老虎證券：在踩踏聲中逆襲，百度沒有掉隊

　　從4月27日公布2季度財報以來，百度在利潤方面取得重大進展，而股價近段時間的漲幅接近18%，如此大的漲幅可否說明百度已逐漸脫離魏則西事件的陰影?你大爺還是李大爺呢?

　　本文就來談談為什么看好百度?下文將從百度在業務方面具備壟斷，技術領域具備核心競爭力，而ALL IN AI
 

　　的戰略則代表了未來的發展方向等幾個方面介紹為什么看好百度
 

　　BAT三分天下，百度重視搜索、AI領域

　　BAT也就是百度、阿里巴巴、騰訊，已經成為中國最大的三家互聯網公司。中國互聯網發展了20年，現在形成了三足鼎立的格局，這三家企業擁有寬廣的護城河，從戰略布局來說，在2017年獨角獸榜單中，有
 

　　50.8% 的公司與 BAT 有直接或間接的股權關系。從前面的盤點中，我們發現估值越高的公司和 BAT 掛鉤的可能性越大，尤其是估值要實現 50
 

　　億美元的突破，大概率上都會和 BAT 有或多或少的關聯。

　　阿里以電商為主營業務，占據電商入口，注重于構筑完善的電子商務生態鏈，覆蓋物流、數據服務、電商的交易支付、供應鏈金融等領域。，近年來加大了社交領域的布局
 

　　騰訊則以社交、游戲業務為主，占據社交的入口，在布局方面更多的是采用開放平臺戰略，特別是對相對不熟悉的領域，像閱文集團、B站等，不過游戲領域一直是騰訊投資的重點。
 

　　百度則以廣告業務為主，占據了pc端的入口，在布局方面億搜索引擎為支撐，在探索新業務方向時，主要以戰略投資為主，形式多為收購和控股。
 

　　百度在業務方面具備壟斷
 

　　眾所周知，百度主要以搜索為主，根據2018年一季度財報，搜索業務產生的廣告收入為百度貢獻了82%的營收，而其他業務僅貢獻了18%。(圖)

　　搜索對于互聯網行業來說，更多的作用是一個入口，當我們打開瀏覽器，下意識就會打開百度，百度對于我們來說就是上網的一個入口，而入口能帶來流量，同樣也帶來現金流。
 

　　從2016年開始，百度經歷了漫長的陣痛期，魏則西事件帶百度帶來巨大的影響，百度貼吧進行了整改，公司聲譽受到影響，廣告營收中的醫療廣告部分也受到極大的影響，值得一提的是百度的股價在過去的一年中，難有起色。(圖)

　　盡管如此，百度在中國的搜索領域仍具備壟斷能力。最近外媒StatCounter Global
 

　　Stats發布了2018年2月份的搜索引擎數據報告。在全球搜索引擎的市場份額排名中，Google的市場份額達到90.61%，保持著全球最大的搜索引擎，
 

　　Bing和Yahoo!位列第2、3位，百度以2.04%的份額排名第4位，有追趕第三名的趨勢。

　　百度在國內市場的搜索份額獨領風騷，百度以58.55%的份額穩居第一，緊隨其后的是神馬搜索，是UC與阿里聯合發布的，市場份額達9.35%，第三位是好搜(360
 

　　搜索)，第四名則是搜狗。

　　下圖是2017年-2018年的各大搜公司市場份額對比

　　可以看到在搜索領域尤其是PC上，百度毫無疑問是難以撼動的王者。其對于搜索技術的了解和洞察，一般廠商很難與之左右。而在移動端，百度以手機百度、百度糯米、百度地圖形成全新矩陣流量入口。面臨以下幾個競爭對手
 

　　神馬搜索依托小米、魅族、華為等廠商手機的預裝，以及UC瀏覽器導流，同時為阿里電商、地圖、分發、文學等業務提供強有力的技術支撐。這部分搜索業務受阿里雙十一影響較大，呈季節性變化。
 

