去庫緩慢 鎳供應壓力顯現

　　11日，滬鎳短暫沖高，主力合約最高達到12.80萬元/噸，隨后快速回落，伴隨著成交量增加而持倉量卻在下降，收盤于12.10萬元/噸，盤面來看，主要是因為前期多單的獲利離場。有消息稱，印尼總統強調國內尚有眾多基建項目，缺少外匯進項作為建設資金，不再進行提前禁礦日期的討論，不過目前尚未證實其準確性，鎳價大幅回落或與此消息有關。

　　近期，供應端消息此起彼伏，滬鎳指數已達到上市以來的最高位。后市來看，國內電解鎳供應暫無憂慮，隨著鎳鐵產能釋放，供應壓力將逐漸體現，不銹鋼需求尚可，但去庫緩慢引人擔憂，鎳價上漲持續性存疑。

　　供應端上，6月我國進口鎳礦砂及精礦427.65萬噸，環比下降17.58%，同比下降2.36%，其中，從印尼進口的量縮減較多，6月進口量僅為99.47萬噸，環比下降41%。雖然鎳礦進口回落，但鎳鐵進口增幅較大，6月鎳鐵進口量為14.33萬噸，環比增長18.58%，進口量的回升補充了國內供應。SMM調研數據顯示，2019年7月全國電解鎳產量為1.265萬噸，同比增長1.61%，環比增長0.56%；7月全國鎳鐵產量環比增長2.57%至5.07萬鎳噸，預計8月會繼續回升。預計今年四季度，內蒙古奈曼經安項目鎳鐵產量將會投產，鎳鐵產量將大幅增加，供應端的壓力逐漸體現。

　　庫存情況來看，6月開始，上期所鎳庫存呈現累積之勢，截至8月9日鎳庫存為2.89萬噸，其中期貨庫存為2.83萬噸，庫存水平并不算太低，難以出現逼倉行情；LME鎳庫存卻在不斷下降，截至8月9日庫存水平為14.42萬噸，近期基本處于近6年來的低位，對于鎳價有支撐。需求端上，SMM調研顯示，7月全國不銹鋼產量252.8萬噸，環比增長3.71%，同比增長18.65%。其中，300系產量117萬噸，環比增長3.91%，同比增長9.36%。部分鋼廠反映8月接單情況較好，300系排產小幅增長，對鎳需求的帶動顯著。

　　不過，不銹鋼庫存持續處于高位，去庫速度緩慢也令人擔憂。截至8月2日，無錫地區不銹鋼庫存為26.43萬噸，佛山地區不銹鋼庫存為20.84萬噸，總體庫存仍處于高位，后期去庫壓力不容忽視。電池級硫酸鎳需求依然疲軟，隨著新能源汽車補貼力度的滑坡，未來對鎳需求的帶動也比較有限。（長安期貨）

　　轉自：中國有色金屬報

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