創新醫療剝離珍珠資產破局在即 或將產生巨大投資收益

　　自重組以來，創新醫療的轉型動向始終備受市場關注。11月13日晚間，公司發布關于剝離珍珠業務的多份公告，其中公司董事會審議通過了《關于剝離公司珍珠養殖、加工生產、批發零售相關珍珠業務資產的議案》，該議案雖然通過，但個別董事投棄權或反對票。乍看之下，董事會內部似乎并未達成一致，市場一時間諸多解讀。創新醫療剝離珍珠資產業務剝離及轉型醫療服務為主究竟如何？

　　或存分歧，但剝離珍珠業務終獲董事會通過

　　粗閱創新醫療發布的幾份公告，就在11月13日的第五屆董事會2017年第12次臨時會議上，剝離珍珠業務的議案雖然董事長陳海軍投出了棄權票，另有兩名董事王松濤和何永吉投出了反對票，內部似乎并未形成共識，但是6票同意，董事會最終通過了該議案。

　　公開資料顯示，陳夏英為公司實際控制人，董事長陳海軍為其弟弟、董事王松濤為其妹夫，董事何永吉為其兒子。董事長陳海軍曾任浙江山下湖珍珠有限公司總裁，現任千足珍珠集團董事兼總裁，同時身兼湖南千足珍珠、諸暨市千足養殖等公司的董事。王松濤現任千足珍珠集團董事兼采購部經理，何永吉則從2013年起即就職于公司全資子公司浙江千足珠寶有限公司。可以看出，三人均長期從事珍珠行業，有著較深的感情，與珍珠業務存在密切關系，沒有投贊成票似乎也在情理之中。

　　再細究其理由：陳海軍的棄權理由是，對公司相關珍珠資產強制拍賣的方式或行為持保留意見，擔心該事項對公司2018年業績造成重要影響。而投出反對票的董事則認為，珍珠行業未來仍存在著有較大發展空間的可能，該事項也可能對公司2018年業績造成重要影響。

　　不難發現，上述三名董事的就該議案的投票意見并不一致，三人主要基于對強制拍賣方式的考量、對珍珠業的看好及對剝離之后對公司2018年業績的擔憂，并未明確表示出對剝離珍珠業務這一決議本身的抗拒。而在董事長陳海軍的棄權相關議案的理由中，更有“公司董事會已采納部分股東的意見”。

　　雖然剝離珍珠資產究竟能夠產生多少投資收益，具體數目目前還無法估計，但此時董事長“擔心該事項對公司2018年業績造成重要影響”是否為時過早？記者查詢了相關公告，以公開拍賣的方式整體轉讓，并沒有說明存在優先意向受讓方或其他排他情況。陳海軍此時投下棄權票，將來是否參與珍珠資產的拍賣受讓亦讓人產生聯想。

　　與此同時，記者發現，也并非所有牽涉珍珠業務的董事都投了反對票。現任浙江山下湖控股股份有限公司董事的阮光寅投了贊成票。

　　公司三名獨立董事均投了同意票，并對此剝離議案發表了同意的獨立意見。

　　出于各種不同因素的考量，公司董事會內部對議案或存在一定分歧。但對于剝離珍珠業這一倡議本身，并沒有出現明確性的反對，公司董事會最終通過該議案，業務轉型或為當下公司董事們的共識。

　　在同天召開的監事會上，一名監事投贊成票，兩名監事則投出了棄權票，并沒有監事明確反對。記者查閱公開資料發現，監事之一的李小龍2004年9月即進入千足珍珠集團，任研究所所長。珍珠業一旦剝離，自己苦心為之效力多年的公司就要瞬間“淪為”非上市公司。如此看來，監事會的反應，大有“大江東去”的無力之感亦在情理之中。

　　事實上，公司珍珠業務剝離之后，公司盈利能力會大幅上升，對于公司和全體股東而言是一場共贏的局面。

　　珍珠業務頹勢難扭剝離破局在即成大勢所趨

　　創新醫療的前身是千足珍珠，此前一直以珍珠養殖為主業。近年來，其珍珠業務卻開始走向低迷。2014年公司凈利潤首次為虧損，至2015年虧損擴大至6534萬元。2016年公司通過收購三家民營醫院，轉型進軍醫療行業。盡管新注入的醫院資產盈利較強，珍珠業務仍嚴重拖贅公司整體業績。以2016年為例，公司收購的建華醫院、康華醫院、福恬醫院三家醫院2016年共計實現凈利潤約1.6億元，醫療業務發展態勢良好，而由于珍珠業務整年虧損4,162.26萬元，造成公司當年最終實現歸屬母公司的凈利潤約1.15億元。

