甲醇：后市呈倒V形走勢

　　年初以來，甲醇現貨價格整體呈先漲后跌走勢。其中，華東、華南地區的價格與年初相當，陜西、內蒙古、河南、河北等地的價格雖然在3月下旬有所下滑，但較年初上漲約200元/噸。究其原因，內地進入春季檢修期，多家企業集中檢修導致供應量減少，內地價格易漲難跌，而華東、華南地區受國內、國外市場的雙重影響，進口到港量增加、國外裝置進入檢修期、港口庫存繼續攀升以及排庫不具有持續性等因素依次作用，華東、華南地區價格在反彈過后又出現較為明顯的回落。后市，預計甲醇價格走勢呈現倒V形。

　　檢修落地且需求恢復

　　3月底4月初，內蒙古、陜西等內地生產企業的春季檢修落地，市場處于供應減量狀態，內地廠家挺價意愿高漲。不過，由于3月西北廠家庫存處于相對高位，并且年初以來價格漲幅明顯，預期在新一輪的檢修刺激下，價格漲幅受限，或不及年后至今的漲幅。相對于華東地區而言，內地價格更具韌性。

　　需求方面，3月中下旬開始，沿海地區外采型烯烴企業如江蘇盛虹、浙江興興、南京惠生等開工均恢復至正常水平，在對甲醇的采購和沿海庫存的實際消耗上起到加速作用。另外，響水事件對甲醛等下游的安全檢查可能在短期內影響采購需求，但中長周期看，影響不大，傳統需求對甲醇的消耗仍有帶動作用。

　　港口去庫存速度偏慢

　　截至目前，華東、華南港口的甲醇總庫存為109.71萬噸，處于近5年的絕對高位。據卓創資訊統計，港口總庫存在3月21日排庫之后，于28日再度出現0.74萬噸的小幅下滑。

　　伊朗560萬噸/年的3套甲醇裝置3月重啟失敗。此外，南美一直是我國甲醇進口的重要來源，美俄角逐中，美國對南美委內瑞拉的制裁導致該地區貨運受阻。以上因素將造成我國4月甲醇進口量下降。

　　不過，排庫的持續性存疑，庫存的絕對高位導致市場心態轉弱。從其他液體化工品的港口庫存來看，也處于近6年的絕對高位。因此，包含甲醇在內的液體化工品，整體價格承壓，在判定需求持續增長前，價格反彈只是短時間的。

　　截至4月2日收盤，甲醇期貨套保為凈空套保，持倉量為72770噸，且甲醇9月合約凈空套保持倉量增加，賣方套保頭寸明顯。由此可以看出，賣方套保處于主力地位，這種情況的出現在于1月基差持續走弱，并在部分時間出現無風險套利空間，使得部分廠家和貿易商參與基差交易，鎖定大量期現套利持倉，造成部分庫存固化。期現套利鎖定的庫存，在甲醇期貨5月合約上逐步釋放，期現解套離場或開始交割會對市場形成沖擊。

　　整體來看，甲醇盤面暫時處于寬幅振蕩期，趨勢性行情需要關鍵事項的配合。

　　轉自：期貨日報

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