鎢價中樞再度上移 上市公司業績大幅改善

　　近期，鎢價持續上漲。作為光伏鎢絲、新能源汽車電機等高端制造領域的關鍵原材料，鎢粉價格持續走高引發資本市場高度關注。機構數據顯示，2月9日，鎢市場整體延續貨緊價俏格局，價格中樞再度上移，仲鎢酸銨（APT）噸價正式挺進百萬大關。從A股上市公司近期披露的2025年業績預告、業績快報看，受鎢相關產品漲價等因素影響，產業鏈上市公司業績普遍表現不俗。

　　價格大幅上漲

　　中鎢在線最新數據顯示，2月9日，65％黑鎢精礦價格報68.5萬元／標噸，較年初漲48.9％。65％白鎢精礦價格報68.4萬元／標噸，較年初漲49.0％。仲鎢酸銨（APT）價格報100萬元／噸，較年初漲49.3％。鎢粉價格報1670元／公斤，較年初漲54.6％。碳化鎢粉價格報1620元／公斤，較年初漲55.8％。鈷粉價格報580元／公斤，較年初漲11.5％。70鎢鐵價格報94萬元／噸，較年初漲44.6％。廢鎢棒材價格報860元／公斤，較年初漲43.3％。廢鎢鉆頭價格報830元／公斤，較年初漲43.1％。

　　Wind數據顯示，1月份，國內65％黑鎢精礦均價達到51.06萬元／噸，環比上漲26.69％，同比上漲254.75％。

　　分析人士提到，春節前最后一個交易周，鎢市場整體延續貨緊價俏格局，價格中樞再度上移，市場關注點逐步從成交轉向節后預期。仲鎢酸銨（APT）噸價正式挺進百萬大關。在礦山惜售、成本堅挺、冶煉廠開工受限的背景下，市場行情走勢持續上行。與此同時，廢鎢合金在原料端價格高企的傳導下，經過上周短暫回調后已重回歷史高位。不過，鎢市場成交因成本節節攀升、假期逐漸臨近以及備貨工作減少而愈發清淡，市場觀望氛圍濃厚。

　　需求端出現明顯改善

　　江海證券研報顯示，需求端的爆發式增長已成為推動鎢粉價格上行的核心驅動力，尤其在新能源與光伏等高景氣賽道的快速擴張下，鎢作為關鍵功能性材料的戰略價值日益凸顯，顯著提升了整個行業的景氣度。

　　截至2025年，鎢絲金剛線在硅片切割環節的市場滲透率已突破60％，標志著其進入規模化應用的爆發階段。隨著異質結（HJT）電池技術的產業化進程加快，2026年全球新增HJT裝機容量預計將達到80吉瓦（GW），將直接帶動新增鎢需求約6400噸。

　　機構數據顯示，2024年全球鎢礦產量約8.28萬噸，即便考慮到現有項目的穩產與小幅擴能，2026年產量預計僅微增至8.55萬噸，年均復合增長率不足2％。在資源稟賦趨緊、開發周期拉長、資本投入不足等多重因素疊加下，鎢的供應端剛性約束正不斷強化，為中長期價格中樞上移奠定了堅實基礎。

　　華西證券指出，步入2026年，市場對節后補庫需求的預期持續升溫，部分持貨商順勢低位回補倉位，帶動短期成交量邊際改善。目前鎢原料供應偏緊的局面尚未緩解。短期來看，國內鎢礦市場面臨可用開采指標量減少、鎢礦山年底出貨量下降、進口量不穩定等多種供應干擾，面對市場需求的持續增長，全球鎢市場供需矛盾突出，短期難以破局。

　　百川盈孚預計，鎢精礦市場仍將偏強運行，現貨資源偏緊支撐作用仍存，原料市場有望高位維持，但部分下游企業或出現經營危機。

　　業績大幅預喜

　　從A股上市公司近期披露的2025年業績預告、業績快報看，受鎢相關產品漲價等因素影響，產業鏈上市公司業績普遍表現不俗。

　　廈門鎢業披露的2025年業績快報顯示，公司2025年全年共實現營業收入464.69億元，同比增長31.37％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.11億元，同比增長35.08％。報告期內，公司主營業務鎢、鉬、稀土、電池材料受鎢、鈷、氧化鐠釹等主要原材料價格上漲影響，主要產品價格相應上漲，加上大部分主要產品銷量同比增長，公司營業收入、利潤相應增長。

　　一些公司提到，報告期內，產品銷量出現較為明顯的增長。廈鎢新能2025年業績快報顯示，報告期內，公司共實現營業收入約200.34億元，同比增長47.84％；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約7.55億元，同比增長41.83％。報告期內，產品銷量同比增長帶來的營收規模、資產規模和利潤增長。

　　翔鷺鎢業2025年業績預告顯示，公司預計2025年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元至1.8億元，同比增長239.66％至301.11％。報告期內，鎢金屬原料價格全年持續上漲，鎢市場供需情況較往年有所改善。公司作為國內主要鎢制品及鎢材制造商，對鎢產品的議價能力提升，原材料價格上漲傳導到下游產品較為順暢，主要產品毛利率及毛利顯著增長。硬質合金銷售訂單量同比顯著增加，光伏用鎢絲產能逐步釋放，同時公司加強成本控制，提高盈利水平，收入及毛利貢獻同比提升，為業績增長提供重要支撐。

　　章源鎢業2025年度業績預告顯示，公司預計2025年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.6億元至3.2億元，同比增長51％至86％。報告期內，鎢原料市場供應偏緊，市場需求增加，鎢原料價格大幅上漲。公司充分發揮鎢全產業鏈協同優勢，不斷提升產品性能，優化產能布局，穩定供貨保障能力，實現了產量銷量的同步增長。2025年公司營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤均實現較大幅度增長。公司將始終以穩健經營為核心，持續推進高質量發展。（記者　董添）

　　轉自：中國證券報

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