中經有色金屬產業月度景氣指數報告（2019年8月）

　　2019年8月，中經有色金屬產業景氣指數為21.0，較上月上升0.5個百分點；先行指數為71.9，較上月上升1.2個百分點；一致指數為71.3，較上月上升0.7個點。可見，產業景氣指數已初步回升至“正常”區間下限。

　　產業景氣指數回升至“正常”區間下限

　　2019年8月，中經有色金屬產業景氣指數顯示為21.0，較上月小幅上升0.5個百分點。需要注意的是，景氣指數在11個月“偏冷”區間運行之后，首次回歸到“正常”區域下限。

　　在構成有色金屬產業景氣指數的12個指標中，位于“正常”區間的有8個指標，包括LMEX指數、M2、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬進口額、十種有色金屬產量、營業收入和利潤總額；仍位于“偏冷”區間的有4個指標，包括汽車產量、有色金屬固定資產投資額、發電量和和有色金屬出口額。同比來看，M2、商品房銷售面積、家電產量、十種有色金屬產量、發電量、業務收入和利潤總額分別上升8.2%、1.1%、17.9%、6.0%、15.1%和10.1%；環比來看，有色金屬固定資產投資、進口額、十種有色金屬產量、發電量分別上升1.8%、2.0%、0.8%、0.4%。

　　先行合成指數較上月上升1.2個點

　　2019年8月先行指數為71.9，較上月上升1.2個點。在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，經季節調整后，同比來看，M2、商品房銷售面積、家電產量分別上升8.2%、1.1%和17.9%；環比來看，有色金屬固定資產投資上升1.8%。

　　今后幾個月有色金屬產業有望在“正常”區間運行

　　國際方面，全球經濟增速繼續下行。美國二季度以來經濟明顯走弱，國債收益率倒掛愈發嚴重，美聯儲近10年來首次降息25個基點；歐洲主要經濟體生產和內需數據下滑，德國已經陷入負增長，歐央行和英央行均對降息持開放態度；日本二季度維持增長態勢，但難度已經越來越大，政策繼續維持寬松；主要新興經濟體增長普遍放緩，各國已爭相加入降息陣營。由于貿易摩擦仍未緩解，地緣政治風險仍然較大，我國面臨的外部不確定不穩定因素增多。

　　國內方面，近期經濟數據呈現出供需雙弱的格局。7月數據全面不及預期。一是受終端需求不足影響，7月工業生產增加值增速回落至4.8%；二是基建投資未能繼續發揮托底作用，房地產投資繼續高位回落，1~7月固定資產投資增速放緩至5.7%；三是汽車消費大幅拖累，社會消費品零售總額增速回落至7.6%；四是7月新增信貸和社融均出現同比下降，企業需求與金融供給雙雙走弱。出口增速雖然出現反彈，究其原因，主要與搶出口等因素有關，并不具備可持續性。

　　有色金屬產業方面，生產保持平穩，價格先漲后跌，出口增幅放緩，投資、效益延續了下降的態勢，但降幅有所收窄。7月份我國十種有色金屬產量為489.7萬噸，日均產量15.8萬噸，同比增長2.6%。規上有色企業實現利潤111.2億元，同比、環比分別回落0.6%，22.7%。2019年8月份，LME六種基本金屬三月期貨收盤價格漲跌互現，其中跌幅最大的金屬品種是錫（跌幅為8.8%），鉛、鎳比上月末上漲，其中漲幅最大的金屬是鎳（漲幅為13.5%）。上交所六種基本金屬三月期貨收盤價格比上月末3漲3跌，鋁、鉛和鎳比上月末上漲，其中漲幅最大的金屬是鎳（漲幅為13.4%）；其中銅、鋅和錫比上月末均下跌，跌幅最大的金屬品種是錫（跌幅為4.4%）。國內現貨市場六種基本金屬比上月末3漲3跌。精鉛、原鋁和鎳上漲，其中漲幅最大的品種是鎳（漲幅為29.2%），精銅、錫和精鋅下跌，跌幅最大的品種是精鋅（跌幅為12.9%）。

　　綜上，預計近期有色金屬產業有望在“正常”區間運行，仍不排除在“正常”和“偏冷”之間波動的可能性。(張念 執筆)

　　附注：

　　1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

　　2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

　　3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

　　轉自：中國有色金屬報

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