2026年4月中旬，隨著一系列電網投資數據公布，輸配電產業鏈的市場需求迎來“加速”時刻。
數據顯示，一季度，國家電網完成固定資產投資超1290億元，同比增長37%，帶動產業鏈上下游投資超過2500億元；南方電網完成固定資產投資384.5億元，同比增長49.5%。兩大電網總投資規模超1600億元。
最為關鍵的是，一季度電網投資數據的高增長，更像是2026年乃至未來五年電網投資熱潮的前奏。今年1月，國家電網就宣布“十五五”期間固定資產投資預計達4萬億元，較“十四五”時期增長40%；南方電網則計劃在2026年完成固定資產投資1800億元，“十五五”期間投資規模將向萬億元邁進，預計帶動上下游產業鏈投資達2萬億元。
隨著電網工程進入建設高峰期，作為電網工程建設的核心一環，輸配電產業的投資前景也快速進入投資市場的聚光燈下。
從去年開始，輸配電產業鏈中的上市公司就已紛紛前瞻性地搶抓市場機遇，尤其是江蘇華辰變壓器股份有限公司（下稱“江蘇華辰”）等少部分本就是國家電網的重要供應商，更是不遺余力地在推動產能擴張、技術研發。
對于正在加速投資的輸配電設備制造企業而言，即使短期內的高投資可能造成營收、凈利潤的波動，中長期內，這極有可能給企業帶來更大的利潤空間以及打開市值想象空間。
利好消息頻發
在一季度電網投資數據發布前，輸配電產業鏈進入爆發式增長周期其實已有諸多跡象。
一方面，近幾年人工智能（AI）技術加速演進，而AI數據中心作為新的“用電大戶”，其爆發式增長對電網的承載能力和穩定性提出了更高要求，這直接拉動了對輸配電設備的新一輪需求。
國際能源署的報告顯示，2026年至2030年期間，全球電力需求年均增速將超過3.5%，較過去10年平均增長率高出約50%。工業發展、電動汽車普及、空調使用以及數據中心用電量增長，構成了電力需求增長的主要驅動力。
2025年，全國多地變壓器工廠就處于滿產狀態，部分面向數據中心的業務訂單甚至都已排至2027年。
另一方面，隨著“雙碳”目標的深入推進，國內以新能源為主體的新型電力系統建設全面提速。國家能源局數據顯示，截至2025年，全國風電、太陽能發電合計裝機容量已達到18.4億千瓦，占全國總裝機容量的比重達到47.3%，歷史性超過火電。技術路徑上，新能源的大規模并網對電網的穩定性、 靈活性及輸電容量提出了更高要求，這也直接帶動了新能源箱變、智能電氣成套設備等細分產品的需求。
以江蘇華辰為例，在2025年公司營收規模達22.56億元、同比增長42.73%的基礎上，公司全年新能源領域營收占比超過57%，其中儲能產品占比33%，創下新高。這也印證了新能源已成為行業增長的核心引擎。
此外，海外市場需求也十分旺盛。海關總署數據顯示，2025年中國變壓器出口總值達到創紀錄的646億元，同比增長近36%，顯示出海外市場需求的強勁韌性。
此前江蘇華辰就提及，公司海外市場正處于快速布局與培育發展階段，當前市場份額穩步提升中。公司已與羅馬尼亞、西班牙、巴基斯坦及美國等多地優質資源方開展合作，有序推進油變、干變、環網柜、新能源箱變等核心產品本地化產能落地，海外市場具備較強的增長潛力與廣闊發展空間。
現如今，在多重利好消息推動下，輸配電產業鏈上的頭部企業，有望快速分享市場紅利，企業營收與利潤規模也有望“水漲船高”。
當然，從行業發展現狀看，部分行業企業今年一季度的業績表現出現了一定程度波動。這樣“利好消息快速落地、但短期業績波動”的矛盾，引發了市場的一些疑問。
