原料端支撐仍在 不銹鋼短期易漲難跌

　　2021年是經濟全面復蘇的一年，在新冠疫苗逐步推廣、經濟及消費持續復蘇的背景下，短期不銹鋼價格易漲難跌。

　　年初至今，不銹鋼價格總體呈現振蕩偏強走勢。1月初，不銹鋼現貨市場整體庫存偏緊，商家多數挺價。1月中旬，不銹鋼期貨主力合約跌停，部分商家下調價格，但原料端高碳鉻鐵市場行情偏強，鋼廠把控出貨節奏，市價以挺價為主。1月末至春節前，下游積極囤貨，市場成交氛圍尚可。隨著春節假期結束，下游需求逐步復蘇，預計2021年一季度不銹鋼將維持振蕩偏強格局。

　　宏觀面持續好轉

　　國內方面，2021年1月財新中國制造業PMI下降1.5個百分點至51.5，為2020年7月以來最低，但仍連續第九個月位于擴張區間。制造業供給、需求繼續維持擴張，但速度明顯放緩；海外疫情反復導致外貿企業訂單減少，明顯抑制外需。中國1月官方制造業PMI為51.3，預期51.3，前值51.9；非制造業PMI為52.4，前值55.7，連續第二個月下滑；服務業PMI為52.4，前值55.7，為去年2月以來最大降幅。2020年12月CPI升至100.2，同比增長0.2%。

　　海外方面，多國加強疫情管控。美國眾議院批準新冠紓困救濟法案的預算協調方案。美聯儲2月初頻繁提及縮減購債，市場擔憂有所上升。

　　整體上，國內方面，消費仍然是經濟穩定運行的“壓艙石”，進出口表現搶眼，國內經濟逐步擺脫疫情影響，總體向好。海外方面，歐美貨幣政策繼續寬松，并且歐央行有意提高降息預期，疊加拜登政府的財政刺激預期仍存，市場仍然偏樂觀。

　　基本面利多凸顯

　　原料價格不斷走強。菲律賓雨季結束前，鎳礦供應持續緊張，礦價上漲，鎳鐵成交價格上行，華南鋼廠入場詢盤采購高鎳鐵，但市場挺價明顯，暫未達成交易。印尼鎳鐵、不銹鋼新增產能的投產同步進行中，回流至國內的鎳鐵數量或存削弱預期。其他原料方面，內蒙古鉻鐵能耗雙控加碼，產量繼續削減，南方地區增量難以彌補內蒙古地區減量。內蒙古電費上調，鉻鐵冶煉成本增加，鉻鐵價格上行空間仍在。304廢不銹鋼采購價上漲至11000元/噸。成本驅動邏輯依然較強。

　　原料供應偏緊。據SMM數據顯示，2021年1月全國鎳生鐵產量環比增3.27%至3.86萬鎳噸。分品位看，高鎳鐵1月產量為3.16萬鎳噸，環比增5.74%；低鎳鐵產量為0.7萬鎳噸，環比減6.58%。1月鎳生鐵產量較去年12月反轉，高鎳生鐵與低鎳生鐵產量出現分歧。高鎳生鐵產量大幅增加，主要是華東大型鎳鐵廠產量大幅回升。低鎳生鐵產量大幅降低與華東、華南等200系一體化不銹鋼廠停產檢修有關。

　　預計2月全國鎳生鐵產量預期環比下降6.86%至3.59萬鎳噸，其中高鎳生鐵環比下降6.51%至2.95萬鎳噸，低鎳生鐵環比下降8.45%至0.64萬鎳噸。

　　同時，鉻鐵供應同樣緊張。根據Mysteel調研顯示，2021年1月高碳鉻鐵產量為42.4萬噸，較2020年12月減少7.7萬噸，環比減幅15%；較2020年1月減少9.4萬噸，同比減幅18.3%。其中，內蒙古地區1月產量為25.0萬噸，環比減幅24%，占全國產量59%。預計2月鉻系合金產量約41萬噸。

　　消費持續復蘇。從表觀消費來看，預計2021年中國不銹鋼粗鋼產量為3276.2萬噸，同比增9.8%；300系為1590.7萬噸，同比增7.9%，200系為1070.4萬噸，同比增11.3%，400系為615.2萬噸，同比增12.5%。預計2021年不銹鋼表觀消費量為2956.9萬噸，同比增13.1%。

　　2021年上半年國內暫無不銹鋼冶煉新增項目投產，但產能利用率預計同比大幅提升。印尼不銹鋼方面，主要關注印尼德龍象嶼項目，余下150萬噸年產能計劃將在2021年全部投產完畢，二期仍規劃方坯產品。

　　2021年韓國對中國、印尼等國的不銹鋼板材反傾銷措施將落地，國內不銹鋼出口再遇挑戰。但2021年一季度鋼廠訂單基本在年前簽完，家電、裝飾等傳統消費領域表現良好。

　　庫存維持低位。據Mysteel統計，截至2月18日，不銹鋼社會總庫存(無錫市場與佛山市場)為70.96萬噸，同比減少14.54%。今年春節后的庫存總量同比去年呈現下降趨勢，節前庫存較低，節后雖有一定程度增加，但并未超過去年同期水準。

　　綜上所述，目前不銹鋼市場原料端支撐較強，隨著節后下游需求逐步恢復，短期不銹鋼價格易漲難跌。

　　轉自：期貨日報

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