消費端表現平淡 鉛價短期或承壓運行

　　6月份，是鉛的下游消費旺季，但是從目前來看，鉛市下游表現平淡，而且庫存高于去年，需求端難以提振鉛價，但是再生鉛企業目前處于虧損狀態，期鉛或將得到一定的支撐。預計滬鉛1907合約短期承壓運行，運行區間1.58萬~1.63萬元/噸。

　　需求端表現平淡 鉛價上行動能不強

　　SMM最新的調研數據顯示，5月20~24日，江蘇、浙江、江西、湖北、河北五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率為51.91%，較上周上升0.64%。據SMM調研了解，鉛蓄電池市場終端消費暫無較大改善，而隨著鉛價探低回升，同時蓄企對成品電池持續促銷，業內避險情緒稍緩，部分經銷商開始考慮按需逢低備庫，企業庫存稍有轉移。同時臨近年中，部分大型企業考慮到半年度產銷量，減少工人放假時間，比如由雙休調整為大小周（5~6天），開工率有所提升。但從企業類型看，汽車蓄電池企業已有體現，而電動自行車蓄電池市場則因消費及政策拖累，該類蓄企開工率暫無較大變化。

　　另外，汽車表現依然低迷。中國汽車工業協會的數據顯示，4月，我國汽車產量為202萬輛，環比下降21.92%，同比下降15.80%，去年同期同比增速為10.80%，今年同比增速比去年同期下降26.60個百分點。4月，我國汽車銷量為19.80萬輛，環比下降21.41%，同比下降14.61%，去年同期同比增速為11.47%，本月汽車同比增速比去年同期下降26.08個百分點。汽車市場表現平淡，對鉛酸蓄電池的需求也將減弱。

　　庫存高于去年令鉛價承壓

　　庫存方面，截至5月29日，上海期貨交易所期貨庫存為1.99萬噸，去年同期期貨庫存為1.10萬噸，庫存高于去年也反映出當前下游需求表現不及去年。外盤方面，截至5月29日，LME鉛庫存為7.09萬噸，雖然明顯低于去年同期的13.35萬噸，但是注銷倉單占比僅有8.36%,遠低于去年同期的44.65%，表明近期外盤庫存下降的可能性較小。

　　美元指數強勢令鉛價承壓

　　近期，美國公布的數據表現良好，支撐美元走強，從5月份以來，美元指數依然在97上方運行，這將令鉛價承壓。另外，全球宏觀氛圍表現偏空，難覓緩和跡象，市場情緒也受到影響，也會連累鉛價。

　　再生鉛企業出現虧損 鉛價或有一定的支撐

　　截至5月29日，1#鉛和再生精鉛價差為41.67元/噸，較小的價差令原生鉛需求難以流向再生鉛。

　　另外，再生鉛企業利潤持續虧損，據測算，再生鉛企業虧損達到533.33元/噸。虧損將打擊再生鉛企業生產情緒，鉛價將獲得一定支撐。除此之外，環保檢查正在進行，據SMM了解，部分地區的再生鉛供應受到影響。再生鉛供應減少，令下游鉛酸蓄電池轉向采購原生鉛。雖然目前環保檢查正在進行，但是經過前兩年的整改，諸多不合規的再生鉛產能已經被淘汰，目前，合規再生鉛產能越來越多，因此，環保督察對于抑制再生鉛的供應效果并不明顯。

　　總上所述，由于需求端表現平淡，鉛價難或上行動能，但是由于再生鉛出現虧損，期鉛將得到一定支撐。預計鉛價承壓運行，建議繼續關注環保督察對再生鉛的影響以及宏觀氛圍的變化。（廣州期貨）

　　轉自：中國有色金屬報
 

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