近年來，電解鋁價格重心上移，波動加大。對于下游鋁加工企業而言，如何管理價格風險和庫存、穩定生產經營，成為一道必答題。
記者近日調研發現，國內一家汽車零部件配套制造領域的專精特新企業，依托“基差交易+倉單服務+直達物流”期現一體化綜合方案，成功化解原料采購、庫存管理、物流交付多重難題，實現了采購成本可控、生產排產穩定，走出了一條期現結合護航實體生產的新路子。
傳統長協模式僵化 三重經營堵點凸顯
某專精特新企業主營業務是汽車零部件配套制造，電解鋁是這家企業的主要生產原料。與多數鋁加工企業一樣，該企業長期采用“以銷定采”的訂單模式，采購量隨下游訂單變化波動。而在與上游鋁廠的長協合作中，企業屢屢遭遇“三重堵點”。
“鋁錠長協定價機制不靈活、提貨量剛性約束彈性有限、交付模式難以匹配中高端制造廠專屬要求，是當前國內汽車零部件加工企業普遍面臨的三大挑戰。”中信建投期貨風險子公司業務經理周飛介紹。
一般情況下，企業在采購電解鋁原料時，通常采用“以銷定采”的訂單模式，也就是采購量會隨下游訂單變化而波動。而企業在與上游采購中通常會面臨3個方面的挑戰：一是與上游鋁廠簽署長協訂單面臨較多不確定因素，在長協訂單執行期內，定價規則確定后，企業無法再通過點價交易進行靈活的價格調整，難以通過精細化調整管理采購成本。二是長協訂單存續期內對提貨量有明確要求，若企業無法將生產計劃與提貨節奏動態匹配，出現庫存積壓或庫存不足的情況，會影響企業生產排產連續性和穩定性。三是企業的市場定位是中高端制造，客戶對鋁錠品牌規格、存儲保管標準均有明確要求，而廠商普遍采用庫內劃轉或發貨至指定站點的模式，難以匹配在下游企業廠區交貨的個性化需求。
“電解鋁價格受能源成本、宏觀預期、區域供需多重因素擾動，年內波動幅度較大，企業最大的訴求是穩定采購成本、平滑庫存壓力，但傳統長協模式限制了操作空間。”周飛介紹，傳統長協普遍采用月均價固定結算，合約周期內定價規則無法調整，企業沒有自主鎖價窗口。同時，長協定價對月度提貨量有硬性約定，生產訂單縮減時極易造成庫存積壓，訂單激增又會出現原料斷供，直接打亂生產線連續性。
除定價與提貨約束外，品牌、物流交付的供需錯配也放大了經營壓力。周飛稱，該企業主營中高端汽車零部件，對鋁錠品牌、倉儲保管標準、運輸防護有著嚴苛要求，但上游鋁企主流交貨方式為庫內劃轉、站點自提，無法直接配送至下游的廠區。此外，不同品牌鋁錠磅差須復核、雨天運輸防護等細節標準不統一也是企業需要解決的問題。
與此同時，行業中小制造企業普遍存在風險管理短板。周飛坦言，鋁加工企業大多缺乏專業套保團隊，自主開展套期保值需要每日測算套保規模、研判盤面價差、處理跨月移倉，操作門檻高、人力資金投入大，多數企業尚未獨立搭建完整風險對沖體系，面對價格漲跌只能被動承受盈虧，原料采購、庫存管控、物流交付成為加工企業經營面臨的挑戰。
基差貿易助力提質增資 期現結合護航強鏈穩價
立足經營痛點，這家企業與期貨公司合作，量身定制了一套以“強鏈穩價”為核心的期現一體化方案，用“三招”解開傳統長協模式的“死結”。
第一招是借助基差交易轉換定價模式，優化采購成本。企業依托期貨公司的基差自營交易完成傳統長協定價轉換，完成套保測算、跨月價差處理等專業操作，在價格低位自主點價，搭配延期提貨減少資金與庫存占用，優化原料采購成本。
第二招是依托倉單配套服務，靈活管控庫存保供應。期貨公司風險管理子公司通過置換、送檢適配企業指定鋁錠牌號，保障企業的原料品質，企業提前點價鎖價，再按生產排產分批提貨，擺脫長協固定提貨量約束，市場貨源緊張時穩定供貨，平滑庫存波動。
第三招是廠區直達物流配送，打通產業服務“最后一公里”。期貨公司篩選合規物流商、投保在途貨運險，提供直達生產庫區的交貨服務，落實防雨篷布、入廠復磅等專屬標準，減少磅差、運輸損耗等交付糾紛，讓企業聚焦核心生產。
方案落地后，企業經營實現三重躍升：成本端，基差定價模式大幅降低風險管理的人力、資金投入，靈活點價機制幫助企業踩準價格低點鎖價，企業原材料采購成本顯著降低；運營端，彈性提貨、品牌置換服務平滑了庫存波動，生產線排產更穩；生產端，廠區直達物流消除了交付糾紛，非生產性管理消耗明顯減少，企業高質量發展動能更足。據了解，截至6月底，中信建投期貨風險子公司已服務重慶地區鋁產業鏈中小微企業28家，累計銷售超過5萬噸鋁錠。
當前，大宗商品價格波動常態化，單一現貨長協模式已難以適配專精特新制造企業精細化經營需求，基差貿易已成為期現結合的核心工具。這家企業的實踐表明，用好期貨工具，金融“活水”就能精準滴灌到產業鏈的“毛細血管”，這正是期貨服務實體經濟“最后一公里”的生動體現。（王愛慧）
轉自：中國有色金屬報
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