三季度下游需求將集中兌現 甲醇長線值得期待

　　長期來看，三季度下游需求將集中兌現，而供應并無大幅增加預期，甲醇市場或將扭轉相對其他化工品偏弱的格局。

　　近期，甲醇期現貨價格相對其他化工品明顯偏弱，主要原因是市場對于后市的預期較差，以及原油價格下滑。但從實際來看，甲醇庫存持續下滑，需求強勁，我們認為甲醇后市仍有走高的可能。

　　短線預期偏弱

　　進入4月，內蒙古博源2期60萬噸/年天然氣制甲醇裝置、青海中浩60萬噸/年天然氣制甲醇裝置已重啟。內蒙古榮信90萬噸/年、新奧60萬噸/年、東華60萬噸/年、久泰100萬噸/年等前期檢修甲醇裝置也將陸續重啟。加上中煤集團內蒙古圖克技改100萬噸/年甲醇裝置預期于本月上旬試車，4月將有約500萬噸/年裝置生產，但僅有不到200萬噸/年裝置檢修，西北發貨壓力將集中于本月中旬出現，屆時內地甲醇強勢將告一段落。

　　從下游來看，目前甲醛開工率提升，對甲醇的需求增加，但MTBE及二甲醚企業進入季節性淡季。甲醇制烯烴方面，南京地區60萬噸/年和內蒙古地區60萬噸/年兩套裝置推遲了定于上月的檢修，預期將在本月底或下月初檢修，甲醇下游需求有轉弱預期。

　　近期造成西北地區甲醇價格強勢的另一個因素是運輸車輛大幅增加引發運費下滑。目前內蒙古至魯北的運費已跌至200元/噸左右，較上月下調100—150元/噸。后市，運輸車輛將減少，運費有上漲的可能，疊加當前華北需求整體一般，西北地區甲醇價格存在下調風險。

　　港口庫存下降

　　今年是甲醇新增裝置投產較少的一年，合計僅有約480萬噸/年裝置預期投產，但今年甲醇新增需求合計約780萬噸，疊加內蒙古“雙控”造成的甲醇產量損失，合并將形成一個約400萬噸/年的供應缺口。新建下游，涵蓋二甲醚、甲醛、甲烷氯化物、MTBE、甲醇制烯烴等，主要投產時段為5—9月，根據目前情況來看，部分裝置存在推遲投產的現象，但大概率于三季度集中投產。

　　港口地區甲醇庫存自年初的約120萬噸降至目前的85萬噸。今年前三個月合計凈進口約260萬噸，與去年同期基本持平，但進口數量較去年年底下降明顯。一方面，海外需求恢復，外商針對中國的發貨數量有所減少。另一方面，1—2月國際裝置檢修偏多，實際國際供應量下降。進口價格偏高及倒掛也是進口減少的一個重要因素，利潤萎縮造成國內貿易商進口積極性大幅下降。

　　一季度，國內甲醇行業曾創出76%的歷史高開工率，而庫存卻未累積；二季度春季檢修開始后，市場供不應求，甲醇價格走強。不過，今年春季檢修裝置偏少，意味著秋季檢修將超出往年同期，而大規模需求的兌現將集中于三季度，屆時若進口沒有大幅增加，則港口地區會持續去庫，甲醇或出現供不應求現象。

　　從歷史規律來看，甲醇裝置集中投產時段，甲醇價格易出現低點；下游裝置集中投產時段，甲醇價格易出現高點。由此分析，甲醇長期供大于需的結構或出現扭轉，港口地區庫存有降至70萬噸以下的可能。

　　綜上所述，近期甲醇市場面臨下游季節性淡季、甲醇裝置重啟等不利因素，價格或有所回落。但長期來看，三季度下游需求將集中兌現，而供應并無大幅增加預期，甲醇市場或將扭轉相對其他化工品偏弱的格局。

　　轉自：期貨日報

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