中國鉛鋅產業月度景氣指數報告（2026年4月）

　　中國鉛鋅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，4月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為59.6，較3月上升6.2個點，位于“正常”區間頂部運行，接近“偏熱”區間；先行指數為74.2，較3月下降0.5個點。

　　景氣指數小幅上升

　　位于“正常”區間頂部運行　接近“偏熱”區間

　　4月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為59.6，較3月上升6.2個點，位于“正常”區間頂部運行，接近“偏熱”區間。行業整體運行平穩，其中，5項指標上升，4項指標出現回落，反映當前市場總體呈現向好態勢，但仍面臨一定調整壓力。

　　由中國鉛鋅產業月度景氣具體指標可見，4月，構成景氣指數的9項指標均位于“正常”區間。

　　先行指數微幅回落

　　4月，先行指數為74.2，較3月下降0.5個點。該指數由LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池產量等6項領先指標構成。其微幅回落，主要受國際鉛鋅價格震蕩、下游鍍鋅板及鉛酸蓄電池等需求復蘇不及預期，疊加產業固定資產投資謹慎、鉛鋅礦進口指數波動等因素影響。

　　分項指標分析

　　一是鉛鋅價格小幅回落。LME鉛鋅價格指數39，較3月下降8.1個點，處于“正常”區間。受中東地緣沖突擾動及能源價格波動加劇等因素影響，鉛鋅價格有所下行。

　　二是貨幣供應量小幅回落，但仍保持穩定。M2（貨幣供應量）指數為48.2，較3月回落2.3個點，整體仍處于“正常”區間，貨幣政策保持穩健。

　　三是鉛酸蓄電池產量較3月小幅增長。鉛酸蓄電池指數為24，較3月上升5.2個點，仍處于“正常”區間。受儲能及汽車電池替換需求增長帶動，經銷商補庫意愿持續增強，推動指數穩步上行。

　　四是鍍鋅板產量較3月微幅下降。鍍鋅板指數14.8，較3月下降0.3個點，處于“正常”區間。該指數基本持平，表明下游需求與3月基本保持一致。

　　五是鉛鋅礦進口量上升。鉛鋅礦進口指數74.2，較3月上升12個點，處于“正常”區間。受冶煉廠原料補庫需求旺盛、長協礦尤其是鋅精礦集中到港，疊加進口盈利窗口開啟等因素拉動，進口指數大幅上行。

　　六是固定資產投資小幅改善。固定資產投資指數12，較3月上升11個點，處于“正常”區間，行業投資趨于理性溫和回升。

　　七是生產指數回升趨勢明顯。生產指數46.9，較3月上升22.8個點，處于“正常”區間。指數上行，主要緣于河南、湖南、安徽等多地冶煉廠陸續復產提產，帶動原生鉛產量環比大幅增長。

　　八是主營業務收入小幅回升。主營業務收入指數111.8，較3月上升5.8個點，處于“正常”區間，市場回暖帶動企業營收顯著改善。

　　九是利潤總額小幅回升。利潤總額指數74，較3月上升2個點，處于“正常”區間。指數上升表明，當前冶煉利潤較好，多數冶煉廠保持高開工率。

　　4月份，國內鉛鋅產業景氣度穩步抬升，景氣指數回升至“正常”區間頂部，逼近“偏熱”水平，行業整體運行向好，但內部指標分化明顯。先行指數小幅回落，受國際鉛鋅價格震蕩波動、下游鍍鋅板需求保持平穩、鉛酸蓄電池復蘇力度偏弱、行業固定資產投資趨于謹慎及原料進口走勢波動等因素影響，行業短期市場預期略有承壓。國際市場方面，中東地緣局勢持續緊張、能源價格起伏波動，帶動國際鉛鋅價格延續震蕩運行。國內貨幣政策保持穩健，M2雖小幅回落，但市場整體流動性平穩。原料端，冶煉廠補庫需求集中釋放，鉛鋅礦進口量明顯回升，行業固定資產投資實現溫和改善。生產端，多地冶煉廠陸續復產提產，推動行業生產指數大幅上行；下游儲能及汽車電池替換需求形成有力支撐，帶動鉛酸蓄電池產量穩步增長，鍍鋅板終端需求基本平穩。隨著行業生產加快恢復、原料供應格局持續優化，鉛鋅企業營業收入與利潤總額同步提升，盈利水平穩步修復。整體來看，行業呈現景氣上行、供需平穩、效益改善的發展格局。（張念 執筆）

　　附注：

　　1. 鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

　　2. 鉛鋅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

　　3. 鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

　　4. 綜合景氣指數反映當前鉛鋅產行發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7. 生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

　　轉自：中國有色金屬報

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