一季度企業營收波動背后，不可忽視的現實是，輸配電行業大量頭部企業手握中西部地區的輸配電設備訂單，而今年一季度剛好趕上歷史最長春節假期，疊加天氣影響了部分設備的交付周期，因此部分頭部企業一季度業績不可避免受到一定程度的影響。
隨著二季度輸配電行業企業在手訂單轉換成實際營收，以及在多重利好消息快速落地下，今年下半年行業頭部企業的營收增長或許值得期待。
輸配電產業鏈企業已在競相布局
2026年4月，江蘇華辰在公布2025年年報的同時，一項容易被忽視的人員變動信息，卻值得仔細琢磨。
在2025年全國規模以上工業企業利潤僅增長0.6%的背景下，年報顯示，2025年，江蘇華辰組建了163人的專業研發團隊。向142名激勵對象實際授予515萬股股份，通過界定激勵范圍、授予數量及各期解鎖條件，實現員工個人利益與公司長遠發展深度綁定。
此外，江蘇華辰2025年研發投入達8511.48萬元，同比增長45.01%。過去五年，公司研發投入復合增長率為18.27%。
這樣堪稱持續大手筆的研發投入，是近幾年輸配電產業鏈上頭部企業發展的一個縮影。面對需求的加速，輸配電產業鏈上的企業通過布局產能與技術來進一步提升市場地位，已逐漸成為行業共識。
其中在變壓器領域，上述投資擴張特征尤其明顯。
簡單而言，輸配電及控制設備是電力系統中實現電能傳輸、分配與控制的核心裝備，覆蓋從發電端到用電端的全鏈條。其中，變壓器作為該行業的基石產品，其性能與能效直接關系到電網運行的安全性與經濟性。
3月20日，中國機械工業聯合會就提及，據行業協會測算，2025年中國變壓器行業產值超3000億元，產量占全球比重超50%，涌現出一批具有影響力的“實力派”企業。
作為變壓器行業的頭部企業，截至2025年底，江蘇華辰及子公司擁有158項專利，其中發明專利19項，形成了覆蓋設計、生產、檢測全過程的自主知識產權體系。但公司并不滿足于此，2025年，江蘇華辰就圍繞輸配電及控制設備智能化升級、能效提升、可靠性優化等方向，全年新立項研發項目26項，在研項目有序推進并取得階段性成果。
在年報中，江蘇華辰也明確提及，公司始終將技術創新認定為企業持續發展和價值創造的根本動力，公司以自主研發為主、外部合作研發為輔的研發模式。擁有變壓器研發中心、新能源研發中心，在不斷提升自主研發水平的同時，公司十分注重產學研合作研發，持續提升公司技術創新能力。
除此之外，產能規模擴張的特征也十分明顯。
中商產業研究院發布的《2025—2030年全球及中國變壓器服務市場洞察報告》顯示，2024年全國變壓器總產量達到約19.5億kVA，同比增加11%。在這樣的基礎上，2025年全國變壓器總產量約21.06億kVA，2026年則預估將達到22.74億kVA。
2025年11月，江蘇華辰就新投產了新能源電力裝備產業基地一期項目。這一產業基地項目計劃總投資約20億元，項目投產后具備500kV電壓等級變壓器的生產能力。針對新投產的項目，江蘇華辰當時就提及，當前市場上雖有不少企業能生產同類產品，但沒有新投入就無法滿足當下需求，節奏越慢越可能錯失良機。未來新能源新增裝機量龐大，這將為輸配電及控制設備行業帶來巨大增長空間。
當然，輸配電產業鏈企業在技術和產能上的競相布局，也在一定程度上導致了部分企業的短期利潤表現出現波動。從大量高端制造業企業的發展歷程來看，一旦度過某一項技術的前期高額研發投入期，技術帶來的“競爭紅利”往往能持續多年，并極大地改善公司的利潤表現，甚至產生翻倍式的回報。這一發展路徑也是高端制造業企業跨越市場周期的最大底氣。
轉自：中華網
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