原油和乙烯下跌拖累需求 甲醇弱勢格局依舊

　　5月，鄭醇主力合約1909維持在2350—2550元/噸區間窄幅振蕩，6月初受原油大跌影響創出年內新低。從基本面來看，內地甲醇出貨一般，港口累庫周期或將到來，原油和乙烯價格下跌拖累甲醇需求，預計甲醇仍將維持弱勢。

　　內地甲醇出貨一般

　　6月初，隨著久泰MTO開車的利好因素逐漸消化，內地甲醇現貨價格再度走弱。6月以來，內蒙古甲醇主流現貨價連續調降，從2050元/噸下跌至1900元/噸，累計下跌150元/噸；山東、河南等地因甲醇傳統下游需求不佳，價格跟跌，山東甲醇主流市場價從2160元/噸下跌至2050元/噸，累計下跌110元/噸，河南甲醇主流市場價從2150元/噸下跌至2070元/噸，累計下跌80元/噸。伴隨著價格的下跌，內地甲醇實際出貨情況一般，庫存重新開始累積。

　　港口甲醇累庫周期或到來

　　今年以來，由于外圍裝置不穩定，港口甲醇的實際到貨量不及預期，2月甲醇進口量72萬噸，3月為67萬噸，4月為63萬噸，預計5月在65萬噸左右。

　　港口甲醇庫存顯著下降，根據隆眾石化數據，截至6月5日當周，華東甲醇庫存67.32萬噸，華南甲醇庫存10.47萬噸，合計77.79萬噸，較3月初的最高點下降27.34萬噸。但根據季節性規律，6月開始是甲醇的下游淡季，目前甲醇的海外供應穩定，港口甲醇庫存或重新進入累庫周期。

　　6—7月甲醇進口同比潛在增量來源主要是伊朗的Marjarn及Keveh兩套裝置：伊朗Marjarn165萬噸裝置于2018年8月底投產后負荷不高，自2018年12月至2019年3月持續故障，3月底后重新復工，目前負荷為六成；Keveh230萬噸裝置于2019年2月中旬投產，其間斷續停車，5月已全面復工。伊朗兩套大裝置的穩定運行預計將在6—7月帶來較大的進口增量，港口累庫周期或到來。

　　原油和乙烯下跌拖累甲醇需求

　　今年以來，甲醇國內外供應并沒有明顯增加，但原油和乙烯價格下跌對甲醇下游需求造成了很大影響，成為壓制甲醇價格的最重要因素。今年甲醇傳統下游甲醛等受到化工安全檢查的影響，開工率整體不佳；而新興需求如MTO又受到原油和乙烯價格下跌的影響，明顯弱于往年。年初以來，受供應和庫存影響，進口乙烯單體價格大幅下跌，CFR東北亞乙烯低端價從2月初的1200美元/噸跌至6月初的868美元/噸，跌幅高達28%。乙烯單體價格的下跌，使得部分MTO企業可以選擇直接采購乙烯單體生產聚烯烴，對甲醇制烯烴的經濟性產生較大影響，因而今年以來MTO的開工率整體偏低。

　　同時，受原油價格下跌影響，今年聚烯烴的價格重心整體下移，也導致MTO新裝置的投產存在較大的不確定性。

　　內地市場，除了6月初久泰MTO已經提升負荷外，大唐多倫46萬噸甲醇制烯烴裝置傳言于6月開車，其168萬噸煤制甲醇裝置將減少外賣，但目前傳言其烯烴裝置只是短暫開車；沿海地區，南京誠志二期60萬噸甲醇制烯烴裝置計劃于7月投產，但以目前外采甲醇制烯烴的利潤情況看，按時開車的可能性不大。

　　綜上所述，國內甲醇出貨一般，庫存累積；伊朗裝置復工，6月開始港口累庫周期或到來。原油和乙烯單體價格大幅下跌，甲醇制烯烴的經濟性受到影響，下游需求不佳拖累甲醇價格。預計甲醇價格將維持弱勢。

　　轉自：期貨日報

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