生鮮乳持續3年低價運行，正在悄然改寫國內乳業的競爭底層邏輯。近日，國內乳業兩大頭部企業幾乎同步落地對上游奶源的布局：伊利完成對優然牧業的股權增持，蒙牛則聯合現代牧業推進對中國圣牧的全面要約收購。
不同于往年行業扎堆終端市場打折促銷、鋪貨引流的內卷競爭模式，此輪乳業行業競爭的核心重心，已轉移至上游奶源端。借著行業周期底部的機遇，頭部乳企集中抄底布局優質核心牧場資產，也讓乳業深耕多年的“得奶源者得天下”行業準則，再度成為重塑市場格局的核心變量。
養殖端迎來整合窗口期
此輪生鮮乳價格下行周期自2023年啟動，至今已持續3年有余，調整時長創下近十年新高，遠超行業此前18—24個月的周期預判。農業農村部監測數據顯示，今年6月下旬，國內10大生鮮乳主產省份原料奶均價僅3.03元/公斤，較2021年4.37元/公斤的歷史高點回落超三成，行業整體長期處于深度低價區間。
持續的低價行情不斷擠壓上游養殖端利潤空間，抗風險能力薄弱的中小牧場、養殖散戶長期處于虧損狀態，大量小型養殖主體選擇退養、離場，行業低效落后產能持續出清。在行業深度洗牌的過程中，資金儲備雄厚、抗周期能力強的頭部乳企，迎來了低成本整合規模化優質奶源的窗口期。
伊利與優然牧業的深度綁定，成為此輪乳業上游整合的標桿案例。通過兩家境外投資平臺分步完成股權增持，伊利最終拿下優然牧業36.07%股份，坐穩企業第一大股東席位，實現與這家國內頭部牧業企業的深度捆綁。
股權綁定之外，伊利還提前鎖定長期、穩定的原料奶產能。今年4月，雙方正式敲定2027年—2029年3年原料奶購銷框架協議，明確約定優然牧業每年不少于70%的原奶產能優先供應伊利，3年累計原奶購銷規模預計突破700億元。股權鎖權疊加長協鎖量的雙重布局，解決了伊利高端乳品、低溫鮮奶業務的原料供給難題，為企業后續終端市場放量筑牢上游供應鏈根基。
蒙牛系的上游奶源布局也同步落地。依托對中國圣牧的收購布局，蒙牛聯合現代牧業合計持有標的企業31.26%股權，觸發港交所全面要約收購規則，此次交易最高規模可達20.16億港元。交易全部完成后，兩家企業合計奶牛存欄量超61萬頭，年原奶生產產能突破400萬噸。憑借中國圣牧獨有的沙漠有機稀缺奶源資源，蒙牛順利補齊高端有機奶源短板，構建起常規奶源與高端有機奶源互補的完善產能結構，上游資源競爭壁壘持續加固。
上游資源加速向頭部企業集中
值得一提的是，歷經3年行業深度調整，國內乳業并未出現整體產能收縮，反而呈現出鮮明的兩極分化格局，優質奶源資源持續加速向頭部規模化牧場集中。中小牧場持續縮減存欄、退出市場，但頭部牧業企業依托精細化飼喂技術、智能化養殖管理體系，持續提升奶牛單產水平，對沖了行業整體存欄下滑帶來的供給波動。
荷斯坦雜志發布的統計數據，直觀印證了行業分化趨勢。2025年，國內前40家頭部牧業企業奶牛存欄量小幅下降1%，但原奶總產量同比增長9.8%，全年總產量突破2000萬噸，占據國內原奶總產量的半壁江山。目前，頭部規模化牧場奶牛年均單產可達12.6噸，遠高于全國10噸的行業平均水平，規模化養殖在生產成本、產品品質、生產效率上的優勢，已經與中小牧場形成明顯斷層。
