看點一：港股迎來首只萬億AI硬件龍頭——科技版圖的"最后一塊拼圖"
要點：港股有騰訊、美團、小米，但一直沒有AI硬件龍頭。中際旭創來了。
港股科技板塊長期以互聯網軟件、消費電子為主，AI算力硬件領域一直是空白。
中際旭創以萬億市值登陸，是港股第一只純正的AI算力基礎設施龍頭，也是港股科技生態從"軟"到"硬"的標志性事件。
對比A股AI硬件集群（寒武紀、海光、易中天等），港股終于有了對標標的。
可以提一句：以后全球資金配AI算力，不用只跑美股和A股了，港股也有了。
"填補空白"和"生態意義"的維度，格局更大。
看點二：534億港元加冕"港股募資王"——近七年最大IPO
要點：上一次港股有這么大的IPO，還是2019年阿里巴巴回港。
發行價980港元，發行5450萬股，募資534.1億港元。
不僅是2026年港股最大IPO，更是2019年阿里回港二次上市以來近七年規模最大的新股。
看點三：33家基石34.5億美元"鎖倉"——全球最強資本團隊的"信任投票"
要點：淡馬錫、貝萊德、阿里、JPM、主權基金、惠靈頓等等都來了——更值得關注的是"錢的結構"。
33家基石合計認購34.5億美元（約270億港元），占基礎發行近一半，逼近港交所50%上限。
重點不是名單，是資金結構：
第一梯隊（2-3億美元）：淡馬錫、高瓴HHLR、摩根資管、貝萊德——全球頂級長線買方
主權養老基金（1億美元左右）：阿布扎比投資局、加拿大養老金等——長線資金，拋售意愿極弱
產業資本（5000萬美元）：阿里巴巴、騰訊——下游云廠商，既是投資者也是客戶
PE巨頭：GeneralAtlantic、橡樹資本等——產業資源賦能
三層資金互補：長線資金壓艙石+產業資本鎖需求+PE賦能運營，這種結構比單純"名單豪華"更有說服力。
點題：全球最挑剔的錢都來了，這是對AI算力長期邏輯的真金白銀投票。
看點四：獲超額認購+首日同步推期權——港交所的"頂配禮遇"
要點：上市第一天就有期權、有權證、能賣空——龍頭的待遇。
公開發售部分獲16.84倍認購，國際發售部分獲9.73倍認購，散戶和機構認購都很踴躍。
更值得關注的是港交所的配套支持：上市首日同步推出每周及每月期權、掛牌衍生權證、納入認可賣空指定證券名單。
期權和權證的推出，也意味著對沖基金、量化資金可以進場，進一步提升流動性和定價效率。
看點五：港股上市首日成交114.87億港元——港股新"流動性擔當"
要點：一只新股的成交額，可能超過大部分港股龍頭。
上市首日成交額114.87億港元，換手率22.41%。
流動性是估值的基礎。高流動性意味著大資金進出方便，會吸引更多被動指數基金和主動管理基金配置。
看點六：融資超500億——"高位囤糧"的戰略智慧
要點：所有人都在追AI的時候，中際旭創悄悄做了一件更聰明的事。
任何行業周期性的。歷史上，每一輪科技浪潮都會經歷"資本開支爆發→產能過剩→行業出清→新一輪增長"的循環。
中際旭創選擇在行業景氣度最高、估值最頂峰的時候完成融資，拿夠了子彈，沒有后顧之憂去開發光通信的更高級技術，避免在800G、1.6T等未來可能出現價格下降的產品中內卷，公司的產品、技術、出貨能力永遠走在全行業的領先位置。
看點七：A+H雙資本平臺——全球化布局的"新支點"
要點：中際旭創超六成收入來自美國市場，客戶主要是海外云廠商。用港元/美元計價的H股做海外業務，天然匹配。
H股的三個戰略用途：
海外支付：光模塊行業全球整合還在繼續，用H股股票做并購貨幣，比現金更靈活。
海外員工激勵：吸引和留住海外高端技術人才，H股股權激勵更方便。
降低單一市場依賴：A+H雙平臺，分散地緣政治和監管風險。
H股對A股的正面作用：
1. 錨定 AI 硬件全球估值，抬升 A 股科技板塊估值中樞。
2. 吸引全球資本關注，帶動 A 股光通信產業鏈情緒升溫。
3. 打通國際化資本平臺，賦能 A 股主體長期成長價值。
看點八：訂單排到2027年——AI算力需求的"最強確定性"
要點：
2026年Q1營收194.96億元，同比增長192%；凈利潤57.35億元，同比增長262%。一個季度的收入已經超過2025年全年的一半。
更關鍵的是訂單能見度：幾乎所有客戶訂單已覆蓋2026全年，部分客戶訂單已下到2027 年，交付計劃細化到月度。甚至部分重點客戶已給出2028年新產品指引，指引金額非常可觀
在當前市場對AI資本開支可持續性充滿爭議的背景下，這種"訂單排到后年"的確定性和稀缺性
看點九：連續五年全球第一+硅光領跑——護城河
要點：全球每5個光模塊就有1個是中際旭創的——真正的護城河是規模+技術+客戶。
規模護城河：連續五年全球第一，2025年全球市占率21.2%，高速數通光模塊市占率28.1%。規模效應帶來成本優勢和供應鏈話語權。
技術護城河：400G、800G、1.6T均領先同行半年左右量產；全球首家推出采用硅光技術的400G、800G、1.6T光模塊。硅光是下一代光模塊的核心技術方向，先發優勢很重要。
客戶護城河：全球頂級云廠商都是客戶，深度綁定，認證周期長，新進入者很難替代。
值得注意的是，近期A股賽道股集體回調、中際旭創港股上市首日破發引發市場討論，投資者需要厘清行情核心驅動邏輯。美股波動主導賽道調整，破發≠拖累A股走勢。本輪市場下行屬于全球風險偏好收縮帶來的普跌行情，導火索為隔夜美股科技板塊大幅調整，海外算力、半導體標的集體走弱，風險情緒順著亞太市場傳導至 A 股，算力產業鏈普遍承壓，并非由中際旭創港股上市所致。
行情核心誘因：外圍美股暴跌傳導，非本土事件驅動。本輪A股算力賽道整體回調、市場走弱的核心原因是隔夜美股科技股大幅暴跌，海外風險偏好快速下行，情緒傳導至亞太A股市場，屬于典型的外圍聯動普跌行情，并非A股自身政策或個股事件引發。
個股走勢：中際旭創無獨立超跌，完全貼合板塊行情。本次調整是光模塊、AI算力整條賽道的集體同步回撤，光模塊板塊內新易盛、天孚通信等標的同步明顯回調。中際旭創股價走勢與行業板塊高度同步，不存在獨立超跌、獨立走弱的情況，無個股專屬利空。
破除誤區：股價波動與港股上市、H股定價無關。市場下跌和旭創短期波動，不能歸因于公司港股上市、港股首日破發，也與證監會放行港股發行政策無關聯。港股上市是企業常態化資本運作，市場化定價合理，不存在港股定價拖累A股股價的邏輯。
公司管理層堅定看好公司長期發展，認為當前股價被低估，2026年7月28日晚間，中際旭創發布公告，董事長兼總裁劉圣正式提議開展總額40億元至80億元股份回購，與H股上市形成雙向價值共振，短期穩定股價、長期拓寬成長邊界。
整體來看本次調整屬于外部情緒擾動帶來的短期非理性回調，并非行業基本面惡化，市場錯殺下板塊及個股估值回歸合理區間，當下正是低位布局、逢低上車的優質機會。
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轉自：第一財經
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