解析中國對美反制商品結構

　　在對中國對美反制商品分析解構后，平安證券研究員陳驍指出，醫療設備、汽車、化學品、農產品、塑料制品、礦物燃料、木制品等領域是中國反制的主要著力點。“可以發現，除了‘紡織原料及紡織制品’與‘珠寶、貴金屬及制品，仿首飾，硬幣’兩個中國自美進口規模很低的領域及替代性較高的‘賤金屬及其制品’外，所有強勢反制的領域均沒有100%覆蓋。對應地，除上述三大領域外，所有100%覆蓋的領域均未采取強勢反制。可見中方在制定反制計劃時已綜合考慮了反制力度與覆蓋范圍對國內產業的沖擊。”

　　陳驍分析認為，中國對美國的600億美元反制計劃分5%、10%、20%與25%四種稅率，這主要也是考慮到反制對中國通脹水平與各產業沖擊的綜合影響。為避免傷及國內經濟，中國國務院關稅稅則委員會公布清單中的商品精確到HS8位碼。為了更好地測度1100億美元（公布的600億美元計劃&已實施的500億美元舉措）征稅商品的結構分布，平安證券使用美國商務部調查局所發布的精確到6位碼的HS口徑進出口金額數據來與8位碼貿易清單中的商品進行精確的一一對應。

　　一級分項的二十二大類商品中，“機電、音像設備及其零件、附件”類金額占比高達26.2%。名列第二的是“植物產品”，金額占比為12.5%。接下來依次是“車輛、航空器、船舶及運輸設備”、“化學工業及其相關工業的產品”、“光學、醫療等儀器；鐘表；樂器”、“塑料及其制品；橡膠及其制品”，金額占比分別為11.6%、11.3%、11.2%、8.4%。

　　二級細項的98類商品中，“核反應堆、鍋爐、機械器具及零件”金額占比最為突出，高達15.3%（屬于金額占比達26.0%的一級分類“機電、音像設備及其零件、附件”下的二級細項）。接下來占比較高的二級分類依次是“車輛及其零附件”占比11.6%；“油籽；子仁；工業或藥用植物；飼料”占比11.2%；“光學、照相、醫療等設備及零附件”占比11.1%；“電機、電氣、音像設備及其零附件”占比10.9%；“塑料及其制品”占比7.5%。值得強調的是，“油籽；子仁；工業或藥用植物；飼料”這一分類雖然在整體1100億美元商品中占比11.2%并不是最多，但卻在首批反制的500億美元商品中占比超24.5%，是最初500億美元征稅商品中的第一大二級分類科目。

　　HS二級分類口徑顯然仍然過于粗略。平安證券利用HS6位碼數據對占比較高的HS二級分類進行了進一步的結構分析，數據顯示：

　　二級分類“油籽；子仁；工業或藥用植物；飼料”項目下的重要三級分類有一個“大豆”，在1100億美元中的占比為11.1%，四級分類“大豆”；同樣占比11.1%。

　　二級分類“車輛及其零附件，但鐵道車輛除外”項目下的重要三級分項有兩個，“載人車輛”和“機車頭及零件”，占比分別為9.4%和2.0%。

　　二級分類“光學、照相、醫療等設備及零附件”項目下的重要三級分項有兩個，“醫療器械”和“物理切片”，占比分別為5.3%和1.4%。

　　二級分類“電機、電氣、音像設備及其零附件”項目下的重要三級分項有兩個，“電話通信設備”和“變壓器、靜止式變流器及電感器”，占比分別為3.0%和1.0%。

　　綜合來看，1100億美元商品最主要分布于：大豆（11.1%）、載人車輛（9.4%）、塑料及其制品（7.5%）、醫療器械（5.3%）、礦物燃料（3.8%）、雜項化學產品（3.5%）、有機化學品（3.3%）、電話通信設備（3.0%）、木及木制品木炭（2.9%）、自動數據處理設備（2.1%）等。進一步總結來說，醫療設備、汽車、化學品、農產品、塑料制品、礦物燃料、木制品等領域，是中國反制的主要著力點。

