供給相對過剩 橡膠短期難言反轉

　　供給相對過剩仍將存在，但隨著外圍輪胎企業的復工復產，國內汽車政策支持效果的顯現，后期橡膠消費或好轉。但在基本面沒有大的改觀下，行情反轉可能性較小。

　　天然橡膠3月底止跌，4月呈振蕩走勢，近日向上突破振蕩區間上限，最高達10485元/噸，成交量、持倉量有所放大。

　　供給相對過剩

　　4月份天然橡膠生產國聯合會(ANRPC)合計產量848千噸，環比下降0.41%，同比下降8.67%。前四個月天然橡膠生產國聯合會(ANRPC)累計產量3522.2千噸，較去年同期略有下降，連續第二年前4月累計產量下降，但與之前年份相比產量仍然較高。

　　4月份天然橡膠生產國聯合會(ANRPC)合計消費量796.3千噸，環比增長10.21%,同比增長2.64%，較2、3月份消費量有所好轉。4月份中國天然橡膠消費量497千噸，環比增長18.05%，同比增長2.68%，4月份的消費量已達到往年同期水平且略有增長。

　　4月份天然橡膠生產國聯合會(ANRPC)合計產量下降，消費量較往年略有增長，基本面供給過剩量較去年同期增56%，較一季度的過剩量增長99.4%的幅度有所下降，但絕對量依然增長。供給過剩依然存在，隨著國內消費的好轉，過剩量或會逐漸縮小，但在供給端和消費端未有大的改觀下，相對過剩仍將存在。

　　下游消費或好轉

　　英國、美國日新增確診數據仍未出現明顯好轉跡象，意大利、伊朗、法國、德國日新增病例較前期大幅減少，后期公共衛生事件對經濟的影響將減小。海外多家輪胎企業復工復產，固鉑輪胎的塞爾維亞及美國工廠已于4月底復工,米其林在美國和加拿大的幾家工廠復工，優科豪馬的美國密歇根州輪胎工廠于4月底復工，芬蘭諾記輪胎及倍耐力美國工廠計劃5月初復工。隨著公共衛生事件的好轉，3月份停工的企業或逐步復工復產。

　　受公共衛生事件影響，3月份多國汽車銷量大幅下滑，但俄羅斯3月新車銷量同比增長23.0%。自4月中下旬，俄羅斯日新增病例快速增長，4月28日普京宣布將全國放假延長至5月11日，俄羅斯4月份汽車銷量將不及3月份。4月份英國、巴西等汽車銷量同比下滑95%以上，較3月份下滑比例擴大，英國、巴西汽車銷售大幅下滑或仍將延續至5月份。4月份意大利汽車銷量同比下滑98%，德國汽車銷量下滑61%，但近期意大利、德國日新增病例明顯減少，公共衛生事件高峰已過，隨著復工復產后期汽車銷量或將好轉。

　　國內方面，據中汽協發布的最新產銷數據，4月汽車產銷分別達到210.2萬輛和207萬輛，環比分別增長46.6%和43.5%，同比分別增長2.3%和4.4%。1—4月汽車產銷分別完成559.6萬輛和576.1萬輛，同比下降33.4%和31.1%，降幅與1—3月相比收窄11.8個百分點和11.3個百分點。前4月累計銷量同比依然下降，主要是2、3月份下滑幅度過大，4月份同比實現增長，市場復蘇明顯，后期消費數據可期。

　　區間反彈概率大

　　2008年下半年至今，云南國營全乳膠(SCRWF)上海市場價最低為2015年11月份的8900元/噸。今年在公共衛生事件影響下，3月中下旬橡膠現貨報價低于10000元/噸，最低為3月底的9100元/噸，近日現貨報價重新站上10000元/噸。同期，泰國產RSS3青島保稅區庫提價最低為2016年年初的1130美元/噸，此次回調中價格最低為1370美元/噸。天然橡膠價格整體處歷史低位區間。

　　整體來看，公共衛生事件在巴西、俄羅斯等國呈上升狀態，但在其他國家的影響在消退，影響最大月份或已過去。基本面供給相對過剩仍將存在，但隨著外圍輪胎企業的復工復產，國內汽車政策支持效果的顯現，后期橡膠消費或將好轉。但在基本面沒有大的改觀下，行情反轉可能性較小，目前大概率為區間反彈行情。

　　轉自：期貨日報

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