攻堅有恒 開放創新——光大證券2018年中期投資策略會在蓉召開

　　6月21日-22日，以“攻堅有恒開放創新”為主題的光大證券2018年中期投資策略會在成都召開。四川省政協副主席、金融工作局局長歐陽澤華，光大證券董事長薛峰出席并致辭。光大證券執行總裁周健男、業務總監董捷參加會議。光大集團研究院副院長、光大證券全球首席經濟學家彭文生作主題演講。本次策略會邀請到國際金融協會(IIF)中國研究和業務主管馬青，德克薩斯農工大學經濟系終身教授、西南財經大學經濟與管理研究院院長甘犁，中國集成電路裝備專項技術總師、中國科學院微電子研究所所長葉甜春等數十位重量級政策及行業專家參會，共同把脈經濟大勢，探討挖掘市場機會與風險。

　　薛峰表示，今天大會“攻堅有恒、開放創新”的主題要求我們在應對外部挑戰時，對內做好自己的事，只有這樣才能有所發展、有所作為。當前，盡管中美貿易摩擦對經濟穩定運行的預期造成了比較大的擾動，但相比十年前，中美經貿關系已經由中國對美國的單邊依賴轉變為相互需要，中國發展成為內需主導型的經濟體，應對外部沖擊的能力顯著增強。他指出，從宏觀經濟層面看，“攻堅守恒”需要持續做好三件事。一是持續強化自主創新能力，培育本土的國際競爭力。二是持續擴大國內需求，對沖外部沖擊。三是持續防控系統性風險，打贏防范化解重大風險、精準扶貧、污染防治等三場攻堅戰。“開放創新”必須堅持對外開放，構建人類命運共同體，降低國與國之間對抗與沖突的可能。薛峰強調，從證券行業層面看，外部挑戰對行業造成不小的負面影響，但中國經濟的韌性以及新經濟的活力又形成券商最大利好的基本面。一是大消費時代催化大金融消費。中國經濟正在從投資驅動向消費驅動轉變。隨著居民收入的不斷提高，恩格爾系數將下降，居民對非物質性的、金融服務的消費需求將提升，利好券商拓展以資產配置為核心的財富管理服務。二是TFP(全要素生產率)推動型增長利好資本市場。我國經濟增長要實現向TFP推動型轉變，需要大力發展直接融資，這是新格局下券商面臨的第二個機遇。三是開放局面助力打破行業天花板。中國金融對外開放的堅定步伐有利于券商更加廣泛、深入參與全球競爭并獲得新市場，打開行業發展天花板，本土券商的盈利能力和競爭力有望提升。薛峰表示，我們對中國經濟和證券行業未來的美好前景深信不疑，而“攻堅有恒、開放創新”正是我們應對挑戰、抓住機遇、分享紅利的關鍵所在。希望大家一如既往地關心支持光大證券的發展，祝愿各位投資順利。

　　歐陽澤華表示，本次策略會“攻堅有恒、開放創新”的主題對于應對當前經濟面臨的困難具有啟示作用。他介紹了四川省經濟社會發展狀況以及金融工作重點，并提出三點期望。一是整合資源、共謀發展。希望各家上市公司能夠利用自身先進的理念、資金、技術等優勢，通過并購重組等方式，助推四川省的傳統產業和戰略新興產業做大做強。二是強化服務、共促發展。希望各大證券機構主動服務，助力四川企業更好地對接多層次資本市場，提升金融服務實體經濟的能力。三是投資四川、共享發展。四川經過全面創新改革，正逐步顯現出巨大的潛力和希望。歡迎各位來四川投資，共享改革紅利。

　　彭文生作了題為“金融周期呼喚功能財政”的主題演講。他指出，2017年加強金融監管以來，宏觀杠桿率呈現企穩下降的態勢，去杠桿取得了明顯成效。緊信用不可避免地帶來經濟增長下行壓力，近期債務違約增加引發投資者的擔憂。他表示，對應金融周期下半場，理想的宏觀政策組合“緊信用、松貨幣、寬財政”效應逐漸顯現，未來尤其需要關注財政的角色。采取更加積極的財政政策，有助于對沖緊信用對經濟的影響，促進有序去杠桿，其中規范地方財政，更大力度地推進財政稅收體制改革尤為重要。彭文生強調，金融周期的轉向，短期將帶來一些痛苦的調整。但有財政和貨幣政策的配合，中長期來講有利于防范化解金融風險，糾正發展不平衡的問題。

　　光大證券策略分析師認為，下半年最大的風險將來自于中美金融周期異步對權益市場的沖擊。不過，由于政策托底和估值低位的支撐，貿易摩擦帶給市場的最終影響將可控。一是在中美兩國經貿關系緊密的背景下，發生全面對抗的概率不大。二是中國經濟與政策應對外部沖擊的能力較強。三是在當前可控的周期下行過程中，可以通過降成本等結構性改革對凈資產收益率形成支撐。四是當前A股相對美股處于估值低位，A股與美股的相關性較低，具有一定的避風港效應。展望未來，消費與科技是今后十年的兩大趨勢性機會，將開啟由其主導的新經濟時代，應重點關注相關板塊的投資機會和發展趨勢。與此同時，金融市場的加速開放將利好龍頭券商的價值重估。

　　此外，與會的重量級專家還和廣大投資者分享了他們的最新觀點。其中，馬青針對全球的宏觀經濟發表了自己的看法;甘犁從專業角度就收入分配與經濟轉型發表了看法;葉甜春則就中國集成電路發展情況進行了全景式闡述。

　　主會場上午結束后，大類資產配置、貨幣政策與監管政策的動態平衡、成長股專場、量化與資產管理專場、教育專場、大消費崛起專場、醫藥專場、大地產和大家居時代、建筑建材專場、海外專場、論道周期、迎接環保新周期、新能源汽車專場、海外上市公司演講專場等分會場會議分別于21日下午及22日舉行。

　　本次策略會共吸引了數百家機構投資者、近200家A股上市公司、20余家海外及港股上市公司、10余家新三板公司參會。

　　轉自：中國財經新聞網

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