編者按 截至目前，A股2025年年報和2026年一季報披露正式收官。據統計，2025年石油和化工行業601個上市公司共實現營收10.3萬億元，比上年下降3.66%；實現凈利潤4800億元，比上年下降7.06%。2026年一季度，石油和化工行業604個上市公司共實現營收2.62萬億元，同比下降1.26%；實現凈利潤1727億元，同比大增17.4%。那么，哪些板塊業績表現亮眼？哪些板塊業績欠佳？這些板塊后期走勢如何？今日起分上下兩篇對石油和化工板塊業績進行盤點，以期為業界提供參考。
2025年，受全球貿易保護主義、“歐佩克+”大幅增產等因素影響，國際原油價格震蕩下行，石油板塊中多數行業營收、利潤出現下降。今年一季度，中東地緣沖突導致國際原油價格暴漲，支撐石油板塊向好，油氣開采、煉化行業產量和價格雙輪驅動高增長，盈利大幅改善，展現出較強的發展韌性。
油氣開采增利不增收
油氣開采行業呈現“兩超一強”格局——中國石油、中國石化為體量龐大的上下游一體化巨頭，中國海油則聚焦海上油氣，成為高盈利特征鮮明的專業化龍頭。
2025年，在國際油價震蕩下行的背景下，“三桶油”營收出現下滑。2025年，“三桶油”合計實現營業收入6.05萬億元，歸屬于母公司股東凈利潤3112億元，比上年分別下降6.01%和11.82%。
今年，中東地緣局勢從局部區域摩擦，升級為直擊霍爾木茲海峽的全球能源系統性風險，直接威脅全球原油供應鏈安全，布倫特原油近月期貨價格從年初的61美元/桶漲至一季度末的118美元/桶。受此影響，“三桶油”一季度合計實現營業收入1.56萬億元，同比下降2.27%；歸屬于母公司股東凈利潤約1045億元，同比增長8.12%。
在能源轉型的大背景下，我國油氣生產企業正面臨轉型升級的重要時期。對于未來，中國海油首席執行官兼總裁黃永章表示：“下一步，公司將加大油氣勘探開發力度，統籌科技攻關，抓好精益管理，確保高質量完成各項工作任務。”中國石油則向新能源電力(抽水蓄能/風電)延伸形成“第二曲線”。中國石化錨定氫能和光伏EVA等低碳材料賽道。天然氣作為低碳轉型過渡期的重要橋梁能源，正在成為三者共同的穩定增長支柱。
油服行業景氣度回落
2025年，在全球經濟下行壓力加大、關稅政策沖擊等因素影響下，國際原油價格持續走低，油服行業景氣度回落。2025年，17家油服企業合計實現營業收入2892.8億元，比上年增長5.13%；歸屬于母公司股東凈利潤97.32億元，比上年微增0.94%。但到了今年盈利開始大幅收窄。一季度，17家油服企業合計實現營業收入580億元，同比增長3.51%；歸屬于母公司股東凈利潤22.65億元，同比下跌13.78%。
分析人士預測，地緣沖突暴露供應鏈脆弱性，中東沖突引發的能源安全將倒逼油氣資本開支上行，或給油服行業帶來一定的支撐。
各國加速能源自主可控，東南亞、西非、南美等地區或增加油氣資本開支分散供應風險，中東產油國天然氣擴建計劃也將推進。有資料顯示，全球海洋油氣勘探開發投資已連續5年增長，2025年達2175.5億美元，預計2026年同比增長3%以上。中東沖突還加劇了國際油服巨頭在中東的運營風險，多家國外公司正處于內部重組或戰略收縮階段。因此，全球具備深水、超深水海洋工程總包能力的企業較少，供給側產能瓶頸短期難突破，具備核心技術與國際化履約能力的頭部企業將受益行業景氣上行。
也有專業人士指出，霍爾木茲海峽危機尚未結束，短期內恢復通行的前景不明朗。如果沖突長期化，還將影響中國油服企業的項目執行，未來需要在地緣風險和商業利益之間找到平衡。
煉化行業迎來曙光
歷經4年多困境，煉化行業在“反內卷”政策等引導下加快整合，加之中東地緣因素影響，終于在2026年迎來曙光。
2025年，30家煉化企業合計實現營業收入1.12萬億元，比上年下降6.6%；歸屬于母公司股東凈利潤180億元，比上年下降7.72%。然而今年一季度盈利開始大幅好轉。一季度，30家煉化企業合計實現營業收入2610億元，同比下降5.27%；但歸屬于母公司股東凈利潤實現147億元，同比大增134.34%。憑借“原油—芳烴—PTA—聚酯”全產業鏈一體化布局，恒力石化、恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹等民營煉化企業因原料成本端的結構性下行等多重優勢領跑。其中，榮盛石化一季度歸母凈利潤同比大幅增長378%。
根據百川盈孚數據，2026年以來，聚合MDI庫存處于歷史低位，截至5月8日庫存量為6.55萬噸。氨綸、黏膠短纖庫存也呈現下降趨勢。根據華瑞信息數據，截至5月8日，氨綸廠家庫存天數為26.2天；黏膠短纖廠家庫存天數僅為7.5天。不過，滌綸長絲POY廠家庫存天數為23天，處于歷史中樞偏上水平。
開源證券化工團隊分析認為，自3月以來，滌綸長絲下游因油價高位波動，傾向于消耗自身原有的POY庫存，而放緩在滌綸長絲廠家采購節奏，致滌綸長絲廠家減產以避免大幅累庫。未來，隨著旺季以及全球補庫需求到來，滌綸長絲POY景氣有望大幅上行，定價權將回歸擁有較多庫存的滌綸長絲廠家。（羅阿華）
轉自：中國化工報
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