中國企業500強亮麗數據背后的失衡之憂

　　近日，中國企業聯合會、中國企業家協會發布了“2018中國企業500強”榜單，同時還發布了“2018中國制造業企業500強”和“中國服務業企業500強”。總體來看，企業500強在2017年取得了亮眼的經營業績。

　　透過企業500強榜單的數據，我們還能看到中國經濟運行中的一些失衡現象。

　　一個非常突出的現象是，利潤分配在不同行業之間的分配可以說嚴重失衡，一邊倒地向金融業傾斜。企業500強中只有33家金融企業，占比為6.6%，但凈利潤占比則高達50.7%，其中有17家銀行占500強全部凈利潤的43.4%。電信及互聯網信息服務、房地產的利潤也很豐厚，在500強中，主業為這兩個行業的企業凈利潤位列二、三位，占比分別為8.43%和6.17%。而數量多達253家的制造業企業的凈利潤占比僅為20.05%。服務業企業凈利潤占比為74.08%，看上去整體情況很好，但減去上述三個行業的凈利潤之后，其他服務業企業的凈利潤占比就只有8.78%。所以，所謂服務業的狀況好于制造業，其實也僅限于三大高利潤行業。

　　在利潤分配的行業分化之后，是資產負債率的極大差異。2018中國制造業企業500強平均資產負債率為63.20%，而服務業500強的資產負債率為86.77%。從500強榜單的數據可以看到，一些行業和企業的快速發展，主要是由加杠桿、融資、負債驅動的。在這種融資驅動的發展模式中，金融業本身獲得了最豐厚的利潤，善于畫餅、受到資金青睞的互聯網、房地產也能利潤豐厚，不那么善于描述未來的制造業以及其他服務業則利潤微薄、減速發展。而融資驅動的發展模式之所以盛行，離不開“求大”心理及政策的支持。從中受益的主要是國有企業以及新興行業。

　　還有一種失衡是500強的地區分布太過集中。在2018企業500強中，總部在北京的有100家，占1/5；總部在江蘇、廣東、山東、浙江和上海分布有52家、51家、51家、48家和29家。這6個經濟發達的沿海省市“瓜分”了2/3的500強。這是區域經濟發展失衡的表現。經濟發達的地區能夠得到更多的融資支持，以及政策和人才資源，所以在發展“總部經濟”中對比較不發達地區具有很強的優勢，因而又可能使地區之間的發展水平進一步拉大，形成一種負反饋。

　　此外，還有一種失衡，要透過榜單才能看到，那就是大企業與小企業之間的發展趨勢分化。500強的數據很亮麗，強于經濟的整體表現，那隱藏的信息就是小企業的發展狀況弱于經濟整體。制造業PMI有大中小三類企業的指標，大型企業PMI一直都在50%以上，而小企業很多月份都在50%以下。大企業的狀況好于小企業，部分原因是它們在獲得融資方面具有優勢，因而在融資驅動的發展中能獲得更多機會。我們對小微企業給予了很多支持，但在“求大”的心理下，希望它們快速成長，為此甚至用融資去“澆灌”它們，但這可能適得其反，變成了揠苗助長。

　　轉自：城市金融報

 

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