研發投入持續增長 “專精特新”集群加速崛起
新三板掛牌企業持續攀“高”向“新”
研發投入連年攀高、專精特新“雁陣”成勢、資本傳導路徑日益暢通——新三板市場正呈現出一幅創新驅動與高質量發展同頻共振的生動圖景。《經濟參考報》記者日前從全國股轉公司（即“新三板”）方面獲悉，2025年新三板掛牌公司合計研發投入達643.81億元。研發投入“量質齊升”正加速轉化為企業的業績增長與資本價值，新三板服務創新型中小企業發展的平臺功能持續增強，助推一批專注細分領域的“專精特新”企業加速成長。
研發投入持續增長 硬核底色持續筑牢
多家來自高端裝備制造、半導體、新材料等戰略性新興產業領域的新三板掛牌公司，在研發費用領域持續加碼。財務數據顯示，先臨三維2025年研發費用達3.22億元，華信股份超2.75億元，嘉拓智能、杰理科技、英軒實業均超過2億元。上述公司全年研發投入合計超過13億元。
不少公司研發費用近年來延續了強勁增勢，研發投入的“量質齊升”，為新三板企業鍛造核心競爭壁壘提供堅實底座。
例如，先臨三維研發費用從2022年的2.35億元增長至2025年的3.22億元，增幅達37%；輕資產科技企業勇仕網絡的研發費用也從2022年的9522萬元攀升至目前的1.65億元，增幅超過73%。新進層公司也展現出強勁的研發后勁——中欣晶圓自2023年披露數據以來，兩年間研發支出從1.31億元躍升至2.09億元，復合增長率近60%。
從更廣維度看，研發投入持續增加的背后，是“專精特新”企業“雁陣”的逐漸成勢，不斷引領產業結構升級。全國股轉公司最新數據顯示，截至目前，新調入創新層的158家公司中，約一半為國家級專精特新“小巨人”企業，高研發投入的企業高度集中在半導體、新能源、高端裝備、生物醫藥等戰略新興領域，與專精特新企業圖譜高度契合。
新能源、高端裝備和醫藥健康等領域表現活躍，不同賽道的優秀企業通過持續研發投入，展現出強勁的成長韌性。例如，在新能源領域，嘉拓智能深耕鋰電池涂布裝備，2025年研發投入達到2.68億元，同比增幅超26%，直接支撐業績跨越式發展；伏達半導體連續三年研發投入超1.7億元，在無線充電芯片領域保持領先。
在醫藥健康領域，天廣實2025年研發支出達到1.81億元，專注抗體藥物研發；百諾醫藥采用CRO模式，研發費用四年累計超7億元，持續積累品類管線。
在信息技術領域，智明星通以1.88億元研發投入鞏固海外游戲運營優勢；華信股份、益盟股份等軟件企業年度研發開支均穩定在1億元以上，持續向垂直領域縱深突破。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對《經濟參考報》記者表示，新三板的重要戰略意義在于，精準匹配中小企業成長需求與產業鏈補鏈戰略。在半導體、高端裝備等多個關鍵領域，專精特新企業以“小而強”的技術突破填補國產空白。這些企業雖單體規模有限，但通過集群效應成為產業鏈自主可控的“隱形基石”，彰顯了新三板服務國家戰略的獨特平臺價值。
業績轉化成效顯現 資本傳導路徑日益清晰
研發投入穩步增長的背后，是新三板掛牌企業持續將利潤“反哺”于技術攻堅與產業升級。從市場反饋看，研發端與產出端的“雙向奔赴”，造就了一批兼具成長韌性與創新底色的行業標桿。
以從事光電子器件制造領域的技術型企業鑫宇科技為例，公司聚焦光通訊元器件及精密結構件的研發，終端應用涵蓋AI算力中心、5G通信等領域。近年來，公司持續通過技術投入推動產品迭代升級，2025年研發費用為2.01億元，同比增長104.77%，凈利潤8894.65萬元，同比增長172%，將科創實力成功轉化為盈利優勢。
此外，云嶺光電聚焦光通信芯片IDM全流程制造，2025年營收增速高達84%，凈利潤扭虧為盈，研發費用始終保持在3700萬元以上。
與此同時，一批研發投入過億元的新三板頭部企業正在成為資本市場的焦點。先臨三維、杰理科技、明泰股份等多家公司，在持續高強度的研發投入支撐下，或引入戰略投資者，或推進北交所IPO進程，創新價值向資本價值傳導的路徑日益清晰。
2026年以來，先臨三維的資本運作重心聚焦于北交所IPO。公司于2025年12月向北交所提交上市申請，擬公開發行股票不超過2000萬股，募集資金5.5億元。目前，公司IPO申請處于“已問詢”狀態。
杰理科技的資本運作也在2026年取得突破性進展。今年3月，公司北交所IPO申請成功過會，目前已進入“提交注冊”階段。此前，杰理科技曾引入小米科技作為戰略投資者，目前小米科技持有公司2.7%股份，為最大外部機構股東。此外，國資背景的上海華虹亦在2021年以22.22元/股價格注資。
北交所后備軍儲備充足 成長動力持續夯實
新三板作為多層次資本市場的“塔基”，正持續為北交所輸送優質上市資源。
“中國資本市場已形成了包括滬深主板、科創板、創業板、北交所、新三板以及區域性股權交易市場等在內的多層次市場體系，呈現出明顯的遞進結構與差異化定位。”開源證券北交所研究中心總經理諸海濱表示，截至2026年5月29日，新三板合計向滬深北及港交所共計輸送893家企業。
展望未來，北交所與新三板將以一體化高質量發展為主線，全力打造專精特新中小企業掛牌上市的首選地和“小巨人”企業的主要服務平臺。而隨著新三板與北交所聯動效應的增強，一批具備“高盈利、高研發、高成長”屬性的創新層企業，未來在推動細分行業升級、培育新質生產力方面將發揮重要作用。
今年5月，證監會副主席李超在參加2026北京上市公司高質量發展大會時表示，證監會將持續推動北交所新三板一體化高質量發展，更好發揮北交所服務中小企業創新發展的作用，支持北京加快四個中心建設。
北交所副總經理孫宏偉日前也表示，進入第五個發展年，北交所市場呈現出“穩中有進、活力增強”的良好勢頭。下一步，北交所將夯實常態化發行審核機制，穩步擴大市場規模，暢通三四板對接，全力將北交所、新三板打造成為專精特新中小企業掛牌上市的首選地和“小巨人”企業的主要服務平臺。
東源投資首席分析師劉祥東表示，隨著上市審核提質增效和融資工具日益豐富，一個更具包容性、更具活力的資本市場塔基體系正在加速形成。展望未來，北交所、新三板將呈現“規模擴容、結構優化、功能升級、生態成熟”的發展趨勢，為專精特新企業提供全周期資本服務，成為培育新質生產力的重要資本平臺。
田利輝表示，為進一步優化新三板與北交所的聯動機制，一方面，需要突破估值困境，建立基于技術壁壘與產業鏈地位的差異化定價體系，引導長期資本入場；另一方面，需要突破融資瓶頸，創設研發專項可轉債等工具，將資金精準“滴灌”技術攻關。只有讓制度設計深度嵌入創新規律，才能形成“創新強則融資暢，融資暢則創新強”的良性循環，筑牢實體經濟的科技根基。（記者 羅逸姝）
轉自：經濟參考報
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