4月26日下午，衛光生物（002880.SZ）披露2025年年度報告及2026年一季報。2025年度，公司實現營業收入12.67億元，歸母凈利潤2.46億元；2026年一季度實現營業收入2.22億元，歸母凈利潤3098.30萬元。
盡管血制品行業整體面臨階段性供需調整壓力，但報告期內公司經營主線依然清晰：2025年度采漿量約602噸，同比增長7.12%，首次站上600噸臺階；大筆定增已獲交易所審核通過，項目建成后將形成年處理血漿1200噸的核心產能；細胞與基因治療（CGT）、美妝領域拓展成果初顯，持續拓寬業務邊界。站在行業周期調整與戰略升級的交匯點上，衛光生物正以血制品主業為根基，以平臺化布局打開中長期成長空間。
股東回報方面，公司2025年度擬每10股派發現金紅利2元（含稅），年度分紅總額4536萬元。
血制品主業筑牢根基，行業觸底回暖可期
血制品業務仍是衛光生物價值的壓艙石。作為粵港澳大灣區唯一的血液制品上市企業，公司深耕行業40余年，擁有9個單采血漿站、11個品種23種規格的產品矩陣，已建立起深厚的競爭壁壘。
更進一步，報告期內公司堅持“存量挖潛”和“增量培育”雙輪驅動的漿源開拓策略，一方面通過不斷優化漿站管理體系和模式，精細化工作流程，提高服務水平，進一步提升現有漿站運營效能；另一方面，著力布局新漿站設立和現有漿站并購機會，為公司高質量發展提供堅實基礎。多措并舉下，2025年度公司采漿量突破600噸，7.12%的增長率也已高于行業平均水平。
采漿增長之外，生產端的提質增效與產能擴建同樣構成了主業韌性的關鍵支撐。報告期內，公司重點圍繞因子類產品實施生產流程再造，降本同時實現了收率提升；完成新型靜注人免疫球蛋白及人纖維蛋白粘合劑產線建設，為新產品產業化提供產能保障和工藝支撐；智能產業基地項目也已取得施工許可證，建設工作有序推進。結合此前披露的定增方案，公司現有生產線經多次改造后年處理血漿能力約650噸，新基地建成后將提升至1200噸，既是對當前漿源增長的提前匹配，也是對未來產品結構升級的戰略準備。
更重要的是，現階段血制品雖短期承壓，但經過2025年血制品階段性供大于求后，行業拐點信號已現。年報指出，我國2023年至2025年采漿量同比增速分別為18.60%、10.90%和5.60%，2025年增速明顯放緩，同時進口產品批簽發同比減少，行業正經歷一個供應增速放緩階段。業內人士判斷，采漿增速降至約5%并非獻漿能力下降，而是企業主動調整的結果。結合血制品從采漿到銷售通常存在9至12個月周期，2026年行業供給過剩壓力有望逐步緩解。
從更長維度看，行業天花板并不低。據市場研究機構數據，2024年我國血液制品市場規模約600億元，預計2030年將突破950億元，年復合增長率超過7%。同時，我國血液制品人均使用量仍顯著低于歐美成熟市場，隨著靜注人免疫球蛋白等產品適應癥擴展、循證醫學證據積累和臨床普及率提升，需求側仍有廣闊擴容空間。對衛光生物而言，9個漿站的穩健運營能力、11個品種23個規格的產品矩陣，以及預計增長至1200噸的遠期產能儲備，共同構成了公司穿越行業波動、迎接景氣修復的基礎盤。
新業務拓展打開成長空間，平臺化布局加速成型
如果說血制品業務決定了衛光生物的安全邊際，那么衛光生命科學園、CGT平臺搭建和美妝業務等多領域的探索，則在定義公司的估值想象力。
作為公司“平臺化生物醫藥新銳”戰略的重要載體，衛光生命科學園已從投入期進入收獲期。據悉，園區位于深圳光明科學城核心區，聚焦合成生物學、細胞與基因治療及AI+藥械領域。年報披露，園區目前已吸引60余家企業入駐，報告期內新引進企業19家；全年策劃舉辦或承辦“合成生物與生物制造應用大會”“細胞與基因治療CGT企業對接會”等高端產業活動40場。對于衛光生物而言，衛光生命科學園已不再只是物業載體，隨著公司進一步深化“房東+股東”雙輪驅動服務模式，園區有望以相對輕資產的方式前瞻卡位新技術、新平臺和新業務，助力公司向“產業生態組織者”升級。
CGT布局則是公司向前沿生物醫藥賽道延伸的代表動作。2026年2月，公司牽頭成立了羲和生命科技，建設深圳市細胞與基因治療（CGT）產業市場化公共服務平臺。年報指出，該項目是深圳市補齊CGT產業鏈關鍵短板、完善生物醫藥產業生態、強化區域產業集聚優勢的重要載體，也是公司從血液制品領域向生物醫藥前沿賽道的延伸拓展，有助于進一步完善公司在生物醫藥領域戰略布局，助力公司新質生產力提升，增強差異化競爭優勢。
消費端同樣有新嘗試。2026年2月，公司正式推出以重組人纖連蛋白為核心成分的“菲麗婷”中高端美妝護膚品牌，產品包含面膜和精華液，后續還將推出面霜、眼霜系列產品。公司指出，將加大該系列產品的市場宣傳力度，深度挖掘自身技術優勢，采取多種市場推廣形式，著力構建成熟的產品銷售渠道體系，豐富公司產品類別，打造美妝業務新格局。
總體來看，衛光生物正處于一個典型的戰略升級窗口期：一端是血制品主業在行業調整中持續夯實基本盤，另一端是園區、CGT、美妝等新布局逐步打開成長邊界。隨著產能擴容、產品升級、平臺化生態和國際化布局協同推進，公司有望在行業景氣修復過程中進一步提升競爭位勢，朝著“中國差異化血液制品先鋒，全球平臺化生物醫藥新銳”的戰略目標穩步邁進。
轉自：中國財富網
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