美國稅改利好 天海投資價值重現（附概念股）

　　特朗普稅改方案引發了全球范圍內的關注，此次稅改力度之大，被稱為美國30年來最大稅改法案，對全球經濟將產生不可小覷的影響。
 

　　從目前透露出來的稅改方案來看，此次稅改主要集中在以下幾個方向：1、企業最低稅降低到20%;2、中小企業稅最低降至25%;3、企業海外利潤征稅10%;4、海外未繳稅利潤回流一次性繳納12%的稅率。5、取消遺產稅。
 

　　較之此前流出的初版稅改方案，此次通過參議院的稅改方案，在企業所得稅的降幅方面都打了一定的折扣，不過即便如此，本次稅改方案依然能在短期內對美國經濟產生較大影響。
 

　　上圖是美國現行稅法與新稅法的主要內容對比，可以很明顯的看出，此次稅改力度之大，歷史罕見。根據OECD的統計數據，美國綜合聯邦、州和地方，2016年和2017年公司所得稅的平均稅率都是38.9%，在35個統計的國家中都是最高的。在世界上，美國38.9%的公司所得稅稅率只比阿拉伯聯合酋長國和波多黎各低，位列第三。
 

　　而本次改革，企業所得稅從35%降低至20%，最高小企業稅率從39.6%降至25%，轉回稅率從35%降至12%，整體下降幅度明顯。
 

　　稅改如何影響天海投資?
 

　　對于特朗普稅改而言，外界的關注點更多在于此舉可能引發國家之間的稅務改革競爭。拋開此舉不談，我們來看看，特朗普稅改，對于中國國內市場將產生哪些影響。
 

　　首先可以明確的一點即是，此次特朗普稅改，最直接影響的將是在美國設有經營性子公司，或者有收購美國相關公司的企業，譬如天海投資。
 

　　2016年2月，天海投資以60億美元的價格，宣布收購美股上市公司、IT分銷企業英邁，此舉在當時引來較大關注。
 

　　不過在此后一年多的發展過程當中，證明了天海投資當時的并購眼光，通過推出海航云集市等一系列產品，天海投資的轉型之路逐步顯現出清晰的跡象——發力云計算市場。
 

　　而此次特朗普稅改的推進，對于天海投資的未來注入了更多的信心。英邁屬IT經銷商中屬于巨無霸級企業。據悉，英邁國際在全球44個國家均設立了分支機構，業務遍及全球六大洲，160多個國家。
 

　　根據天海投資2017年前三季度財報， 2017財年，天海投資前三季度營收2239億元人民幣，英邁國際占比較高，這也就意味著，隨著特朗普的稅收新政實行，天海投資每年的利潤將實現大幅度的增長。
 

　　此外，由于英邁國際的業務遍布全球，以英邁云集市為例，東至拉美，西至中亞、西歐、非洲等等，英邁都有業務布局，且在一定程度上，欠發達地區是英邁國際的重要市場培植方向。
 

　　此前美國高昂的資金回流稅率，對于英邁國際的營收造成了一定影響，而此次特朗普稅改方案中對于海外資金回轉稅率的調整，對于英邁國際未來在海外的發展無疑是一重大利好。
 

　　掘金電信、零售產業
 

　　對于天海投資和英邁國際而言，特朗普稅改的好處還遠不止于此。短期的利潤上升是可以預料到的，而更長遠的，則是稅改帶來的整個產業的爆發。
 

　　根據介紹，英邁的主要業務包含四大塊，即：IT產品分銷及技術解決方案、移動設備及生命周期服務、電子商務供應鏈解決方案以及云服務。
 

　　在這四大業務板塊，英邁國際的供應商囊括了全球主要的IT制造商;客戶達20多萬，包括了全球各地主要的零售集團。
 

　　而此次特朗普稅改，針對不同行業事實上影響各異。企業所得稅照20%征收后，美國過去稅率較高的行業獲益將最大。根據Barclays研究，電信、消費零售、銀行、媒體、交通等平均稅率高的行業將受益，減稅將降低企業費用，提高利潤，這些行業也將吸引更多的跨境資本流入。
 

