截至7月20日，滬深京三市1724家披露半年度業績預告的公司中，524家歸母凈利潤預增。從行業分布看，石油石化與基礎化工領域合計以107家的預增數量位居各行業榜首，顯示出強勁的周期性復蘇特征。
煉化板塊盈利提升
今年上半年，石化板塊的波動圍繞中東地緣局勢展開。廣發期貨化工首席分析師張曉珍指出，一季度美伊博弈持續升級引發霍爾木茲海峽航運階段性受阻，全球原油供應收縮預期升溫，推動國際油價強勢沖高。
值得注意的是，本輪煉化企業的盈利暴漲并非簡單受益于油價上漲。真正的核心驅動力在于兩方面，一是海外供給“斷崖”，中東及歐洲多套裂解裝置因原料中斷被迫降負，全球化工品供給缺口擴大；二是國內價差“走闊”，國內下游聚酯、塑料等產品價格漲幅超過原油成本漲幅，煉化—化工產業鏈價差環比大幅修復。
在此背景下，擁有海外低成本產能和國內一體化裝置的企業充分受益。恒逸石化預計上半年歸母凈利潤同比增長2326.31%至2546.88%。作為國內唯一在文萊布局煉化工廠的化纖龍頭，其海外項目受益于當地稅收優惠、市場化定價及低廉的運保費用，報告期內實現滿產滿銷；國內120萬噸/年“己內酰胺—聚酰胺”一體化項目亦貢獻新增利潤。東方盛虹預計凈利潤同比增長987.39%至1194.51%，主要產品價差擴大帶動整體盈利能力提升。恒力石化預計凈利潤同比增長136%，其2000萬噸/年煉化與1660萬噸/年精對苯二甲酸(PTA)核心產能充分釋放了一體化協同效應。此外，新鳳鳴、新鄉化纖等化纖企業亦受益于行業新增供給放緩，凈利增幅明顯。
基礎化工景氣修復
數據顯示，1至5月，全國規模以上工業企業利潤總額同比增長18.8%，原材料制造業利潤同比增長83.1%，其中化工行業利潤增長71.6%。這一輪增長的核心邏輯是全球能源價格重塑下的成本推動型漲價與國內多年供給側出清帶來的競爭格局改善。例如，全球化工龍頭萬華化學預計上半年實現歸母凈利潤同比增長60.05%至69.85%。衛星化學利用產業鏈一體化優勢，上半年預計實現歸母凈利潤同比增長118.68%至155.13%。
同時，部分企業得益于供需結構改善，產品毛利率提升。華昌化工因多元醇項目投產疊加產品漲價，預計上半年實現歸母凈利潤同比增長1025.93%。東岳硅材受益于有機硅價格上漲及工業硅成本下降，預計上半年實現歸母凈利潤同比增長904.88%至952.28%。濱化股份、三友化工、魯北化工等因環氧丙烷、氯丙烯等產品價格同比大漲，預計凈利潤增幅均超100%。
新興產業需求爆發
與前兩類不同，鋰電材料與半導體材料板塊的爆發不依賴原油邏輯，而是由終端結構性需求驅動。
2026年上半年，鋰電行業進入量價齊升周期。新能源車海外訂單放量、儲能裝機同比大幅增長，疊加碳酸鋰、電解液添加劑、正極材料等價格持續修復，產業鏈業績集體爆發。融捷股份預計歸母凈利潤同比增長956.84%至1191.69%，其主要原因是鋰精礦產銷量及價格同比大幅增長，傳導至鋰鹽企業利潤亦大幅增加。天賜材料預計增長907.84%至1019.82%，其電解液及六氟磷酸鋰需求旺盛，產能利用率提升與產品漲價共同拉高毛利率。多氟多、雅化集團、永太科技等預計凈利潤同比增長均超3倍。
半導體材料方面，受益于全球AI算力、存儲芯片需求持續釋放，行業景氣度上行。例如，鼎龍股份預計凈利潤增長63.96%至73.61%，其鼎澤拋光液業務在上半年取得重大突破，多品類產品放量增長。廣鋼氣體預計凈利潤增長87.19%至138.24%，前期投建的電子大宗氣體項目陸續投產，疊加全球氦氣供需格局變化推動價格上漲，實現營收與利潤雙增。
對于未來，國投期貨化工首席分析師龐春艷提示，下半年化工品價格走勢將取決于下游需求復蘇節奏。聚酯鏈上半年需求偏弱，紡織、塑編企業長期維持極低庫存，若海外訂單回暖，有望迎來集中補庫行情，帶動對二甲苯、PTA價格上漲；但地產、汽車、家電行業需求增速持續放緩，難以形成持續性利多。（羅阿華）
轉自：中國化工報
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