創新藥板塊近期迎來顯著回暖，WIND數據顯示，截至7月22日，萬得創新藥概念指數近1個月上漲14.68%。建信基金認為，本輪反彈的核心驅動力或在于科技賽道資金溢出與醫藥板塊歷史性低配的流動性共振，2026年基本醫保藥品目錄及商保創新藥目錄初步形式審查結果的公示則充當了催化劑，當前板塊或處于基本面低位企穩與多重催化劑共振的修復初期。
從市場層面看，存量資金此前聚焦AI算力、半導體等熱門領域，存在一定再平衡訴求。經歷了前期的連續調整后，本輪國內多重核心利好為醫藥生物板塊帶來了良好的低位估值修復窗口。較低的持倉配置與估值地位，使得創新藥板塊能夠成為承接高位溢出資金的重要載體。
本次基本醫保目錄之外通過形式審查的品種共計334個，除預申報品種外，總體形式審查通過率達92%，較去年提升8個百分點。ADC（抗體偶聯藥物）、雙抗、自身免疫等前沿熱門方向品種集中入圍，行業競爭重心正從單純的“獲批上市”，轉向更為務實的“價值證明與支付準入”。
從資金面供給看，一級市場融資回暖與對外授權正雙向重構創新藥產業資金底座。醫藥魔方數據顯示，2026年一季度，中國創新藥領域融資總額同比增長128.6%，顯著領跑全球市場。與此同時，授權費收入的高速增長也在改善藥企的生存現金流。國家藥監局數據顯示，中國藥企一季度對外授權交易總額超600億美元，接近2025年度總額的一半。
此外，FDA(美國食品藥品監督管理局)近期對多款早先被拒的重磅候選藥物重啟復核，并允許重新遞交上市申請。對于中國出海藥企而言，這意味著MNC（跨國制藥巨頭）在引進國內在研管線時，對海外監管風險的擔憂有望明顯下降。
展望后市，建信基金認為，當前創新藥板塊處于基本面低位企穩與多重催化劑共振的修復初期，隨著科技核心主線的高位震蕩，市場資金向醫藥等低位板塊溢出的邏輯有望持續強化，將重點考量以下三點指標精選創新藥標的。一是估值，篩選市銷率處于近5年25%分位數以下或市凈率小于2.5倍的優質行業中軍；二是流動性，聚焦于研發資金覆蓋年限大于兩年、賬面現金儲備充裕，不易受一級市場短期流動性波動干擾的優質生物技術公司；三是落地性，具體包括已進入2026年醫保目錄初審公示名單、在ADC或GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）等熱門領域具備本土強商業化網絡和放量預期的細分龍頭。
數據來源：wind。
轉自：中國經濟網
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