成本端支撐有望企穩 PTA將震蕩調整運行

　　國內水果和能化品冰火兩重天。5月23日，在紅棗期貨主力1912合約大漲2.22%之際，PTA主力1909合約大跌3.42%，盤中最低下探至5352元/噸，在PTA主力連續合約中，創一年多新低，但低位持倉量卻呈現增加態勢，突破170萬手。分析人士認為，上游PX裝置的減產預期將使PTA的成本端支撐有望企穩，預計近期PTA將震蕩調整運行。

　　低位持倉增加

　　5月23日，PTA期貨主力1909合約下跌190元/噸，收報5364元/噸。持倉量卻增加了3.72萬手至170.75萬手，創2017年9月中旬以來新高，顯示低位有多頭介入。

　　從基本面來看，中信建投期貨數據顯示，近期國內PTA裝置暫無新的檢修安排，國內PTA裝置綜合開工率近期穩定在83.7%；下游聚酯企業生產維持穩定，聚酯工廠開工負荷為87.57%，江浙織機綜合開工率為76%，聚酯市場產銷較前一日稍有回暖，滌綸長絲產銷率為90%，短纖產銷率為40%-120%，聚酯切片產銷率為20%-80%。

　　中信建投期貨分析師李彥杰指出，近期國內沒有新的PTA裝置檢修安排，而前期檢修的寧波臺化裝置已重啟，四川晟達新投產裝置氧化單元已出料，后期PTA供給將進一步增加；近幾日下游聚酯工廠開工基本維持穩定，但由于進入5月后下游聚酯企業檢修安排增多，聚酯工廠以及江浙織機開工較前期均有下降，同時聚酯市場產銷整體表現仍舊平淡，終端市場需求暫無起色。

　　仍具做多價值

　　美國能源信息署(EIA)數據顯示，5月17日當周，EIA原油庫存增至2017年7月以來最高水平。中西部原油庫存增至2017年11月份以來新高。庫欣原油庫存創2017年12月份以來新高。墨西哥灣沿岸原油庫存創2017年7月份以來新高。中西部汽油庫存降至2014年以來同期新低。

　　華泰期貨分析師潘翔認為，EIA預存增幅超預期，美國原油庫存在5月份之后反季節性累庫，絕對水平已經超過5年均值水平。近期EIA庫存反常的原因主要在于產量持續增加+煉廠開工不及預期、加工量增長緩慢、且近期出口量也開始下降，美國自身的原油平衡表有所惡化。此外，成品油庫存也出現增加，讓市場擔憂終端消費是否也受到拖累，煉廠加工量增長不及預期是拖累美國基本面的主要因素。

　　李彥杰認為，雖然下游聚酯企業停產檢修增多、終端市場需求持續疲弱使得PTA缺乏足夠的利多因素，然而上游PX裝置的減產預期將使PTA的成本端支撐有望企穩，預計近期PTA將震蕩調整運行。

　　信達期貨研報指出，在下游拖累導致價格下跌的風險釋放完畢后，PTA仍具有做多價值，低庫存和深貼水是做多安全邊際。短期而言，PTA和下游利潤分配的矛盾仍未完全解決，現貨端面臨繼續回調壓力。

　　轉自：中國化工網

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