒好，是因為茅臺酒本身好，不是廣告好，也不是品牌好。未來，茅臺酒的消費者，茅粉，不僅僅是喝酒，而是懂得“醬香美學”，懂得什么是幽雅?而不止是優雅?讓消費者欣賞茅臺酒“幽雅如蘭，細膩如玉”的醬香美學。價格貴不一定是真貴，可能是超乎想象。遇到打動心靈的產品，價格倒是次要的決策因素。就像前幾天遇見LAMY的一支圓珠筆，超市里兩塊錢可以解決的事情，花了幾百塊。
 

　　第三，品位塑造。酒，始終是精神消費，茅臺酒就是文化屬性的產品。一個品牌的偉大，是基于它有著屬于自己的使命感。茅臺的使命感，何以為國酒?適當增加一些文化投入，比如在“國之棟梁”活動的加碼，促進教育公平。比如在“國學維新”活動的開展，促進人文崛起。——相比廣告，品位塑造的行為更為重要。
 

　　茅臺酒要有成為世界第一蒸餾酒的品牌自信。這個第一，斷然不是規模，也不是市值，而是品質、是品鑒、是品位。規模和市值，只是水到渠成的一件事，莫要被資本市場牽著鼻子走。
 

　　如此，慢一點可能走得快，是謂“不疾而速”。股市跌一下也無妨，讓彼此理性，把預期控制在合理范圍。對于茅臺，尤其要有定力：我不吹牛，你也別戴高帽。反之亦然。
 

　　請不要把股市情緒理解為市場邏輯：茅臺酒還是原來那瓶茅臺酒，只由茅粉說了算，去問問老酒市場你會更懂得茅臺酒的無窮魅力。
 

　　茅臺股票漲跌由資本市場說去，至于茅臺酒，在我心中就一個字:美!

      轉自：鳳凰網江蘇

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