　　對照英邁的業務，我們可以發現，電信運營商、零售集團，正是英邁主要的服務對象，在英邁的產業鏈條中，這兩者占據了及其重要的地位。而特朗普稅改，受益最大的也是電信、消費零售兩個行業。如下圖，美國各行業平均稅率。
 

　　觸發創業潮
 

　　對于天海投資及英邁國際而言，特朗普稅改帶來的另外一個好處是可能觸發美國的創業潮，而英邁的云服務業務，正是服務于創業企業的發展。
 

　　眾所周知，創業企業在組建初期并不具備構建自身服務器的能力，即使具備此種技術，創業企業同樣要面臨高昂的成本，因此選擇第三方云計算服務，是大多數創業公司的意愿，這就給了英邁海量的創業企業市場。
 

　　根據稅改方案，中小企業本次降稅幅度達到了15%左右，這對于中小企業的發展無疑是重大利好。據有關部門統計的數據顯示，美國的中小企業占企業數量的98%以上，曾被稱為“美國經濟的脊梁”的中小企業，也一度成為了拉動美國經濟增長的一大主力。此次特朗普稅改法案的通過，就對于在美的中小型企業來說，也是一次“恰逢甘露”的好時機。
 

　　而更為值得關注的是，本次稅改的企業整體稅負低于中等收入的個人(約30%)稅負，這無疑對創投圈釋放一個信號——創業比個人就職或者合伙要更為節約成本，美國市場或將迎來一輪創業風潮。
 

　　對于英邁而言，不論是98%的中小企業的發展，還是即將到來的創業潮，都是重大的契機。
 

　　數據顯示，美國市場云服務市場，每個企業客戶平均使用過的云平臺服務多達15種，比如一家零售企業要云化，需要將供應鏈管理、數據庫、網絡安全、辦公自動化、財務系統等各種云服務集成在一起。
 

　　這可不是件簡單的事，多云管理和運營是目前企業上云的最大難題。英邁云服務的模式，可大大降低企業向云轉型的難度，助力中小企業數字化升級。
 

　　特朗普的稅改新政，給英邁帶來了多年難得一見的發展契機，而天海投資的提前收購，或許會成為未來的經典收購案例之一。
 

　　附：特朗普稅改概念股
 

　　申萬宏源分析師林幀認為，特朗普稅改法案影響中國制造業，有全球競爭力的細分領域龍頭顯著受益。企業資本支出在納稅時可以一次性扣除和企業所得稅降低等稅改政策，必然帶動美國本土企業加大資本開支，基建投資和設備購置需求都會提升。從全球產業鏈的視角來看，國內制造業企業中，具有全球競爭力的各細分領域龍頭也有望受益。
 

　　1、 天海投資(600751)
 

　　正如前文所述，英邁作為天海投資的經營性子公司，在特朗普稅改的帶動之下，美國市場作為英邁國際最大的收入來源，大幅降稅意味著英邁國際將增加凈利潤，幫助企業業績大幅改善，也會提升天海投資的經營利潤。
 

　　此外，天海投資在近期還推出了海航云集市，以海航集團大數據為依托，垂直行業云優勢明顯。圍繞內生優勢，天海投資已經推出數字航旅、金融科技、新零售和智慧物流4 個云產品，并以技術支持的方式參與到旅游平臺HiApp 等C 端產品中。多家機構對天海投資給出了強烈推薦評級，加之特朗普稅改，未來6個月內天海投資預計有一波長線上漲。
 

　　2、 海普瑞(002399)
 

　　海普瑞是一家肝素鈉原料藥生產企業，其在美國設有全資子公司美國海普瑞和全資孫公司賽灣生物。美國的稅改方案將為絕大部分產品都出口美國的公司有一定利好，包括刺激美國消費增加，利率波動也有利于公司盈利。此外，美國與該公司類似的生產企業在國外本來并不多，導致產業回流可能性較低。
 

　　3、 巨星科技(002444)
 

　　巨星科技的主營產品是工具五金和智能裝備，主要客戶為歐美大型建材五金超市，巨星科技在美國也有全資子公司美國巨星工具公司。基于上述同樣原因，該個股或許會有一輪上漲。

        轉自：號外財經

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