近期國際市場上，原油和黃金價格出現同步下跌的局面，一度跌破關鍵整數關口。但26日在美伊重新爆發軍事行動后，黃金原油價格有所反彈，未來走勢值得關注。
上周周中，紐約輕質原油8月期貨價格一度跌破70美元整數關口；倫敦布倫特原油8月期貨價格也跌至3月初以來低位。與本輪階段性高點119.48美元相比，國際油價下跌逾40%，近一月跌幅超過20%，中東地緣沖突帶來的風險溢價幾近清零，油價基本回落至沖突發生前水平。
國際黃金價格也逐級降低，從3月初至今，已經下跌超過25%。
近日，黃金原油齊跌，既有共同的驅動因素，也有其各自不同的原因。
從共同驅動因素來看，一是黃金原油今年出現暴漲的共同導火索——中東地緣緊張局勢一度緩和，導致市場避險溢價暴跌。
由于市場對霍爾木茲海峽封鎖、原油斷供出現恐慌，油價曾大幅上漲，紐約輕質原油價格最高時觸及119.48美元/桶。6月以來，在美伊進入第二輪談判，海峽航運全面恢復，斷供危機解除后，油價直接回吐漲幅，跌回沖突前價格區間。
國際黃金市場上，中東沖突期間盡管黃金價格已經開始回落，但仍在避險資金買入下維持震蕩；地緣風險降溫后，避險資金快速離場，避險買盤集中兌現，上周盤中收盤一度跌破4000美元關口。
二是美聯儲降息預期轉為加息預期，美債實際利率飆升，美元指數上漲，全面壓制大宗商品價格。
美聯儲6月議息會議上，近半數官員支持年內重啟加息，9月加息概率升至70%。市場對美聯儲年內降息預期則完全消失。
盡管中東沖突緩和減輕了美債收益率上漲的壓力，但美聯儲加息預期的加強又支撐了收益率仍處于高位，上周盤中，2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美債收益率分別報4.148%、4.147%、4.176%、4.394%和4.844%。
美元指數近期則創下近13個月新高。上周盤中徘徊在101.5一線，自5月初以來漲幅超過3%，這也導致以美元定價的黃金、原油等大宗商品價格出現集體下跌，金銀、原油、銅鋁等均全線走弱。
當然，兩項大宗商品各自還面臨一些利空消息。
對于黃金而言，地緣緊張局勢暫緩帶動通脹預期回落，削弱黃金抗通脹的價值；加上黃金連續上漲兩年多后，高位多頭獲利豐厚的情況下持續拋售，也使得黃金價格不斷調整。
而對于原油來說，從供給方面看，海灣國家逐步解除自愿減產，全球原油供給預期寬松，加上中東沖突促使美國頁巖油產量持續走高，都在一定程度上保證了供給；從需求方面看，前期沖突對需求造成不利影響，而利率難降對經濟增長的抑制也使得需求復蘇力度有限。供需基本面走弱使得油價快漲快跌。
短期來看，市場人士認為，美伊重新爆發軍事行動給國際黃金和原油市場走勢帶來較大不確定性，市場有可能雙向大幅震蕩。如果持續時間較長，甚至實質上讓美伊協議成為一紙空文，黃金和原油市場或再度出現重新定價，全球經濟也將失去一個來之不易的修復契機，巨大負面影響或難避免。
如果短期內，美伊雙方能達成一致，美元匯率和主要經濟體利率預期將成為主導黃金和原油后市的主要因素，黃金原油價格可能繼續保持弱勢震蕩，支撐油價上行的唯一催化劑是中東局勢再度惡化、海峽航運再度受阻。從長期來看，黃金仍有各國央行持續購金的呵護，下跌空間有限；而原油后續還要看“歐佩克+”政策變動、全球經濟復蘇帶來多大的實際需求等，全球需求恢復情況將成為影響下一階段走勢的關鍵變量。（周武英）
轉自：經濟參考報
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