泰達宏利基金：A股市場風格輪動 重點關注優質龍頭公司

　　2019年開年以來，A股市場整體出現顯著上漲過程，在全球大類資產比較中，收益表現較為優秀。3月以來，盡管市場波動率有所擴大，A股仍然在小幅地震蕩上行，但市場的風格和結構出現了一定變化與輪動，也隱含著背后市場邏輯和投資者結構的變化。站在當前時點，泰達宏利基金認為，未來1-2個季度A股市場依然具備上行空間，但風格會繼續輪動，建議投資者重點關注細分行業的優質龍頭公司。

　　3月前，股市由寬松流動性和估值修復邏輯所推動，股市的龍頭板塊主要是盈利周期反轉的高業績彈性板塊，如券商、互聯網金融和農業顯著領漲;3月份以后，社融余額同比增速和M1的回升，預示著未來1-2個季度國內經濟活動和總需求的恢復，經濟預期改善;預計PPI在4季度有望出現反彈，從而帶動A股企業盈利整體回升。伴隨金融數據超預期和實體經濟高頻數據出現改善征兆，大型機構投資人開始基于遠期經濟預期改善逐步提高權益比例配置，因此，前期滯漲的周期板塊和金融股出現了顯著的反彈。

　　著眼4-5月份，A股市場的波動率也會加大，考慮到前期A股市場積累了比較大的漲幅，相當多的板塊和品種的估值都已充分修復，相對合理。

　　泰達宏利基金建議，當前周期板塊和銀行板塊是較佳的邊際配置方向。原因如下：第一，預計二季度社融余額增速仍然會持續向上，繼續修正市場經濟預期;第二，全市場經歷估值修復，而周期股估值目前仍然相對處于歷史底部;第三，周期板塊是年初以來四大板塊中唯一機構倉位低于年初，且春節節后持續減持的品種。在周期板塊中，投資者應重點關注那些需求預期改善，供給收縮，受益國內城市群戰略和人口地理結構演變的行業，包括化工、建材、機械以及汽車產業鏈、地產產業鏈，在這些板塊行業中精選質地優秀、盈利能力強的細分優質龍頭公司。同時，食品、家電、醫藥、TMT(通信等)的GARP品種也可以持續關注。

　　轉自：中國產業經濟信息網

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