甲醇 基本面不斷改善

　　1月以來，港口甲醇庫存逐步減少，且需求相對較好，但甲醇期價卻在不斷走低。究其原因，主要是內地廠區排庫不暢，從而降價促銷。同時，由于冬季運費高企，長距離跨區運輸成本上升，加之下游接貨意愿不強，導致內地市場氛圍偏弱。

　　內地廠家節前降價預售

　　我國煤制甲醇產能主要分布在西北地區。新年伊始，新疆地區甲醇價格拐頭向下。從1月初的1500元/噸附近跌至1400元/噸以下，每噸跌幅在百元以上。目前廠家庫存并不高，但是新簽單進度較慢，導致春節前排庫速度不及預期。而預售訂單不足，將影響到春節后的庫存管理，給生產企業帶來壓力。同時，目前國內運費較高，也不利于內地廠家排庫銷售。

　　盡管近期鄭煤跌幅較大，但是鄂爾多斯粉煤5500大卡維持在550元/噸以上，因此內地廠家原料端成本并沒有收縮。甲醇生產廠家降價排庫主要是應對庫容管理，而伴隨著甲醇價格走弱，目前無論內蒙古還是山東的甲醇企業生產利潤理論值均為負，因此煤制甲醇成本端有支撐，后續價格繼續下跌空間不大。

　　氣頭裝置開工預期下滑

　　一般來說，每逢冬季國家都會確保居民用氣優先，因此眾多以天然氣為原料的甲醇生產工廠都會停車降幅，這也是去年四季度甲醇價格走強的一個原因。而隨著春節臨近，市場開始關注春季氣頭裝置開車情況。在川渝氣頭裝置短期大概率重啟的預期下，下游春節前備貨謹慎。

　　另一方面，在疫情反復的情況下，終端板材等需求減弱，甲醛等傳統下游開工率降低。甲醛開工率從去年12月的高位快速下跌。醋酸方面，盡管市場需求較好，但天津堿廠、河南順達醋酸裝置停車，塞拉尼斯裝置降負荷運行，整體開工率下降。

　　新型需求維持強勁局勢

　　反觀新型需求，目前甲醇制烯烴開工率一直維持高位。上周國內MTO裝置開工率有所提升，主要是陽煤恒通與青海鹽湖裝置開車，其他裝置維持前期水平。另外，大唐國際裝置將提至滿負荷。預計烯烴整體開工率將繼續小幅上行。截至1月27日，“兩油”聚烯烴庫存49萬噸，日降3萬噸。目前甲醇下游PE和PP庫存維持去庫，壓力較小，同時由于近期防疫需求帶動纖維料PP排產上升，聚烯烴需求保持旺盛。短期內MTO開工率將維持在高位。

　　從庫存來看，去年四季度以來，甲醇港口庫存逐步走低，目前已經跌破100萬噸，與往年同期相比屬于正常水平。港口庫存走低，反映沿海地區MTO裝置開工率較高。同時，進口甲醇意外縮量也促使甲醇港口庫存持續走低。目前伊朗限氣仍在繼續，其甲醇企業負荷處于低位，后期有望繼續下滑，而非伊朗船貨大多愿意去中國以外高價區域獲利，后期進口量有進一步縮減預期。后續若伊朗裝置運作持續不暢，或促使甲醇價格向上。

　　從煤炭—甲醇—聚烯烴產業鏈來看，目前甲醇性價比較好。同時，從基本面來看，甲醇港口庫存低，進口量維持低位，同時下游MTO開工率較高。因此，后期甲醇將逐步走好。

　　轉自：期貨日報

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