九合集團苗巧剛：周期波動中保持定見，向著未來溫暖的地方奔去

　　2018年，資本市場風云變幻，金融機構、投資人、企業經歷了重重考驗。歷經近10年高速發展的股權投資行業也在估值、退出、資金端和資產端面臨著前所未有的挑戰。洗牌在即，也是拋卻浮躁，在鍛煉中修能，在價值挖掘上蓄勢，最終回歸服務實體經濟的良機。

 

　　2019年1月16日，由融資中國、中國投資論壇主辦，融中母基金研究院、融中網、融中集團協辦的“2019融資中國資本年會”在北京四季酒店盛大開幕。此次會議以“越”為主題，對行業生態進行全產業鏈的觀點挖掘和問題探討，共同尋找新時代下“心”的動力，迎接春的腳步。九合集團CEO苗巧剛受邀出席，并參加【并購未來，并購基金正當時】圓桌論壇討論。
 

　　2019年被稱為并購重組年。私募股權基金可開戶買股票、參與并購重組，這些對于行業影響如何?上市公司并購基金如何進行產業鏈打造?展望2019，并購頻率高的重點行業是哪些?跨境并購熱潮對于行業的影響又如何?
 

　　圍繞這些業內關注的問題，苗巧剛與來自硅谷天堂董事總經理高杰、海爾資本董事總經理彭泉、一村資本董事總經理汪濤、鋆盛資本副總裁薛瑜、晨暉資本合伙人張磊、中信證券并購業務線執行總經理洪濤在此次論壇期間展開了熱烈討論。

 

　　以下文字來自【并購未來，并購基金正當時】圓桌論壇現場苗巧剛與其他嘉賓交流內容：
 

　　九合集團成立于2011年，開始幾年是單純的投資機構，也投資了數十家上市公司和未上市公司，取得了不錯的財務回報。但是在發展過程中，我們越發感覺市場紅利和市場套利機會越來越少，九合也在探索轉型。
 

　　目前，九合在產業方面是從單純的金融機構、投資機構向產融深度融合發展為集團公司。我們主要針對人們在追求美好生活時的三個主要訴求進行布局：一是金融服務，二是教育升級，三是城市升級。在項目開拓、運營、建設方面，我們也進入了產業實操，遵循市場化機制，奉行合伙人精神，發揮投行基因，立足產業報國。
 

　　2018年是并購重組的大破大立之年，尤其對于很多并購方和產業資本來說，是值得銘記的一年。2018年經濟形勢出現反轉以后，對于并購市場來說影響巨大。二級市場下跌導致大部分買殼賣殼或者收購上市的公司出現了爆倉。
 

　　并購重組的本質是什么?如果把重組并購當成目標和唯一工具，你終會被市場淘汰，因為你背離了產業提升本身。2018年之后，并購的轉向會出現非常明顯的變化，頭部效應越來越明顯，交易筆數減少，但是交易總額是增加的。
 

　　另外，由于監管趨嚴，二級市場套利減少，尤其過去幾年并購的不審慎導致上市公司商譽大幅減值，也為上市公司出現并購的失敗埋下了伏筆。這種伏筆通過市場的清洗，會對未來很多產業資產并購敲響警鐘。通過2018年甚至2019年的市場調整，會為以后并購重組更加有序和理性打下非常好的基礎。我相信，2018年并購重組的調整并不是壞事。

 

　　針對上市公司出現困難，苗巧剛分析有以下兩方面原因：
 

　　一是外部因素，中國經濟經過四十年發展，出現了很多問題，原來粗放式發展模式，加上經濟下行的影響，外部環境對于上市公司來講是一個不利因素。
 

　　另一方面，對于上市公司本身來講，前幾年在經濟順周期的時候，有一些不審慎的投資或并購，尤其是大股東用股權質押，押出錢做投資，投資又沒有那么快產生現金流，導致困難出現。
 

　　國有企業介入紓困，或者收購上市公司，是一個歷史階段性措施和產物。對于好的上市公司，如果遇到一些階段性困難，經過國有企業幫助紓困，能夠解決流動性危機，很好的發展下去。對上市公司本身來講，對于國有企業，如果采取雙贏的措施，產生良好的結果，是一個非常好的事情。
 

　　此外，國有企業在收購上市公司時不審慎，在選擇具備產業基礎的上市公司時，本身上市公司沒有良好的發展前景，收購過來以后，國有企業的體制也導致將來會和上市公司的治理產生沖突。這時候會使上市公司未來發展受阻。對于這個問題，要雙面來看。最重要的是要看國有企業和在上市公司合作的過程中，初心是什么。
 

　　對于國有企業，初心是不是價值投資，是不是想幫助上市公司做大產業，而上市公司是不是本身具備長遠發展的基礎。有時候國有企業為了并購，為了做大自己集團，盲目并購，會導致一地雞毛的現象出現。在并購中，國有企業的介入一定要非常謹慎，從初心出發。價值投資要圍繞產業，做長期打算，不能急功近利，不能為了并購而并購，不能為了短期效能而并購。
 

　　最后苗巧剛表示，這次經濟調整對于很多產業資本和投資機構來講，是非常好的事情。在經濟低潮的時候，做布局，經濟高潮的時候，退出實現經濟獲益，這對于投資機構來講是千載難逢的機會。2019年，對我們四十歲的投資人來講，是最后一次康波，我們一定要把握好這個機會，不要抱怨，不要怕冷，周期波動中保持定見，向著未來溫暖的地方奔去。
 

　　苗巧剛，南開大學經濟學碩士，上海交通大學高金學院EMBA，中國注冊會計師，英國特許公認會計師(ACCA)，中國資深保薦代表人，具有十多年金融從業經驗。曾任職于中國再保險集團、財富里昂證券、中航證券等知名金融機構，現任九合集團CEO、粵贛產業基金管理合伙人、廣運財富創始合伙人、尚愛傳媒董事長、森淼教育集團董事長等。

      轉自：號外網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