結構性供應不足 甲醇短多長空

　　進口下滑、西北甲醇運輸瓶頸促使華東甲醇供應下降，支撐價格反彈。但是一旦運輸問題解除，在需求走弱的配合之下，甲醇或重回下跌趨勢。

　　LNG大漲支撐甲醇高開工

　　西北地區裝置檢修時間普遍較短，在1月中旬將集中復產，國內甲醇的供應將重新恢復至22萬噸/天。不過，西南地區由于限氣，裝置大多處于停車狀態。整體來看，雖然目前國內煤制甲醇生產利潤不佳，但是由于今年國內遭受了幾十年不遇的寒冬，因此各地民用供暖需求大幅上升，LNG的價格因此大幅上升。由于副產品價格良好，因此煤制甲醇企業的生產積極性較高，后期國內甲醇開工負荷將處于偏高水平。

　　港口去庫存進程有望加快

　　1月以來，受前期滯留貨船集中卸貨的影響，國內甲醇港口庫存出現了一定幅度的反彈，但是整體上仍然處于下降周期。據金聯創的數據，截至1月7日，國內甲醇港口庫存為88.15萬噸，較去年同期上升26.55萬噸，上升43.10%。其中，華東地區庫存為71.7萬噸，較去年同期上升24.5萬噸，上升51.91%；華南地區庫存為16.45萬噸，較去年同期上升2.05萬噸，上升14.24%。

　　后市來看，受冬季保障民用氣的影響，伊朗限制工業用氣，該國的甲醇生產裝置受制于原料供應的問題將大面積停車。與此同時，2—3月份，海外仍有多家甲醇裝置將春檢，國內甲醇進口存在大幅下降預期，這有助于加快國內甲醇港口去庫存進程。

　　與此同時，西北地區由于降雪運輸不便，加之河北出現交通管制，運輸車輛不能進入河北，這進一步延長了運輸周期和運輸費用。因此，西北地區甲醇雖然供應有上升預期，但是在寒冬和河北疫情的影響下，難以迅速向華東運輸，這可能引發華東地區甲醇供應結構性短缺問題。

　　因此，在進口下降預期與西北運輸不便的共同作用下，港口甲醇去庫存進程將延續，這會對甲醇期貨價格形成支撐。

　　下游消費逐漸走淡

　　煤制烯烴方面，常州富德后續有檢修計劃，但是江蘇斯爾邦的80萬噸MTO有望重啟，整體來看，華東地區的烯烴需求小幅增加，有助于支撐華東地區的價格。

　　傳統需求方面，甲醛下游板廠需求尚可，市場出貨順暢，但是河北藁城地區板廠較為集中，并且目前均已經停產，如果河北疫情短時間內得不到控制，會對甲醛的消費產生影響。二甲醚受LNG價格大幅上漲的影響，價格優勢開始顯現，近期消費開始回暖。元旦之后醋酸廠家庫存數量大幅累積，并且下游酯類行業處于淡季，對于醋酸采買需求較為分散，導致市場新單成交不足，消費進一步下降。

　　整體來看，甲醇的下游消費整體偏弱，對于甲醇價格的支撐作用有限。

　　受進口下降、西北甲醇運輸不便的影響，華東地區甲醇將會加快去庫存進程，華東地區甲醇價格將會保持堅挺，期貨價格有望止跌。但是中長期來看，西北地區甲醇受LNG價格大漲影響，生產積極性較高，短期受制于運輸或累庫，后期一旦運輸瓶頸解除，釋放的庫存將對華東市場形成沖擊。與此同時，甲醇的下游消費進入階段性的淡季，也難以對甲醇的價格形成進一步的支撐。在這種情況下，我們認為甲醇短期有望止跌反彈，但是后續價格下跌趨勢不變。

　　轉自：期貨日報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