豐盛控股破凈后或迎估值修復機會

　　2019年伊始，港股市場有所回暖，恒指1月以來漲幅超過2%。不過豐盛控股(0607.HK)股價卻在低位徘徊。豐盛控股最近四個月股價連續下跌，特別是2018年12月，該股當月跌幅接近四成;而進入2019年，該股股價已下跌了超過20%。
 

　　短期超跌明顯 市凈率已不足1倍
 

　　作為一家業務涉及旅游度假、教育醫療、綠色地產、綠色能源等行業的公司，豐盛控股項目分布于江蘇南京、中國香港、澳大利亞等地區。豐盛控股2017年中報雖然每股虧損0.03元，但2018年中報已大幅扭虧，每股收益0.03元，同比增幅達197.21%。從凈資產收益率來看，豐盛控股2017年中報只有-2.27%，2018年中報回升至2.26%，年化總資產報酬率也回升至1.98%，銷售凈利率回升至13.90%。
 

　　截至2018年中報，豐盛控股每股凈資產為1.25港元，而其1月9日港股收盤，股價為1.36港元，市凈率為0.92倍(已破1倍)，處于破凈狀態。傳統的分析理論認為，股價跌破每股凈資產意味著：股票價格中樞較低，處于低風險區;股票價值處于被低估狀態。從長期價值投資分析的角度分析，破凈股往是投資者可以重點考慮的選股方向。
 

　　業內人士同時也提醒，對于破凈的股票，必須注意以下兩點：一是公司的成長性如何;通常講，容易發生破凈情況的個股一般屬于行業周期不景氣，或者講是成長性一般，市場競爭激烈的夕陽產業，也可以理解為是宏觀經濟緊縮沖擊較大的行業。二、要從宏觀行業分析及財務數據對破凈個股進行分析，判斷其是否有中長期的投資價值。
 

　　公司基本面向好 償債能力增強
 

　　從豐盛控股的基本面來看，雖然地產業務受到宏觀調控影響，但其來自新能源、物業、健康教育、旅游的收入還是穩定的，公司的每股凈資產、資產總額也是穩步增長的。特別是旅游地產項目，目前，該公司澳大利亞多個項目已運營成熟，度假村酒店一直運營穩定，經營收入和利潤不斷增加。
 

　　從償債能力來分析，豐盛控股流動比率處于近兩年的高位，達到1.69，流動比率的高且低于2也意味著公司資產的流動性增大，短期償債能力增強(流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。)另一方面，wind數據顯示，豐盛控股2015年每股凈資產只有0.30元，但到了2016年末則上升至1.14元;2018年中期達到1.25元，也就是說，豐盛控股的每股凈資產三年翻了四倍。目前豐盛控股市凈率只有0.92，而港股中資民營公司的平均市凈率為2.04，港股地產股平均市凈率為0.99，所以從估值來看，豐盛控股估值明顯低于板塊平均水平。
 

　　恒指探底回升 破凈個股價值洼地漸顯
 

　　帝鋒證券及資產管理有限公司行政總裁郭思治認為：“1月8日港股已出現先抽升后整固的態勢，當日恒指日中高位為26043點，其后稍見回吐，最后報收25835點，較上周五升209點，以昨天盤中的高位指計算，恒指已升越20天線(25792點)及50天線(25899點)，即恒指已暫時探底的弱態格局。雖恒指的50天線得而復失，但只要恒指繼續穩守于10天線﹝25551點﹞及20天線﹝25792點﹞之上，后市恒指仍具進一步上升的機會。”
 

　　Wind數據顯示，截至1月9日收盤，恒指報收26418點，較前一個交易日升547點，漲幅為2.1%。恒指中期見底后已出現穩步回升的跡象，漲幅居前的板塊為建筑產品與金融板塊，與此同時，破凈績優股的“安全墊效應”也開始逐步凸顯。業內人士認為，港股中部分破凈股公司不乏業績成長性，這一般來說會是存在的價值洼地，是很好的布局機會。因為絕大多數股票破凈后，具有較高的安全邊際，一旦市場回暖，可能會存超額收益。從長期價值投資分析的角度來看，破凈也是一個值得參考的選股指標。包括豐盛控股及中國高速傳動在內的部分港股通公司的股價已經有大幅回撤，估值趨向合理水平。
 

　　值得一提的是，另一只破凈個股—中國高速傳動(0658.HK)1月9日收盤上漲10.33%，收6.09港元，而中國高速傳動的每股凈資產為6.63港元，市凈率僅為0.77倍，目前每股的股價已低于每股凈資產0.52港元，投資者亦可積極關注此類破凈績優股的短期市場表現。

      轉自：中國發展網

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