對此，獨立乳業分析師宋亮認為，持續3年的國內奶源過剩局面已臨近尾聲。“今年入夏以來，全國大范圍高溫天氣導致奶牛出現熱應激反應，產奶效率階段性下滑，多地牧場奶源供給收緊，局部區域已出現輕微缺奶現象。”據宋亮觀察，當前下游企業奶源處理能力也大幅提升，奶粉庫存基本消化完畢，各大乳企同步提速深加工產業建設。企業的奶源消化能力遠高于2021、2022年，已無需通過大規模噴粉儲存原料，企業管控奶源的必要性進一步凸顯。
行業集中度持續提升帶來的議價優勢同樣不可忽視，當前，前40家頭部牧業企業產量已占到全國總產量一半，頭部企業對上游牧場的掌控力持續增強，手握更強原料定價權，這也是企業集中鎖定奶源、推動奶價修復上漲的重要底氣。此外，下游需求端的持續擴容，進一步放大了行業供需格局的變化。據行業測算，2027年—2028年，行業將新增500萬噸原奶處理能力。上游奶源供給增量持續收縮，下游原料消化能力穩步提升，乳業供需天平正在快速反轉，新一輪奶價上行周期已逐步臨近。
“這也是頭部乳企逆勢加倉上游奶源的核心邏輯。”宋亮認為，相較于中小乳企隨行就市采購原料、被動承受奶價波動的經營模式，龍頭企業通過資本綁定核心牧場，提前鎖定未來數年穩定產能，既能有效規避后續奶源緊缺、原料成本上漲的經營風險，也能在新一輪行業周期中，牢牢掌握原料端定價的主動權。
中小企業要構建專屬競爭壁壘
不容忽視的是，上游行業格局重構的背后，是終端市場持續白熱化的低價內卷。據了解，目前市場上，950毫升規格主流低溫鮮奶促銷價普遍跌至7—8元，而該品類主流品牌常規售價維持在12—15元，巨大的價格價差持續壓縮全產業鏈利潤空間。不只低溫奶，常溫奶的價格戰同樣激烈。據業內人士透露，常溫奶的增長主要靠高蛋白系列、有機、A2等高端白奶產品驅動，而基礎白奶、常溫酸奶等品類幾乎都需要促銷來拉動銷售。
在宋亮看來，這種低價內卷亂象是前幾年奶源過剩、終端庫存積壓形成的階段性市場特征。隨著行業供需格局徹底反轉，低價競爭將逐步緩解，乳業將迎來新一輪系統性洗牌。
“大量無自有奶源、缺乏核心技術支撐、依靠貼牌低價走量的中小品牌與白牌產品，將逐步被市場淘汰出清。”宋亮認為，手握規模化自有奶源的頭部乳企，市場競爭優勢將持續凸顯。穩定可控的上游全鏈條產能，讓龍頭企業具備了極強的成本管控能力，既可以憑借高性價比平價產品守住大眾消費市場基本盤，也能依托優質高端奶源，布局有機鮮奶、功能性乳品等高溢價細分品類，逐步跳出同質化低價競爭的惡性循環。
行業集中度持續提升的過程中，中小乳企的生存空間持續收縮。國內多數中小乳企無配套自有牧場，原料奶完全依賴外部采購，不僅生產成本波動較大，產品品質也難以標準化統一，產品線大多集中在低端大眾賽道。隨著奶價正式進入上行通道，原料成本持續抬升，中小品牌僅存的性價比優勢將逐步瓦解，市場份額持續被頭部企業分食。
針對中小乳企的未來發展，宋亮建議，充分依托本土渠道優勢與區域品牌影響力，聚焦屬地低溫鮮奶、特色發酵乳等區域優勢品類；同時精準瞄準兒童、老年人等細分消費人群，布局功能性營養乳品，通過精細化、特色化的產品布局構建專屬競爭壁壘，規避與頭部乳企的正面競爭。
業內人士一致認為，隨著上游優質奶源資源持續向頭部企業聚攏，行業競爭將逐步告別無序低價內卷，轉向品質、技術、供應鏈的全方位綜合比拼，國內乳業寡頭競爭的全新市場格局已然成型。
轉自：中國食品報
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