借道ST慧球，廣西可能迎來第一家新經濟企業天下秀

　　近日，廣西一家上市公司ST慧球發布“資產重組”預案，天下秀將通過“買殼+吸收合并”兩步走的方式實現借殼上市。標的天下秀100%股權預估值45.485億元。
 

　　標的天下秀的實控人之一是新浪集團，公司主要通過與新浪微博等平臺的合作拓展社交營銷業務。平時在微博上或是在一些自媒體平臺上看到的推廣廣告，方案支持方可能就是天下秀公司。
 

　　此次“資產重組”的具體操作是，標的天下秀先溢價238%協議受讓上市公司原控股股東持有的46,040,052股股份;接下來，上市公司再發行股份購買標的天下秀100%股權。交易完成后，前述股份將被注銷。
 

　　這里，不想過多闡述其中的資本運作手法以及資本市場做出的積極反應。仔細想想，是否可以基于更宏觀的視野，從廣西視角、從民營經濟視角看待ST慧球的這次資本運作?
 

　　為什么說廣西是“新經濟”企業未來的“價值洼地”
 

　　近年，財經媒體、經濟學者經常會以上市公司、重要創業公司的視角來觀察一些地區的經濟發展程度。以廣西為例：
 

　　從上市公司的分布角度看來，廣西目前只有三十幾家上市公司，哪怕臨近的湖南也有九十幾家上市公司。廣西所有上市公司的總市值也才兩千多億，甚至不如一家美的集團。同樣是少數民族聚居地，貴州一家茅臺的市場價值，就相當于廣西所有上市公司總市值的4倍多。至今，北京、深圳、江浙和廣東地區的上市公司依然占據了滬深兩市的絕大部分市值。
 

　　從“新經濟”公司的分布角度看來，綜合媒體報道、公司披露、投資機構或工商信息統計顯示：截至今年10月，中國新經濟領域估值超過10億美元的創業公司數量達到185家，總估值超過58688億元。其中北京 83家，上海34家，杭州20家，深圳18家，南京6家，武漢廣州各4家。前四名北上杭深占比超過83%，集中了大多數的大型新經濟企業，這當中幾乎看不見廣西公司的身影。
 

　　過去可以這樣認為，北京、深圳、江浙和廣東地區要么集聚了國內最多的資本、人才資源，要么擁有國內最好的對外開放條件，所以產生了“虹吸效應”——越是擁有好的資本、人才和開放優勢，越是吸引更多的資本、人才進來，反而使周邊、邊遠地區面臨資源外流。在一線城市的“虹吸效應”之下，廣西經濟增長的爆發力受到長期壓抑，直到最近幾年，出現重大轉機。
 

　　趨勢日漸明顯，廣西正在成為創業公司的“價值洼地”。這其中有一個重要變量：
 

　　重要創業公司，尤其是“新經濟”公司的創新方向出現重大變化，主要由to C(面向消費者)逐漸向to B(面向企業服務)轉向。這對類似廣西這樣政策支持力度大、區位優勢顯著、工業基礎不俗的省份，是一個重大時代機遇。
 

　　為什么最近幾年中國的互聯網商業模式創新足以媲美歐美?
 

　　因為中國“高人口密度的中心城市”世界第一，特別有利于阿里巴巴、美團、京東商城這些公司發展。美國200萬人口以上的城市有4座：洛杉磯、紐約、芝加哥、休斯頓。中國則有超過40座城市的中心城區人口在200萬以上，中國這些城市的每平方公里人口密度遠超過美國。這讓中國的本地服務可以成立——無論是外賣還是快遞，包括共享經濟里的很多產品，比如共享自行車等等，中國的消費互聯網領域崛起了大量“新經濟”公司，而且集中在北京、深圳、江浙和廣東地區。
 

　　目前，消費互聯網的流量紅利已經接近觸頂，資本、資源已經先知先覺，大量向to B(面向企業服務)轉向。以美國的情況看來，風險投資40%是在to B領域，60%是to C，而中國95%是在to C，5%是to B，這一情況將從今年不斷改變。
 

　　如果對標國際，to B領域將是一個巨大的“價值洼地”，天下秀正是快速崛起于這個領域。同時，那些工業基礎不俗、開放條件不斷變好的沿海省份，也大有機會。打開中國地圖，廣西歷來是國家對外開放的重地，地緣優勢顯著。
 

　　在“一帶一路”和民營企業創新熱潮的帶動下，廣西已經是民營企業創新、全面走向國際的一個重要通道，對各項企業服務(尤其是各個細分領域的互聯網創新服務)有明確需求。天下秀搶先一步，進入廣西，擁抱這波開放創新的浪潮。
 

