2017年12月，國內制造業采購經理人指數為51.6，制造業穩定意味著中國經濟平穩增長。市場傳出江西銅業省內精煉業務將全面停產至少一周，以及2018年江浙地區第一批限制類固廢進口審批量超預期急劇減少，助推銅價上漲。
供應政策收緊 原料端持續短缺
原料供應端，銅精礦長單TC低于預期，廢銅惜售、供應少。銅陵有色集團和自由港邁克墨蘭公司簽訂長單，最終TC為82.25美元/噸，較2017年降低10美元/噸；CSPT將2018年一季度地板價敲定為TC87美元/噸，環比降低8美元/噸。現貨市場TC承壓明顯。
國內礦作價系數保持平穩，目前20%的干凈礦到場作價系數為84%~85.5%，25%品位的干凈礦到場作價系數為86.5%~88%。精廢價差1846元/噸，較此前上升300元/噸。近期廢銅價格大幅上漲，持貨商出貨意愿明顯提升；而精廢價差的拉大使得本周廢銅桿的需求較上周好轉，但整體來看，銅桿消費仍處于淡季。
2018年的廢銅進口政策只允許中國的終端用戶（從事加工利用的企業）進口。廢銅用戶需要自身有加工廠和設備，并在進口前獲得污染排放許可證，且終端用戶需在兩年內未違反環保法規，否則將不予進口。這就意味著從事固廢進口的個人包括貿易商，將不再符合進口標準。2018年首批廢金屬限制進口類進口許可批文，廢七類合計實物僅有11萬噸，而2017年第一批次則有190萬噸，審核批準數量消減幅度之大超出預期，引發市場對廢銅供應的持續擔憂。
數據顯示，2017年1~11月，精煉銅進口總量為291.5萬噸，同比下降10.83%。電解銅進口虧損一度達每噸上千元，抑制了進口銅買盤力量。目前，現貨進口銅溢價依舊高于2018年長單基準價75美元/噸，加之銅下游消費逐步步入淡季，整體溢價有回落風險。
下游需求有期待 銅價先抑后揚
需求端季節性走弱，數據顯示，2017年12月，電線電纜企業開工率85.30%，同比增加7.27個百分點，環比下降1.67個百分點。線纜行業步入消費淡季，北方工程項目陸續停工，導致訂單下降明顯，同時國網和南網交貨量亦有所減少。此外，2017年12月，企業年度計劃多已完成，尤其是線纜企業進入結算階段，為控制庫存水平，企業接單會主動放緩，生產積極性下降。近期江蘇和安徽等地因天然氣供應短缺，銅桿企業生產受到影響，其中大型銅桿企業亦出現停產、減產現象，不過，銅桿供應影響不大，對線纜企業產量影響有限。
后市現貨貼水有望收窄，終端工廠消費在春節前有望重新回暖，銅價在回調后將繼續上漲。（許勇其）
轉自：中國有色金屬報
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