央行最新發布！釋放貨幣政策新信號

　　人民銀行8月10日發布2022年第二季度中國貨幣政策執行報告，釋放出貨幣政策新信號。

　　就下一階段主要政策思路，報告提出，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

　　報告明確，要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。展望未來，信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應，更加重視總量穩、結構優。

　　報告認為，今年下半年我國CPI在一些月份的漲幅可能階段性突破3%。而保持幣值穩定是中央銀行的首要職責。報告明確，要密切關注國內外通脹形勢變化，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩定。

　　高度關注物價走勢的邊際變化未雨綢繆做好政策安排

　　報告認為，全年物價仍可實現預期目標，但應警惕結構性通脹壓力。

　　近期全球通脹水平持續高位運行，特別是主要發達經濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力。報告認為，這與發達經濟體央行前期對通脹形勢有所誤判、政策調整落后于市場曲線密切相關，也給我國宏觀調控帶來啟示和借鑒。

　　“保持幣值穩定是中央銀行的首要職責，維護通脹平穩是宏觀大盤穩定的題中之義，也是促進經濟持續平穩增長的環境要求。”報告認為，任何時刻，中央銀行都應該對物價走勢的邊際變化保持高度關注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來通脹形勢，未雨綢繆做好政策安排。

　　報告進一步分析，一方面，從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩定的有利條件。預計今年物價漲幅仍將運行在合理區間，有望實現全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標。

　　另一方面，短期內我國結構性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心。

　　報告稱，綜合研判，預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結構性通脹壓力加大。

　　下一階段，貨幣政策將堅持穩健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

　　一方面，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，密切關注國內外通脹形勢變化，做好妥善應對；另一方面，繼續保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭全年經濟運行實現最好結果。

　　深入研判銀行體系流動性供求狀況

　　關于保持貨幣信貸平穩適度增長，報告具體提出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。

　　報告要求，密切關注國際國內多種不確定因素變化，深入研判銀行體系流動性供求狀況，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩定好市場預期，平衡好內、外部均衡。完善貨幣供應調控機制，持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，引導金融機構按照市場化、審慎經營原則，加大對實體經濟的信貸支持力度。

　　基建貸款和房地產貸款需求減弱綠色投資等新動能可為信貸增長提供支撐

　　一段時期以來，信貸需求轉弱拖累信貸增長。報告認為，展望未來，信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應，更加重視總量穩、結構優。

　　信貸結構演變是經濟結構變遷的映射。分析近年來信貸結構的演變和趨勢，報告指出，隨著城鎮化進程邊際趨緩和房地產長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱，而普惠小微、高技術制造業等貸款體量仍相對較小，加上直接融資呈上升趨勢，信貸增速在新舊動能換擋和融資結構調整過程中可能會有所回落。

　　“但這是適配經濟進入新常態的反映，并不意味著金融支持實體經濟力度減弱，貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速仍將保持基本匹配。”報告強調。

　　報告判斷，中長期看，我國信貸增長將更加重視總量穩、結構優，綠色投資、“兩新一重”等新動能在一定程度上可為信貸增長提供支撐，加上信貸資源繼續向重點領域和薄弱環節傾斜，金融對實體經濟新增長點的支持質量和適配性將穩步提升。

　　據有關研究機構測算，實現碳達峰碳中和目標過程中我國綠色轉型投資需求超100萬億元，“十四五”期間新基建投資額預計超10萬億元，未來一段時間二者年均投資合計可能達5萬億元。

　　報告顯示，下一階段，人民銀行將適應新發展階段的要求，堅持穩健的貨幣政策，進一步促進信貸結構調整優化，提高金融資源配置效率，加快構建和不斷完善金融有效支持實體經濟的體制機制，努力實現貨幣信貸總量穩、結構優的動態平衡。

　　一方面，把握好傳統驅動力和新興結構性潛能間的關系，“破立并舉、慢破快立”，增強信貸總量增長的穩定性，為新興增長點的培育爭取時間；另一方面，抓緊有利時間窗口“立”，引導信貸資源更多投入實體經濟轉型重點領域，挖掘綠色投資、城鎮老舊小區改造、高技術制造業、科技創新等結構性潛能，促進金融與實體經濟良性循環。

　　6月末主要金融機構房地產貸款余額同比增長4.2%

　　房地產政策方面，報告提出，要牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，穩妥實施房地產金融審慎管理制度，促進房地產市場健康發展和良性循環。

　　報告顯示，6月末，全國主要金融機構(含外資)房地產貸款余額53.1萬億元，同比增長4.2%。其中，個人住房貸款余額38.9萬億元，同比增長6.2%；住房開發貸款余額9.4萬億元，同比下降1.4%。

　　6月，70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別下降1.3%和2.7%。上半年，商品房銷售面積、銷售額同比分別下降22.2%、28.9%；房地產開發投資同比下降5.4%，其中，住宅開發投資同比下降4.5%。

　　轉自：上海證券報

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