　　天下秀積極參與ST慧球的資產重組，正是捕捉到了重要歷史契機，踏準時代節奏、發掘“價值洼地”，也在給廣西經濟引入活水。
 

　　創業、創新要靠“邊緣崛起”
 

　　天下秀借道ST慧球進入廣西，對于廣西當地的民營經濟、“增量經濟”的創新開拓來說，必定會有正面積極作用。
 

　　天下秀成立于2009年，公司主營業務是社交營銷——基于社交網絡的特殊傳播效果，服務用戶做好營銷。天下秀不僅僅是一家互聯網公司，而是一種“新商業文明的產物”。
 

　　當年，在大家都沒有意識到社交媒體時代即將到來時，天下秀就已開始致力于鏈接大V和企業主，幫助企業在新媒體(比如微博)上做營銷。要知道，那時候的老板們甚至都沒想到企業還能在微博上做營銷。當他們成功幫助中糧集團在微博上做品牌升級，成為新媒體時代的第一個營銷案例時，其實，這已經開創了一個新媒體營銷時代。
 

　　最重要是，天下秀走的是“邊緣崛起”之路，這非常重要。創業期間，他們沒有重新做一個類似微信、微博或者Twitter那樣的社交平臺，也不會鼓勵用戶再去延續傳統的狂轟亂炸的廣告方式。他們要做的，是在原有體系的邊緣或者交界處，重新定義一塊疆域——發動一場“邊緣革命”。
 

　　此后，自媒體價值的爆發期逐漸到來，品牌經營、線上營銷都被納入這個新趨勢之下，在過去幾年的“雙11”活動中，網紅或者KOL(關鍵意見領袖)已經創造了驚人價值。現如今，“網紅”正在成為一種年輕人期待從事的職業，而天下秀也拿出更多的投入，類似于天使投資人的做法，去扶持一些有潛力的自媒體人，已取得不錯效果。
 

　　“邊緣崛起”的早期階段，你可能看不出什么驚人之處。就像20多年前，電信運營商也看不起互聯網。當時的電信運營商要考慮一個行當，這個行當至少得有100億規模才行，在他們的觀念里，互聯網怎么可能產生100億的經濟規模呢?可是，阿里巴巴、騰訊、百度等等互聯網巨頭偏偏實現了“邊緣崛起”。前年，淘寶的成交額已超過沃爾瑪全球的銷售額。騰訊的市場價值早已超過中石油、中石化，這兩家曾經是亞洲最賺錢的公司。
 

　　仔細想想，中國民營經濟的崛起之路，不就是大量邊緣地帶的民營企業崛起成為行業主流的過程嗎?這一點在互聯網領域尤其顯著。
 

　　天下秀早期從邊緣地帶開始，經過持續的迭代和進化，近年來已觸及“邊緣崛起的臨界點”。他們最初服務的客戶是中糧集團、王老吉、海爾這類大品牌。模式成熟以后，逐漸轉向服務中小企業，數量眾多的中小企業具有最廣大的需求，天下秀積極向中小企業提供高性價比的社會化營銷服務、讓他們能夠賺錢活下去，是十分有意義的，也促成公司自身的爆發式增長。
 

　　天下秀的發展脈絡十分清晰，整個崛起過程都是從邊緣開始產生一批增量，這是原有經濟體系所沒有的。增量不斷創新發展、不斷拓寬邊界，對原來存量部分造成沖擊，轉型升級逐漸進入主流，最終推進行業的整體進化，成為互聯網商業創新的一個重要變量。
 

　　要激活廣西當地的民營經濟，更需要注入新的商業變量，而天下秀恰恰提供了一個不錯的選擇。從這個更大的宏觀視野看來，一家廣西上市公司的“資產重組”，已不僅僅局限于商業意義。
 

　　新變量，新生態
 

　　上市公司的經濟意義是什么?確實，帶來很大的融資便利。
 

　　企業要生存下來，要創新研發，要擴大發展疆界，都需要資金，而且是低成本、高流動性的資金。
 

　　低成本，就是獲得資金的代價要盡量的小。比如，2013年國內利率高起之時，當年央企的貸款利率是基準利率下浮10%，大型民企包括上市公司大概是在5%到6%之間，中型企業大概在8%到9%，如果是小微企業，大概是13%到14%。上市帶給一個企業的信用價值，可以使之贏在資本成本的起點。
 

　　高流動性，就是融資的便利性。比如，你公司找銀行貸款，期限一年，其實，你真正用到這筆錢的時間只有一年當中的三五個月。融來的錢不見得馬上能用上，有時還得為閑置資金支付利息。上市公司往往不用為這個事困擾，因為具有特殊的信用條件，上市公司各種類型、各種生命周期的投資項目，都能在金融體系的各個池子里找到自己的位置，而且是在最合適的時機找到最便宜的錢。
 

