上周內外銅期貨大漲，LME3個月期銅刷新逾4年高位，滬銅主力漲幅達到4.16%，“銅博士”再次成為市場焦點。后期Escondida銅礦工人有望接受新的勞動合同，出現大規模罷工的概率較低，供應炒作將逐漸降溫，同時消費逐漸進入淡季，下游畏高情緒漸起，基本面支撐減弱。
供應炒作降溫
作為全球最大的銅礦，Escondida銅礦在2017年爆發長達44天的工人罷工，嚴重影響銅礦產量，市場對此記憶深刻，于是今年該礦企的薪資談判也成為市場關注的焦點。不過，從最新的進展來看，雙方達成協議的可能性非常大，出現大規模罷工的概率較低，不排除雙方輕微摩擦。同為必和必拓在智利的銅企，Spence銅礦已與公司簽署新的勞資合同，該合同包括1350萬比索的一次性獎金和2%的實際工資的增長，這對Escondida的談判來說是一個良好的信號。
據SMM的調研數據，2018年5月中國精銅產量為74.73萬噸，環比增加1.29%，同比增加19.57%；1—5月累計產量為360.36萬噸，同比增加13.4%。隨著供應炒作降溫，加之國內供應充裕，供應端的壓力依然很大。
消費難有亮點
作為經濟的先行指標，5月中國制造業PMI為51.9%，高于上月0.5個百分點。從分類指標來看，新訂單指數為53.8%，高于上月0.9個百分點；原材料庫存指數為49.6%，高于上月0.1個百分點，雖然仍處于臨界點以下，但原材料庫存量降幅有所收窄。新訂單指數大幅回升和原材料庫存降幅縮窄，對銅價產生一定的支撐作用。
不過，受資金偏緊、需求走弱及銅價上漲的影響，預計6月開工率為78.61%。而且，隨著近期銅價大漲，下游畏高情緒漸起，現貨上行速度慢于期貨，現貨貼水有擴大之勢，恐對期價形成一定拖累。總體來看，在去年高基數的背景下，今年消費淡季難有亮點。
進口回升及粗銅生產受阻
中國5月未鍛造銅及銅材進口量為47.5萬噸，同比增加21.8%，為2016年12月以來新高；1—5月累計進口量為215萬噸，較上年同期增加16.7%。進口量增加，一方面說明需求較強，但另一方面與國內精銅產量同步大增共同暗示供應相對充裕。環保部第一輪“回頭看”環保檢查，涉及江西、廣西、河南、河北、江蘇等地，持續一個月。根據調研，廢銅制桿企業并未見大規模限產停產，但江西是粗銅大省，部分粗銅企業受到影響，粗銅生產受阻間接促進精銅消費，對銅價有所支撐。今年以來，受廢七類進口限制的影響，前十二批廢銅進口配額大幅下滑83.9%，不過進口廢銅的銅含量也在提升。
從宏觀環境來看，6月12日—13日，美聯儲召開議息會議，市場普遍預期此次會議將宣布加息。待加息靴子落地后，美元指數難有強支撐，或弱勢運行，這將為銅價提供一定的支撐。
綜上所述，供應炒作降溫和消費淡季效應發酵，使得基本面支撐減弱，謹防銅價短線沖高回落，而環保檢查的持續和三大交易所庫存的下滑，及美元指數回調將為銅價提供支撐，或限制銅價回落幅度。操作上，不宜盲目追高。
轉自：中國金屬資訊網
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