　　2017年，公司珍珠業務虧損的態勢并沒有好轉。千足養殖湖北省監利縣養殖基地、湖北書湖市養殖基地遭受當地政府當地政府有關部門的破壞性拆除，公司預計產生損失合計20,036,433.63元，公司已將上述損失計入公司2017年1-6月營業外支出。公開資料顯示，浙江千足珍珠、浙江珍世堂生物科技有限公司、浙江千足珠寶有限公司2017年1-9月凈利潤分別為-19,853,595.27元、-1,729,131.7元、-6,466,407.85元。市場人士認為，創新醫療的珍珠業務短期內似乎難扭頹勢。

　　縱觀國內環境，已有市場分析人士指出，隨著當地民眾環保意識的提高、政府環保要求升級，珍珠養殖這個昔日光鮮的產業,正在四處遭遇環保“逐客令”,面積不斷壓縮。陸續出臺的限養、禁養政策，令珍珠行業雪上加霜，未來發展不容樂觀。今年以來，創新醫療湖北監利、洪湖二地的珍珠基地正面臨著政府強拆的影響。

　　面對內外交困的珍珠業務，公司管理層也意識到“如繼續經營珍珠養殖及加工業務，珍珠養殖及加工業務的虧損將拖累公司整體經營業績。”而中小股東更是多次通過公開渠道表達“剝離珍珠業務”的呼聲。深交所互動易上，投資者曾多次提問，“可否將珍珠業務剝離，因為它盈利差”，“根據公告，下一步公司會更加倚重醫療產業。想了解下，后續會有怎樣的發展和規劃？”

　　行業分析師指出，作為長期虧損的板塊，目前創新醫療的珍珠業務已經大幅拉低了公司的凈資產收益率、凈利潤等核心財務指標。而其虧損之勢尚在延續，且近年內短期并無扭虧為盈的好轉跡象，長此以往也不利于回報投資者。通過剝離珍珠業務，公司實現輕裝上陣，有望打開估值上升通道。

　　事實上，此次剝離珍珠業議案的提出，不僅代表了公司的利益與心聲，也正是出于其他重要股東的意愿。今年11月3日，馮美娟、上海巖衡投資管理合伙企業(有限合伙)、齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(有限合伙)和上海賦敦投資管理合伙企業(有限合伙)四名合計持有公司10%以上股份的股東，提議召開股東大會對剝離珍珠業務事項進行討論，正式把剝離珍珠業提上決議日程，成為此次剝離珍珠業務的導火索。

　　值得注意的是，在剝離珍珠相關資產的議案上，公司三名獨立董事均投了同意票，并發表了同意意見的獨立意見，“認為剝離相關資產，可以提升公司的整體盈利能力”，“且程序合法合規，不損害公司及中小股東權益”。

　　創新醫療在最新公告中表示，此次剝離珍珠業務，董事會將提請股東大會對此事進行授權。11月30日創新醫療將召開2017年第六次臨時股東大會對該議案進行審議。值得一提的是，此前提議“剝離”的四名股東馮美娟、上海巖衡投資管理合伙企業(有限合伙)、齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(有限合伙)和上海賦敦投資管理合伙企業(有限合伙)已合計持有公司16.01%股份，應該是基本傾向贊成剝離。公開資料顯示，上述四名股東中，齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(有限合伙)主要為建華醫院的部分中高層人員投資，而建華醫院的院長梁喜才則控制了上海康瀚投資管理中心(有限合伙)，上海康瀚投資管理中心(有限合伙)持有公司10.09%股份。上述五名股東持股合計約26.10%，而公司實際控制人陳夏英持股比例為17.02%，從持股情況來看，剝離珍珠的議案在此次股東大會的贏面似乎很大，剝離珍珠業務成大概率事件。

　　剝離珍珠資產或將產生巨大投資收益

　　記者了解到，相關珍珠資產涉及8家公司的100%股權，交易方式是在市場以公開拍賣的方式整體轉讓，價格“參照經具有證券、期貨業務資格的專業評估機構對公司相關珍珠資產的資產評估價值”，根據評估結果和實際情況拍賣。上述8家公司不僅擁有已經經營多年的珍珠品牌、銷售渠道等無形資產，還持有相當數量的房產地產，并擁有大量的珍珠產品存貨。公司2016年年報顯示，公司2015年末存貨余額為729,877,452.37元，2016年末存貨余額為757,501,428.96元，根據公司2017年第三季度報告，公司2017年9月30日存貨余額為740,883,142.63元。考慮到珍珠養殖目前遇到的限養等政策，未來整個珍珠行業的珍珠產品整體產量必將下降，按照物以稀為貴以及房產地產升值的簡單道理，評估機構一定會充分考慮上述資產的價值。屆時通過在市場以公開拍賣的方式整體轉讓涉及珍珠業務的8家公司100%股權，公司或將產生巨大投資收益。

　　轉自：中金在線

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