美聯儲換帥或不改寬松基調 縮表難度加大

美聯儲換帥或不改寬松基調 縮表難度加大

近期更傾向刺激就業市場、容忍溫和通脹

　　美國財長貝森特8日公開表示，預計美聯儲即使換帥也不會很快實施縮表。此番表態正逢美國勞動力市場復蘇脆弱和多位官員支持繼續降息，業界因此預計，美聯儲官員更傾向在近期通過降息刺激就業市場，而對通脹予以一定容忍度。

　　業界認為，美聯儲的縮表計劃面臨重重阻力，既可能遭遇美聯儲官員的反對，金融市場也會對此做出劇烈反應。如果新提名的美聯儲主席沃什迅速縮減美聯儲資產負債表，則很可能會推高美國長期利率，與美國總統特朗普“迅速降低借貸成本”的期望背道而馳。貝森特判斷，在未來一年時間內，美聯儲將細致觀察市場狀況，不會在降息背景下貿然縮表。公開數據顯示，美聯儲已將因金融危機和疫情時期實施量化寬松政策而擴張的資產負債表縮減了約2.4萬億美元。

　　而在各界關注的美聯儲降息節奏方面，由于此前就業數據不及預期，降息預期則驟然上升。

　　美國舊金山聯儲主席瑪麗·戴利日前表示，她判斷美聯儲可能還需要進行一次或兩次降息操作，以應對勞動力市場的疲軟狀況。當前，勞動者處境艱難，原因是物價上漲侵蝕了工資收入，同時新增就業機會稀缺。

　　戴利稱，盡管物價穩定與充分就業（美聯儲兩大目標）之間的風險看起來“相對平衡”，但在她看來，當前的脆弱性更偏向勞動力市場一側。

　　美聯儲副主席杰斐遜也在另一場活動中警告稱，美國就業市場存在突然走弱的可能性，但他認為目前就業市場整體穩定，且受益于美聯儲迄今實施的降息舉措。

　　本周，美聯儲還將發布多項經濟數據，其中包括1月非農就業數據、1月核心消費者價格指數、2025年第四季度就業成本指數、申領失業金人數等，這有可能為降息提供支撐。

　　根據日程安排，美國1月非農就業數據將于當地時間11日發布，該數據的發布因美國聯邦政府部分停擺已由2月6日推遲至今。作為核心經濟數據，其走勢將引導投資者對美聯儲再度降息時點進行判斷。

　　美國去年12月失業率為4.4%。媒體調查的經濟學家預計，美國勞工部本周公布的最新非農就業數據將顯示，1月失業率維持不變。目前，市場對1月非農就業增長的預期集中在6萬至8萬人的區間，若低于這個數字將刺激降息預期升溫。

　　值得注意的是，本周公布的非農報告還將包含年度數據調整。有投行認為，2025年美國就業市場被系統性高估，年度就業數據或大幅下修100萬人。

　　美國1月核心消費者價格指數將于13日發布，市場也將密切關注該數據，判斷通脹壓力的放緩幅度是否足以支撐美聯儲在未來數月降息。

　　匯豐銀行認為，1月通脹數據具有關鍵意義，因為許多企業傾向于在年初上調產品價格，而這往往會導致通脹數據超出市場預期。該行預計，美國1月CPI同比漲幅維持2.6%不變，整體消費者價格指數同比漲幅將從2.7%回落至2.5%。

　　另有市場機構指出，若出現“就業弱+通脹強”的組合，將構成最大市場風險。（記者 閆磊）

　　轉自：經濟參考報

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