甲醇市場利多利空同在 后市依舊盤整

　　國內甲醇市場處于供大于求格局，但生產陷入虧損，在成本支撐和供需面壓制的情況下，預計后市甲醇2109合約繼續振蕩運行。

　　6月下旬以來，甲醇2109合約在構筑完W底形態后，迎來小幅反彈，自2430元/噸升至2600元/噸。但是，受制于甲醇自身偏弱的基本面，期價續漲乏力。

　　國內外產能陸續釋放

　　近期國內港口甲醇高溢價現象基本消失，估值回歸的背后主要有兩方面原因：其一，甲醇裝置春季檢修結束以后，內地甲醇供應逐漸增加，由此導致內地現貨價格下跌，港口套利窗口打開，部分低價內地貨源沖擊港口市場。數據顯示，新投產的中煤鄂能產能100萬噸/年的裝置在6月中旬達到滿負荷狀態，西北庫存自5月底以來連續3周攀升。金聯創的數據顯示，截至6月25日當周，國內甲醇裝置平均開工率為70.50%，周環比提高0.23個百分點，同比提高3.48個百分點，并較近3年同期均值提高3.06個百分點。根據過去7年甲醇裝置開工率走勢，6月底，甲醇裝置開工率將見底回升，這意味著下半年國內甲醇產量將繼續增加。

　　其二，隨著歐美和伊朗甲醇裝置的陸續復產，外部產能逐漸釋放，進而導致國內港口甲醇結束去庫存階段，轉而開啟累庫周期。截至6月中旬，華東和華南周度到港甲醇31萬噸，為近6周以來首次超過30萬噸。從目前的船期看，若正常抵港卸船，則6月底7月初到港甲醇量不低于31萬噸。持續到港的海外甲醇令國內港口庫存在5月底開始回升。據統計，截至6月25日當周，華東和華南港口庫存合計為52.47萬噸，月環比增加11.52萬噸，增幅達28.13%。

　　國內外產出放量，港口甲醇價格回落至2500元/噸，創近1個月以來的新低，其與內地的價差也在縮小。

　　下游需求步入淡季

　　作為甲醇傳統下游需求的甲醛行業，正處于南方梅雨季節的消費淡季，板材需求減弱令甲醛裝置開工率逐步走低。截至6月25日，甲醛裝置開工率為22.2%，周環比回落0.2個百分點。與此同時，二甲醚裝置開工率也下行至17.56%，周環比回落0.29個百分點。

　　在甲醇新興消費領域，甲醇制烯烴裝置正在進行輪檢，由此帶來烯烴裝置開工率下行。截至6月中旬末，烯烴裝置開工率從此前的高點90%下降至80%。其中，久泰的烯烴裝置初步計劃于7月2日進行為期25天的檢修；中煤蒙大的裝置預計7月檢修，重啟時間待定。

　　成本支撐效應仍在

　　當前國內煤炭供應趨緊及價高對甲醇的支撐效應仍在。以制造成本核算，截至6月25日，西北煤制甲醇制造成本為2701.29元/噸，而甲醇2109合約期價為2591元/噸，期貨盤面處于虧損狀態，利潤率為-4.08%；山東煤制甲醇制造成本為2738.29元/噸，期貨盤面也處于虧損，利潤率為-5.38%。由此可見，6月的利潤率較1—5月的20%—25%大幅縮水，后市存在甲醇行業利潤率回升的驅動，進而支撐甲醇2109合約重新走強。

　　綜合來說，甲醇市場利多利空同在，價格缺乏明確指引，后續維持區間整理態勢。

　　轉自：期貨日報

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