　　為了觀察中國反制對美國各個領域的覆蓋范圍，平安證券進一步梳理了中國在各領域的反制規模與該領域中國自美進口的占比。如果中國反制覆蓋范圍占某一特定領域自美進口的比例較大，則說明在該領域中國反制的覆蓋較廣。而反制的稅率越高，則說明在該領域中國的反制力度越大。

　　從HS一級分類來看，可將各領域按中國對各領域加征關稅占自美進口額的比重分為如下四個梯隊。

　　第一梯隊為全部反制，包括“食品；飲料、酒及醋；煙草及制品”、“化學工業及其相關工業的產品”、“塑料及其制品；橡膠及其制品”、“皮革制品；鞍具及挽具；旅行用品、手提包”、“紡織原料及紡織制品”、“鞋帽傘等；已加工的羽毛及其制品；人造花；人發制品”、“陶瓷產品；玻璃及其制品”、“珠寶、貴金屬及制品；仿首飾；硬幣”、“機電、音像設備及其零件、附件”、“光學、醫療等儀器；鐘表；樂器”、“雜項制品”、“木漿等；廢紙；紙、紙板及其制品”、“賤金屬及其制品”、“藝術品、收藏品及古物”這幾個領域的占比指標達100%。

　　第二梯隊是接近全部反制，依次包括“木及制品；木炭；軟木；編結品”、“動、植物油、脂、蠟；精制食用油脂”、“植物產品”，兩者占比分別為99.9%、98.1%和93.0%。

　　第三梯隊是反制占比水平在50%～60%之間，只有“礦產品”，其占比為57.6%。

　　第四梯隊反制占比低于50%，包括“車輛、航空器、船舶及運輸設備”、“武器、彈藥及其零件、附件”、“活動物；動物產品”等領域。

　　由于中國自美進口年度總額僅為1500億美元左右，所以反制計劃疊加已實施反制總共1100億美元占比已超過70%。這也是大多數領域反制占比達100%或接近100%的原因。值得注意的是，武器、動物產品等國防用品與生活資料反制范圍較低，這也是中國盡量減少反制對通脹與國防成本推升作用的結果。

　　此外，平安證券再對各領域中國反制采取的綜合加征關稅力度進行測算，用兩輪清單加征稅率的加權平均代表該領域中國對美的綜合反制力度。

　　從HS一級分類來看，中國在各領域對美反制的綜合力度可分為四個梯隊。

　　第一梯隊為強勢反制，包括“植物產品”、“活動物；動物產品”、“動、植物油、脂、蠟；精制食用油脂”、“礦產品”、“車輛、航空器、船舶及運輸設備”、“紡織原料及紡織制品”、“賤金屬及其制品”、“木及制品；木炭；軟木；編結品”、“珠寶、貴金屬及制品；仿首飾；硬幣”這幾個領域的反制力度均高于20%。

　　第二梯隊是半強勢反制，依次包括“塑料及其制品；橡膠及其制品”、“鞋帽傘等；已加工的羽毛及其制品；人造花；人發制品”、“食品；飲料、酒及醋；煙草及制品”、“機電、音像設備及其零件、附件”、“化學工業及其相關工業的產品”、“藝術品、收藏品及古物”，反制力度處于15%～20%之間。

　　第三梯隊是反制占比水平在10%～15%之間，主要包括“雜項制品”、“木漿等；廢紙；紙、紙板及其制品”、“陶瓷產品；玻璃及其制品”、“武器、彈藥及其零件、附件”和“光學、醫療等儀器；鐘表；樂器”等領域。

　　第四梯隊反制占比低于10%，只有“皮革制品；鞍具及挽具；旅行用品、手提包”一個領域。

　　可以發現，除了“紡織原料及紡織制品”、與“珠寶、貴金屬及制品；仿首飾；硬幣”兩個中國自美進口規模很低的領域及替代性較高的“賤金屬及其制品”外，所有強勢反制的領域均沒有100%覆蓋。對應地，除上述三大領域外，所有100%覆蓋的領域均未采取強勢反制。可見中方在制定反制計劃時綜合考慮了反制力度與覆蓋范圍對國內產業的沖擊。（作者：何詩霏）

　　轉自：國際商報

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