PVC 庫存拐點尚未出現

　　根據V風監測數據，2020年3月27日，PVC價格指數在5550，為2017年4月5日的偏低水平，2017年4月5日以來的最低點為2017年4月27日的5517，當前價格相比最低點高0.6%。從供應端來看，按照2020年二季度之前的投產情況，同比產能增幅預計在3%，而因部分月份開工率降幅明顯，產量增幅預計在2%。

　　從需求端來看，春節后，受社會公共事件影響，下游復工較晚，當前全國平均開工率在63%，基本為去年同期的80%。從下游細分行業看，華北地區管材、膜料以及板材開工率逐步提升，相比年度高點，存在進一步的回升空間；華東地區膜料、管材、板材和片材開工率已經回升至年度中等略高水平；華南地區管材、膜料和型材的開工率處于年度中等略高水平。

　　而從當前庫存水平看，去除新增樣本的影響，庫存相比去年同期高2.2%。考慮到新增產能、外貿需求萎縮以及需求恢復速度等因素，根據V風的理論數據模型，預計高庫存壓力在4月8日至4月15日之后有所緩解。若4—5月全球社會公共事件得到有效控制，外貿訂單陸續恢復，PVC庫存壓力將持續下降，具體需要關注實際庫存的變化情況。

　　整體來看，當前PVC價格指數為2017年的偏低水平，相比2017年以來的均值低15.7%。從實際產業情況看，PVC高庫存尚未出現明確的拐點，隨著需求端的陸續恢復，庫存有望在4月中旬出現高位下降情況，庫存壓力將有所緩解，具體還需跟蹤庫存的實際演化。全球社會公共事件在沒有得到有效控制之前，建議優先關注市場的風險因素，參與交易時，需謹慎操作。

　　轉自：期貨日報

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