企業減產 氧化鋁實際價格重心小幅下移

　　宏觀上，全球宏觀刺激政策不斷出臺導致市場情緒回暖，但社會公共事件導致需求預期大幅下滑。成本端，雖然當前氧化鋁市場小幅短缺，但氧化鋁價格難以抵抗電解鋁下行的重挫打壓，實際價格重心將小幅下移；供應端，隨著鋁價的暴跌，鋁企開始出現減產情況，累計減產規模達47萬噸，目前新投產產能大部分也有所推遲；需求端，目前鋁下游加工企業開工率逐漸提升，下游備貨有所提升，關注后期下游備貨積極性。海外社會公共事件加速擴散抑制海外需求，打擊國內鋁材出口；目前庫存166.7萬噸，累庫有所放緩，基于全球寬松刺激，鋁價暫時企穩反彈，策略上建議謹慎為主。

　　上周五外盤鋁價反復震蕩，且尾盤收高于1552.5美元/噸，結束就連陰，漲0.81%，一周跌1.55%。國內早間現貨市場整體表現欠佳，交投雙方形成拉鋸，下游按需采購。上海主流成交價格在11520元/噸上下，較期貨貼水80左右。廣東主流成交價11540元/噸。當前國內經濟呈逐漸復蘇態勢，但海外社會公共事件的持續惡化拖累出口，進而影響國內消費復蘇進程。國內原鋁市場消費仍趨升，但出口訂單急劇下滑對基本面改善有明顯拖累，鋁價也因此受抑。海外社會公共事件的惡化對繼續影響市場情緒，并造成鋁價劇烈波動，單邊操作風險高。可考慮買內拋外的套利操作。

　　策略建議：積極財政政策要更加積極有為，將適當提高財政赤字率、發行特別國債。疊加前期G20峰會決定將啟動規模為5萬億美元的提振經濟計劃，市場信心得到提振,全球風險資產開始反彈。不過鋁價的核心矛盾依然聚集在社會公共事件控制上。國外社會公共事件繼續惡化，從新增確診人數來看海外社會公共事件無緩和趨勢，在電解鋁產業鏈上體現為對鋁材出口形成不利，終端消費得到抑制。電解鋁庫存仍然高企，持續對鋁價施壓。近期市場信心有所提振，風險資產悉數上漲，不過海外社會公共事件觸仍是較大問題，建議新單暫時觀望。

　　轉自：化工網

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