　　騰訊投資的搜狗則在微信、英文、醫療等等垂直搜索領域進行布局。
 

　　好搜則得益于360安全軟件、瀏覽器給搜索導流，25%是用戶主動搜索，大部分源于被動搜索。
 

　　盡管有很多后起之秀，PC端面對移動端的沖擊，但百度仍在搜索領域保持領先優勢。
 

　　落后業務切割
 

　　短期來看，百度切割旗下最燒錢的兩個部門視頻業務和O2O業務較為燒錢，可以節省成本，改善凈利潤，
 

　　“2017年8月24日，百度外賣出售給餓了么，價格為42億。合并完成后，百度外賣成為餓了么的全資子公司。百度外賣仍以獨立的品牌和運營體系發展，包括管理層在內的人員架構保持不變。”此項決定可減少百度運營成本。
 

　　另外百度視頻業務愛奇藝也已在美國上市，據報道成愛奇藝過去一年內容成本達100億，此項決定可減少百度運營成本，拆分了愛奇藝百度必將更受資本市場的歡迎。
 

　　此外根據最新一季度的財報顯示，百度還計劃剝離自己在金融服務子公司中的股份，以專注自身業務，釋放資本。財報提到，截至2018年3月31日，百度金融服務業務總資產470億元，總負債412億元，這些被重新分類為合并資產負債表中的持有待售資產和負債。百度CFO余正鈞則表示，百度通過縮減或退出非核心業務，并加倍投資AI等業務，為股東創造了顯著長期的回報
 

　　百度亮眼的財報
 

　　一般來說，四季度后的一季度是一般意義上的淡季，而百度最新一季度的財報卻頗為亮眼，百度第一季度營收達209億美元，同比增長31%

　　第一財季凈利潤為人民幣67億元(約合11億美元)，同比增長277%。

　　百度一季度表現良好，一方面源于去年同期財報數字較差，2017年Q1凈利只有17.77億元，當時的同比下滑了10.6%。另一方面原因在于，百度的AI大計在過去一年里有許多落地業務發展。百度CFO余正鈞在高管會議中提到：“現在所有業務都以人工智能為中心，無論是搜索，信息流還是自動駕駛。”
 

　　ALL in AI
 

　　從遠期來看，百度布局AI多年，把握未來的風口，具有先發優勢。
 

　　說起來AI很多人都聽過，阿爾法狗在2016年大戰圍棋冠軍李世石事件上一舉成名。實際上人工智能的應用不僅局限于下棋，下面我就來簡單介紹一下什么是人工智能
 

　　人工智能(Artificial
 

　　Intelligence)，英文縮寫為AI。它是研究、開發用于模擬、延伸和擴展人的智能的理論、方法、技術及應用系統的一門新的技術科學。人工智能就其本質而言，是對人的思維的信息過程的模擬。對于人的思維模擬可以從兩條道路進行，
 

　　一是結構模擬，仿照人腦的結構機制，制造出“類人腦”的機器;二
 

　　是功能模擬，暫時撇開人腦的內部結構，而從其功能過程進行模擬。現代電子計算機的產生便是對人腦思維功能的模擬，是對人腦思維的信息過程的模擬。
 

　　在了解人口智能之后，我們再聊聊為什么百度要ALL in AI ?
 

　　下圖反映了科技變遷，從最早的石器時代
 

　　到火藥的誕生，到蒸汽時代、再到互聯網時代，應該說每一次時代變遷都會經歷一個叫技術曲線的過程，最初由富有創新精神的冒險者使用，在擴大到早期采用者，再傳播給大眾。

　　以電話為例，從1900年代的創新者時期，移植到50年代才為大眾普及。在比如1970s年代產生的信用卡，直到現在依然還有人沒有采用。如果我們認為AI技術是像電話、信用卡這樣的創新，那么我們需要探究現在處于技術曲線的哪個階段?
 

