2026年上半年，國內尿素市場在新增產能持續釋放的壓力下震蕩下行。盡管5月底國家適時放寬尿素出口試圖緩解壓力，但國際市場因中東局勢緩和及需求疲軟出現價格回落，企業出口的盈利空間隨之收窄。截至6月30日，國內尿素市場均價為1834.90元(噸價，下同)。進入7月，隨著國內玉米等作物追肥需求逐步釋放，市場下行空間雖被鎖定，但在高日產、高庫存的雙重壓制下，行情反彈乏力。
高庫存壓制市場
供應端壓力是上半年市場的主要矛盾。2026年，國內尿素供應能力持續攀升。數據顯示，2026年尿素產量預計將達7650萬噸，同比增長約6.2%。同時，企業開工率長期維持高位，截至6月26日，國內尿素日產達21.71萬噸。隆眾資訊及金聯創分析指出，新增產能主要向西北等資源地集中，且工藝多為低成本水煤漿氣化路徑，即便在行業低利潤下，企業停產意愿仍較低，存量供應居高不下。
需求端則表現疲軟。雖然農業需求剛性尚在，但上半年復合肥開工率持續走低，終端剛需釋放節奏緩慢，對原料尿素的消化能力有限，難以形成有效的需求支撐。盡管二季度末出口配額有所放開，但受國際價格下滑及指導價限制，出口裝船緩慢，未能有效緩解國內庫存壓力。隆眾咨詢數據顯示，截至6月24日，國內尿素企業總庫存量113.36萬噸，環比增加4.4%。
隆眾資訊分析師邵琪表示，當前尿素企業呈現訂單量看似尚可、但實際流向嚴重不足的結構性矛盾。在流向端承接乏力的情況下，貨源向下游市場的滲透速度明顯放緩，大量貨源積壓滯留于中上游流通環節，難以順暢向終端傳導，導致工廠端庫存壓力逐步累積并呈上升態勢，企業去庫壓力日益凸顯。
出口窗口高開低走
出口政策的調整是本年度尿素市場的最大變量，但國際環境變化在一定程度上削弱了利好效應。5月底出口配額落地，市場抱有預期，但進入6月后國際價格出現回落。
“受國際需求下降、中東局勢緩和、中國尿素出口窗口期打開等因素影響，國際價格在6月加速下滑。”金聯創化肥分析師王菲指出，在內外價差縮窄及印標低價頻出的背景下，企業出口利潤微薄，出口放量預期不斷延后。
一位化肥企業負責人表示，本輪出口帶來的實際收益有限，難以有效彌補前期經營壓力。數據顯示，2025年氮肥制造業利潤總額約20億元，同比降低75%，銷售利潤率為1.0%，企業虧損面高達47.1%。2026年在新增產能的背景下，經營壓力未見明顯緩解。
邵琪表示，出口政策的最新動向，尤其是出口指導價是否調整及調整幅度，將成為影響短期行情走勢的關鍵變量。
三季度弱穩格局延續
進入7月，市場進入傳統的夏季追肥季，華北、黃淮地區的玉米追肥與南方水稻用肥需求集中釋放，成為現貨市場為數不多的支撐因素，但整體表現仍然膠著。卓創資訊認為，下游流向雖有一定支撐，但是支撐力度不足，疊加出口訂單偏緩，導致業者心態謹慎，采買不夠積極。
成本方面，當前無煙煤主流到廠平均價格1150元，氣化煙煤主流到廠平均價格900元。王菲認為，目前固定床工藝已陷入虧損，水煤漿工藝利潤微薄，成本剛性支撐決定了在當前價位下，工廠繼續大幅降價的意愿不強。
多家分析機構認為，三季度國內尿素市場大概率將維持“上行驅動不足，下行空間有限”的窄幅震蕩偏弱格局。盡管有農業追肥剛需托底，但出口若無法在7月中旬前明顯放量，隨著8月后農業需求轉淡，供需錯配問題將再度凸顯。卓創資訊認為，目前價格已逼近部分煤頭企業成本線，工廠存在挺價意愿，且三季度仍有部分裝置計劃檢修，或能短暫緩解供應峰值壓力。
值得注意的是，出口執行節奏是影響三季度價格走向的最核心因素。王菲強調，若出口政策利好，內貿需求疊加出口放量，尿素行情預期階段性偏強；若國內尿素出口按部就班，上游工廠壓力將繼續增加，國內尿素將呈現淡季行情。（劉海軍）
轉自：中國化工報
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