　　可是，對于地方經濟發展來說，上市公司的經濟意義就不僅僅是便宜、靈活的錢了。
 

　　廣西要加快發展經濟，主體當然是企業，而且企業不能去做一些重復的事。可是，企業創新不是一個獨立事件，而是一個復雜商業網絡“協同作戰”的結果。這個網絡不僅僅需要資金，還需要服務提供，需要研發資源，需要商務拓展。
 

　　上市公司的重要價值，在于他們擁有強大的資金和人脈，起到了連接金融機構、上下游企業、高校、法律機構的作用。這就可以使各種要素流動起來，相互作用，共同演進，然后形成一個生生不息的創新生態。廣西經濟最需要的，就是這個創新生態的系統能量。
 

　　一個好的大學可以帶活一片區域，比如斯坦福大學締造了硅谷，一個好的上市公司可以帶活一片產業，比如華為、小米締造了產業鏈上數百家的創新企業。
 

　　包括天下秀在內的創新企業進入廣西，有助于廣西塑造自己的創新生態系統。企業創新就是一個無邊無界的熱帶雨林，好的上市公司就像這個生態網絡里面交錯縱橫的河流，孕育了生態的要素，促進了整個生態的快速演化。天下秀的進入，正好可以充當這樣的角色。
 

　　平時注意看財經新聞的話，你會發現只要出現“東盟自由貿易區”或者“一帶一路”這些前沿熱點，“廣西”一定會是關鍵詞。廣西歷來是國家對外開放的重地，地緣優勢顯著，可是經濟活躍度遠遠比不上臨近的廣東。
 

　　如果以資本市場的視角看來，廣西目前只有三十幾家上市公司，哪怕臨近的湖南也有九十幾家上市公司。更令人不解的是，廣西所有上市公司的總市值也才兩千多億，甚至不如一家美的集團。同樣是少數民族聚居地，貴州一家茅臺的市場價值，就相當于廣西所有上市公司總市值的4倍多。為什么廣西上市公司的境況如此窘迫?
 

　　只需簡單看看廣西市值最大的幾家上市公司，包括桂冠電力、恒逸石化、柳鋼股份、國海證券、北部灣港等，盡管這些公司市值已過百億，但其中市值最大的桂冠電力、恒逸石化目前市值也只在300億元上下，在主板市場中只算是中小盤股。
 

　　廣西上市公司，乃至廣西本地經濟最大的特征是什么?可以用四個字概括——存量經濟。
 

　　廣西上市公司主要分布在能源電力、交通運輸、機械工程、生物制藥、金融證券等行業，這些都屬于傳統行業。不知你發現沒有，在互聯網、半導體、工業4.0等新興領域，幾乎沒有一家廣西上市公司。
 

　　存量經濟、傳統產業，幾乎成了廣西經濟的一個標簽，更重要是，深刻影響了當地商業文化。舉一個例子：
 

　　廣西以前有一家很有名的公司，叫兩面針，中國第一支中藥牙膏就是由兩面針研發出來的。2004年是兩面針的鼎盛時期，那年一共賣了5億支牙膏，之后就是下坡路了。在云南白藥、佳潔士、高露潔等等品牌的競爭壓力下，2016年，兩面針只賣掉1.4億支牙膏。更關鍵是，兩面針的盈利水平是增長的。為什么呢?
 

　　看看兩面針2016年的財務報告，就會找到答案：2016年兩面針賣了1162萬股中信證券的股票，賺了1.57億元;另外還從中信證券、廣西北部灣銀行、柳州銀行這些股票中拿到了近4千萬分紅收益。相比之下，兩面針在牙膏、日化產品這些主營業務上虧損2111萬。主業賠錢，投資賺錢，利潤源于所投資公司的奶水，而不是拓展市場、服務客戶得到的回報。
 

　　廣西上市公司普遍是“在經濟存量中吸取奶水”，而不是迅速感知市場需求，不斷找尋新的客戶，做大“經濟增量”，這顯然是不可持續的。
 

　　國家財政部曾專門開會討論財務報告當下面臨的一些最新問題，特別關注的一個議題就是“持續利潤”，從2017年起，上市公司就必須在財務報表中新增披露一個叫“持續經營凈利潤”的指標，來反映持續經營那部分的收益。
 

　　由于廣西上市公司明顯缺乏創業、創新精神，這很大程度上跟民營經濟整體偏弱有關，A股“廣西板塊”在“持續經營凈利潤”指標上，十分弱勢。要突破這一困局，僅靠自身力量是不夠的，要引入活水。
 

　　天下秀主動參與ST慧球的資產重組，其實也是在給廣西經濟引入活水的一個重要形式。

       轉自：消費日報

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