隨著宏觀風險放緩，市場風險偏好回升，滬銅的價格持續回升，站穩50000元/噸的銅價生命線。當前利空逐漸消化，在內需被推遲和受壓抑后，短期銅價有望堅挺，震蕩回升。
博鰲論壇緩情緒 貿易風險再度下降
習近平主席在博鰲論壇上一番發言，使得當前緊張的國際宏觀氣氛得到一定的緩和。習主席表示：“未來主動擴大進口。”內需是中國經濟發展的基本動力，也是滿足人民日益增長的美好生活需要的必然要求。中國不以追求貿易順差為目標，真誠希望擴大進口，促進經常項目收支平衡。今年，將相當幅度降低汽車進口關稅，同時降低部分其他產品進口關稅，努力增加人民群眾需求比較集中的特色優勢產品進口，加快加入世界貿易組織《政府采購協定》進程。希望發達國家對正常合理的高技術產品貿易停止人為設限，放寬對華高技術產品出口管制。
習主席一番話，既對當前貿易狀況做出了總結，為國際貿易伸出橄欖枝，在擴大進口，增強內需的前提下，希望終止個人行為的貿易糾紛。且同時美總統也做出積極回應或暗示談判將正式打開，籠罩市場的貿易摩擦陰云暫時散去。全球股市及部分商品在這一樂觀情緒帶動下出現悉數上揚，4月10日，滬銅1805合約上漲0.67%。
5月稅率下調 升水變化劇烈
當前現貨市場升水變化會比較劇烈，主要是隨著5月臨近，稅率下調落實所致。4月9日~10日連續反彈銅價走高后，現貨市場報價略有回落，上海地區好銅報升水30元/噸，平水銅報升水90元/噸，下游接貨力度有所下滑略有畏高情緒。4月10日買盤明顯少于前日。逢高換現意愿的增強與畏高駐足的現狀對峙，令升水挺價困難加大。但平水銅不愿貼水出貨，也使下方調降空間有限，短期小幅升水態勢或將有所持續。
當前精廢價差雖有回升，但廢銅加工的價格優勢基本沒有，對電銅消費支撐仍在。縱觀一季度以來基本面市場，消費穩中有升，國內精銅產量增量高于預期，一方面因為去年末以來新項目達產進度快于預期；另一方面今年煉廠檢修影響量級偏小。疊加廢銅進口1~2月份實際削減量級不及預期，整體供應增量是較之前有所增加。進入二季度，大致了解到消費仍偏穩定，4月來自進口的壓力猶存，但精銅消費仍受到廢銅替代下降的支撐。
需求端仍是可持續的推動力
從現貨市場情況來看，銅價格反彈之后，下游采購明顯受到限制；另外，從銅兩大核心需求領域，地產和空調情況來看，上海易居地產研究院數據顯示，3月份，50個重點城市新建商品住宅成交量同比2017年3月減少29%，同比2016年3月下降更多，也低于2015年3月的數據。據奧維云網(AVC)數據，1~2月，空調零售額總計126億元，同比下降4.0%，零售量320萬套同比下降11.7%。
當前銅的絕對價格仍然足夠刺激銅精礦的供應，另外，目前加工費下，以及稅率下調之后，冶煉企業依然有較大動力增產，因此供應整體仍然充足；而短期需求季節因素已經釋放，但對于未來擔憂仍然沒有落地，特別是美國挑起的貿易戰可能引發全球范圍的效應風險，以及中國嚴格的控制地產風險，將會對未來銅價造成較大影響。（華泰期貨）
轉自：中國有色金屬報
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