華安基金蘇卿云：助力民企成長 服務實體經濟

　　華安中證民企成長ETF基金經理蘇卿云

　　民營經濟是國民經濟的重要組成部分。據統計，民營經濟貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國內生產總值，70%以上的技術創新成果，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量。民營經濟已經成為我國創業就業的主要領域、技術創新的重要主體、國家稅收的重要來源。

　　從證券市場來看，截至2019年4月底，已有2189家民營企業通過滬深交易所上市，家數占比達到60.6%，首次公開發行累計融資額超過1萬億元，且呈現逐年上升的趨勢。2010至2017年，上市民營企業整體凈利潤復合增速為18.26%，超過了其他上市企業的9.6%，成為推動經濟增長的重要力量。

　　過去一年，受內部經濟下行壓力和外部貿易環境變化等因素影響，一些民營企業遇到了一些經營上的困難，主要體現在：融資成本上升、融資難度增加、經營成本增加、凈利潤下滑等。為了解決融資問題，一些民營企業上市公司的股份被大量質押。

　　根據Wind數據統計，截至2019年4月，3566家A股上市公司中，3326家公司存在質押股份的情況，股票質押總市值為5.8萬億元，市場質押股數占全市場總股本的9.5%。控股股東股票質押比例50%以上的上市公司共1196家，其中90%以上都是民營企業。當市場劇烈波動的時候，一些質押率比較高的上市公司股票面臨著平倉的風險，股權被平倉意味著上市公司股權的轉移，引發了投資者對公司經營風險的擔憂，進一步加劇了二級市場的價格波動。

　　金融是現代經濟的核心，是實體經濟的血脈。針對民營企業遇到的困難和問題，防范和化解風險，更好地服務實體經濟的發展，是金融現階段面臨的重要任務。2018年10月中旬監管層提出要紓解股權質押風險后，券商、保險等金融機構，深圳、上海等地方政府紛紛出資設立紓困基金，以緩解上市公司股權質押風險。

　　根據證券業協會官網公告，截至2019年4月1日，已有46家證券公司共成立了68只支民資管計劃和27只子計劃，出資規模總計651億元左右。未來，證券公司資管計劃預計達到2000億元的目標，私募股權紓困基金有望達到3600億元，加上地方政府的紓困基金3500億元，紓困基金總規模將接近1萬億元，這些資金切實紓解了民營企業及其股東的流動性困難。

　　華安基金作為公募基金管理機構，也密切關注民營企業所面臨的問題，并積極地從金融服務實體經濟的角度尋求解決辦法。目前正在發行的華安民企成長ETF，是國內首只聚焦民企脫困成長的ETF。該ETF從目前具有較強外部融資需求的民營企業中，使用經過長期驗證的量化選股因子，優選出300只成長性好、估值低的民營企業上市公司組成指數。從指數的歷史業績來看，相對于中證500指數等成長性指數具有超額收益，風險上也有所下降。

　　若投資者（包括上市公司大股東）持有該ETF成份股的股權，可以在發行期間用股票換購的形式，將持有的單個個股資產轉化為一攬子優質的民營企業組合，大大地分散個股的投資風險。

　　未來，在國家對民營經濟減稅降費、定向融資等政策的支持下，在紓困基金的扶持下，隨著股權質押等風險逐步得到化解，這些民營企業也將會煥發新的經營活力并在市場估值上得到體現。

　　轉自：中華網

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