6月以來，鋁價在美以伊沖突緩和、供應預期恢復的影響下持續走弱，帶動鑄造鋁合金價格同步下行。但隨著價格重心下移，鑄造鋁合金表現更加抗跌，滬鋁期貨和鑄造鋁合金期貨價差不斷收縮。截至7月上旬，滬鋁期貨與鑄造鋁合金期貨連一、連二合約價差均位于零附近，較6月初收縮約1400元/噸。
鑄造鋁合金期貨價格跌幅小于滬鋁期貨的主要原因是鑄造鋁合金供應偏緊而原鋁供應預期邊際寬松。
一方面，國內鑄造鋁合金原料供應邊際收緊。廢料供應本身就對原生金屬價格較為敏感，鋁價走高對廢鋁供應形成正向激勵，而鋁價持續走低會抑制廢鋁回收量。同時，6月以來，“反向開票”政策監管趨嚴，返稅政策收緊，多地中小利廢企業減停產現象增多，企業開工率維持低位，且多地整頓“開票經濟”，鋁產業鏈上下游企業均面臨開票額度明顯減少的問題，導致合規帶票貨源供給進一步減少，廢料價格持續堅挺，原再價差不斷收縮。
另一方面，進口再生鋁原料供應也邊際減少。我國再生鋁原料進口多以LME鋁價為基準進行定價，美以伊沖突爆發以來，LME鋁價相對國內鋁價持續走強，造成國內原鋁進口虧損持續擴大，長時間大幅進口虧損抑制了再生鋁原料進口積極性。海關總署數據顯示，1—3月，我國再生鋁原料進口量為52.6萬噸，同比增長3.9%；4—5月，再生鋁原料進口量轉為下降，進口量分別為17.1萬噸和15.2萬噸，分別同比下降10.4%和4.8%。當前，雖然國內原鋁進口虧損已經明顯收窄，但仍然處于偏高水平，對再生鋁原料進口的激勵依然不夠。此外，今年以來，海外再生鋁原料供應呈現收緊趨勢，阿聯酋于6月3日發布實施為期4個月的固體廢料與金屬臨時出口禁令，歐盟計劃從三季度末開始對廢鋁出口征收15%關稅，以加強再生鋁原料的利用。歐洲是全球最重要的再生鋁出口地，如果歐洲征收出口關稅，可能進一步加劇再生鋁原料供應的緊張。
從消費端來看，鑄造鋁合金主要應用于交通運輸領域，占比高達70%左右。近期，國內汽車產銷邊際有所改善，摩托車產量和出口維持偏強表現，疊加歐盟碳關稅已經正式實施，再生鑄造鋁合金的低碳屬性使其消費仍有較強支撐。反觀電解鋁，國內地產數據持續偏弱，光伏組件和新增裝機降幅較大，消費端存在一定的負面因素，國內需求改善主要依靠出口和鋁價下跌后的下游補庫、替代效應減少。
當前，鑄造鋁合金期貨近月合約已經從近低遠高的結構轉為近高遠低的結構，而滬鋁期貨仍然維持近低遠高的結構，表明鑄造鋁合金近端供需更緊。在此背景下，鑄造鋁合金價格有望維持強于電解鋁的表現。
綜合而言，鋁價下跌、政策收緊和前期內外關系共同造成鑄造鋁合金供應減少，需求端韌性也為鑄造鋁合金價格提供偏強支撐，鑄造鋁合金期貨價格仍有支撐。同時，在鋁錠庫存仍偏高，近端供應未明顯收緊的情況下，鑄造鋁合金價格有望維持相對強于鋁價的格局，之后需要觀察鋁庫存和供應變化，如果鋁錠庫存能夠進一步去化，或者供應擾動加大，價差可能才會反轉。
轉自：中國有色金屬報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
