重磅！西姆發布2017中國上市公司股權激勵年度報告

2018年3月18日，股權激勵專業咨詢機構西姆股權激勵研究院重磅發布《中國上市公司股權激勵年度報告（2017）》(以下稱報告)。西姆股權激勵研究院深耕股權激勵行業，持續關注股權激勵的前沿話題，尤其在為集團化企業打造合伙人機制以及國企混改方面取得了卓著的成果。報告基于大量的數據以及其自身對行業的深刻認識，從宏觀經濟分析與展望、上市公司股權激勵概覽、上市公司股權激勵實證、國有企業股權激勵探索四個部分，對上市公司、國企股權激勵的現狀與未來發展趨勢進行了深入的分析研究。

西姆股權激勵研究院認為，該報告的核心發現與觀點將為企業家、投資者、創業者、以及各方人士把握和理解中國股權激勵行業發展趨勢提供最佳的幫助和參考。

以下是該報告的核心內容：

第一部分：宏觀經濟分析與展望 

報告指出，當前中國正處于產能利用率見底回升的第四次產能周期，而產能的調整主要是由勞動力調整和資本調整引發的。隨著推動我國近二十年高速發展的“人口紅利”逐步消退，以“人口紅利”為基礎的勞動密集型產業正在向以“人才紅利”為基礎的技術密集型產業轉變。

△“人口紅利”引導中國產業做大，“人才紅利”將引領中國產業升級

結構效率和產業效率加強，在高質量發展的前提下，國企混改、重組、降杠桿三大主線有望并行推進，激活釋放新一波紅利。2018將是國企混改的重要施工年，國企混改成“風口”。

△ 2018將是國企混改的重要施工年

第二部分：上市公司股權激勵概覽

歷經十年，股權激勵已經從企業奢侈品演變成企業必需品。

上市公司日益青睞股權激勵。自2006年《上市公司股權激勵管理辦法（試行） 》實施以來，從最初每年實施股權激勵計劃的公司屈指可數，之后不斷增多，到2016年5月《上市公司股權激勵管理辦法》正式施行，股權激勵開始風靡。2017年，這一數量飆升至447次。

△股權激勵從奢侈品到必需品的演變

十年來，股權激勵結構從主板占大比重、中小板占小比重，到中小板、創業板占大比重、主板占小比重。側面說明，中小板、創業板等規模較小、成長性較高的企業對科技和智力資本的需求更加強烈。股權激勵風靡，有行業差異性，技術類、研發類、服務類企業尤為甚；就地域而言，沿海地區更容易接受股權激勵。

△中小板、創業板企業日益熱衷股權激勵

△股權激勵實施的地域差異

股權激勵能夠促進企業經營向好、價值提升。報告以2014-2016年期間實施了股權激勵方案的上市公司作為樣本，數據顯示，實施股權激勵第一年后，每股收益實現凈增長的上市公司比例高達78%。

△股權激勵促進企業財務經營向好

第三部分：上市公司股權激勵實證

限制性股票是上市公司激勵的首選標的。2017年，上市公司公告的401個方案，其中限制性股票成為A股公司的主推模式。

△限制性股票成為上市公司首選

定增仍然是上市公司股票來源的重要渠道。2017年主板公司公告數量為133次，僅4家采用“提取基金購買流通股”的方式獲得股票。

△定增是激勵股份最主要的來源

上市公司中長期激勵堅持“中長期”考核。周期過短（例如2年）容易造成激勵對象為行權或解鎖而引起短期行為，對公司長期發展不利；周期過長（例如10年）業務模式和重點易發生較大波動，業績指標設定難以匹配未來的發展，激勵對象行權或解鎖不確定性加大。

△周期以3-4年的考核周期為主

在業績指標上，收益增長率仍然是上市公司的核心關注點。

第四部分：國有企業股權激勵探索

央企混改進程加快。2016年，第一批混改試點啟動實施；2017年4月13日，第一批九家混改試點的方案已基本批復，第二批十家試點企業名單已經國務院國有企業改革領導小組審議確定，第三批試點企業試點的遴選工作已經著手啟動。2018年3月10日，第三批混改試點名單已經確定，一共31家：中央企業子企業是10家，地方國有企業21家，三批混改試點加起來一共是50家。目前18家中央企業集團、39戶子企業在試點。

△央企混改進程加快

國有企業股權激勵嚴重滯后。截至2017年底，在3000余家上市公司中，國有企業的占比達到29.16%。但是在2017年公布股權激勵預案的上市公司中，國有企業僅占7%。國有上市公司中，發布股權激勵預案的公司比例明顯偏低。在國企混改的良好預期下，國有企業股權激勵已箭在弦上，蓄勢待發，有望在接下來3-5年出現爆發性增長。中國聯通、云南白藥、東航物流的混改嘗試，將為國有企業混改提供范本。

△國有企業股權激勵嚴重滯后

△國企混改，箭在弦上

以上是報告簡要內容，如需獲取報告全文，可以關注“西姆股權激勵研究”微信公眾號獲取。

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