　　就目前而言，AI處于早期階段，而作為最能也是最有可能代表人類未來的技術，布局AI 就相當于抓住了未來的風口。
 

　　百度布局AI除了為了抓住未來風口以外，也是一種自救。隨著人口紅利的消失，以及移動端逐漸代替pc端，百度的搜索沒什么想象力是不爭的事實，居安思危，因此百度一直在加大AI的投入。
 

　　最后我們再聊聊百度是如何布局AI 的?
 

　　從2014年開始，百度就在人工智能上連續多年投入巨資，聘請世界一流的科學家，投入規模龐大的硬件，在人臉識別，圖像識別，自動駕駛，語音識別等領域都達到了世界一流的水準。
 

　　而百度與AI的結合則可以表現為以下幾方面
 

　　1. 廣告投放于推薦內容的精準度
 

　　首先說下百度目前核心的業務方向就是人工智能和內容分發，移動端主要借助手機百度和愛奇藝。從第一三季度財報來看，百度在推出雙引擎，也就是結合搜索與信息流之后，“百度核心”(Baidu
 

　　Core，即搜索服務與交易服務的組合)第一季度總營收為人民幣161億元(約合25.7億美元)，同比增長26%。“百度核心”第一季度運營利潤為人民幣64億元，同比增長81%。，利用AI算法，模擬用戶行為，給用戶智能推薦內容，與今日頭條等展開競爭。相較于今日頭條利用算法分發信息，百度還可提供搜索，對于信息更叫聚焦，同時還可根據搜索內容，在進行信息的推薦。
 

　　在高管會議中，陸奇強調了百度在基礎架構方面的投入，在機器學習的技術中陸奇以“強化學習”舉例，說明其直接讀取實際活動數據的作用，包括瀏覽，點擊和轉化方面的數據，在提高經濟收益和廣告質量方面更加有效。
 

　　2. 開放生態布局
 

　　百度效仿谷歌的Android生態，準備搭建百度自身的AI平臺，目前來看，主要是兩條生態，一條是以DuerOS為基礎建構起來的智能語音生態;另外一條是以阿波羅計劃為基礎建構起來的無人駕駛生態。
 

　　阿波羅計劃是百度無人駕駛開發計劃的代號，百度掌握高精度3D地圖，圖像識別等無人駕駛核心技術，
 

　　Apollo對汽車產業的影響，是準備無人駕駛汽車的Windows、安卓.如同現在大部分手機都用安卓系統一樣，百度希望未來大部分汽車都用百度的無人駕駛系統。而這套系統成為基礎以后，所有汽車上面的應用都要基于這套系統，這個入口背后的效益更加難以估量。
 

　　陸奇在高管會議中提到，利用阿波羅平臺，百度合作伙伴推出L3和L4級別自動駕駛車輛，實現商業變現的速度要比預期的快很多。在相對低速、可控制的環境中不斷推廣落地，用戶和客戶愿意為其付費。
 

　　近期更是頻傳喜訊，以下信息摘自百度2018年一季度財報。

　　DuerOS是百度度秘事業部研發的對話式人工智能系統借助百度的信息與服務構成的巨大生態DuerOS擁有海量數據，能通過自然語言完成對硬件的操作與對話交流，
 

　　為用戶提供完整的服務鏈條DuerOS通過云端大腦時刻進行自動學習讓機器具備人類的語言能力，廣泛適用于智能玩具、藍牙音箱、智能小家電等多種設備。
 

　　以下信息摘自百度2018年一季度財報

　　總結，百度在業務方面具備壟斷，技術領域具備核心競爭力，而ALL IN AI 的戰略則代表了未來的發展方向，另外領先的市場地位、穩定的盈利能力、以及AI

 

　　的想象力讓我推薦百度作為新經濟的代表，決定下注百度。

 

　　轉自：中國經濟網

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